我們認為,全球經濟下滑,外部環(huán)境緊張,國內經濟形勢依舊嚴峻,通縮風險高于通脹風險,積極財政政策的發(fā)力需要寬松貨幣政策的配合,多個因素決定了國債期貨長期牛市尚未走完,但國債期貨短期內缺乏繼續(xù)上行的動力。從資金面上看,本次降準分三個批次來完成,而且昨日央行并未續(xù)作MLF,顯示央行態(tài)度中性,資金面不會過分寬松。從利率走勢上看,盡管央行有望在本月繼續(xù)下調MLF利率,但此后可能會有一段時間的觀察期,來評估行動的效果,而且降準對國債收益率傳導有限,十年期國債利率當前已經處在一個較低的位置,下行空間受限。從市場情緒上看,降準已經提升了市場風險情緒,不利于國債配置的需求增加。從技術面上看,T1912連續(xù)三日都在狹窄區(qū)間內交易,今日小幅下行,成交量不大,增倉有限,顯示買方力量仍然較弱,能否站上震蕩區(qū)間上限需要觀察。策略上,長線投資者可繼續(xù)持有T1912多單,第一目標位關注100,短線投資者多單可離場。
備注:數據僅供參考,不作為投資依據。
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