3.6億控股意大利環(huán)保公司 中聯(lián)重科再度并購(gòu)謀翻身

中聯(lián)重科在環(huán)保領(lǐng)域又有一筆重磅投資落子。

這家工程機(jī)械龍頭企業(yè)12月23日晚公告稱(chēng)，將聯(lián)合曼達(dá)林基金（MandarinCapitalPartnersII）共同投資6620萬(wàn)歐元（約合4.69億元人民幣），以獲得意大利納都勒公司（LadurnerAmbienteS.p.a，下稱(chēng)納都勒）75%股權(quán)，其交易方式包括老股收購(gòu)和增資擴(kuò)股兩種方式。

成立于1990年的納都勒，是環(huán)境和可再生能源解決方案提供商及投資運(yùn)營(yíng)商，在全球投資、運(yùn)營(yíng)的環(huán)境項(xiàng)目超過(guò)30個(gè)，業(yè)務(wù)領(lǐng)域涉及城市固廢處理、污水污泥處理、可再生能源及土壤復(fù)墾等。中聯(lián)重科提供的資料稱(chēng)，納都勒的污水處理量達(dá)1000萬(wàn)立方/年，城市固廢處理量為100萬(wàn)噸/年。

在此次聯(lián)合收購(gòu)中，中聯(lián)重科將投資5031萬(wàn)歐元（約合3.56億元人民幣），獲得納都勒57%股權(quán)；曼達(dá)林基金則出資1589萬(wàn)歐元（約合1.12億元人民幣），持股比例為18%。

曼達(dá)林基金是首支中歐合作私募股權(quán)基金，發(fā)起人包括國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行以及意大利銀行IntesaSanpaoloS.p.A.，首期基金規(guī)模為3.28億歐元（約合23.22億元人民幣），其側(cè)重于能在中國(guó)和歐洲間產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)的項(xiàng)目。

早在今年6月，中聯(lián)重科收購(gòu)納都勒的交易就已基本敲定。不過(guò)與半年前相比，最終的交易價(jià)格有所調(diào)整。根據(jù)當(dāng)時(shí)發(fā)布的公告，納都勒75%股權(quán)總價(jià)為7500萬(wàn)歐元，此次則下降至6620萬(wàn)歐元，中聯(lián)重科也因此少支付了約700萬(wàn)歐元的費(fèi)用。中聯(lián)重科品牌部解釋稱(chēng)，此前雙方簽署的是意向協(xié)議，經(jīng)過(guò)盡職調(diào)查及協(xié)商后，最終的交易價(jià)格有所下調(diào)。

此次收購(gòu)所帶來(lái)的好處之一，是納都勒持有的環(huán)境運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目將帶來(lái)穩(wěn)定的利潤(rùn)來(lái)源。不過(guò)就納都勒所披露的財(cái)務(wù)情況而言，其能為中聯(lián)重科提供的利潤(rùn)支撐還較為有限。

財(cái)報(bào)顯示，納都勒去年的營(yíng)業(yè)收入為6195萬(wàn)歐元（約合4.39億元人民幣），凈利潤(rùn)179萬(wàn)歐元（約合1267.73萬(wàn)元人民幣）；今年前三季度，該公司的凈利潤(rùn)為170萬(wàn)歐元（約合1203.99萬(wàn)元人民幣）。

中聯(lián)重科正在為國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)的持續(xù)不景氣所拖累。今年上半年，公司虧損了3.1億元，為2002年以來(lái)首度出現(xiàn)半年虧損。三季度虧損額進(jìn)一步提高至5.2億元。在工程機(jī)械行業(yè)短期難見(jiàn)曙光的情況下，環(huán)境產(chǎn)業(yè)和農(nóng)業(yè)機(jī)械被中聯(lián)重科認(rèn)為是轉(zhuǎn)型的方向所在，并投資了多個(gè)項(xiàng)目。

去年下半年，中聯(lián)重科總計(jì)斥資23.5億元，收購(gòu)了奇瑞重工股份有限公司67.51%的股權(quán)，意圖在農(nóng)業(yè)機(jī)械行業(yè)有所突破。今年前六個(gè)月，農(nóng)業(yè)機(jī)械這項(xiàng)新業(yè)務(wù)為中聯(lián)重科貢獻(xiàn)了19億元的收入。

農(nóng)業(yè)機(jī)械和環(huán)保產(chǎn)業(yè)，也成為公司目前出現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)僅有的兩個(gè)板塊。來(lái)自東吳證券的研報(bào)稱(chēng)，今年上半年，農(nóng)業(yè)機(jī)械與環(huán)保產(chǎn)業(yè)占中聯(lián)重科收入的比重從去年的25%提升到35%，占比17%的環(huán)保業(yè)務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.6億元，同比上升了7%。

按照中聯(lián)重科的設(shè)想，正式完成納都勒的收購(gòu)后，公司將從環(huán)衛(wèi)設(shè)備提供商轉(zhuǎn)型為環(huán)境產(chǎn)業(yè)整體方案提供商和投資運(yùn)營(yíng)商。在銷(xiāo)售掃路車(chē)、清洗車(chē)及垃圾處理設(shè)備等環(huán)衛(wèi)機(jī)械外，中聯(lián)重科希望借助納都勒的收購(gòu)，補(bǔ)強(qiáng)自身在環(huán)保技術(shù)和項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)方面的短板。

位于江蘇省淮安市的餐廚垃圾處理項(xiàng)目，將成為此項(xiàng)收購(gòu)的首個(gè)試金石。中聯(lián)重科在今年6月斥資4573萬(wàn)元，收購(gòu)了淮安晨潔環(huán)境工程有限公司96%股權(quán)，后者擁有淮安市未來(lái)25年的餐廚廢棄物獨(dú)家處理權(quán)。目前該項(xiàng)目正在前期施工階段，并引入了納都勒的技術(shù)支持，如果這項(xiàng)試點(diǎn)能有所建設(shè)，中聯(lián)重科自然會(huì)將其加速推廣，以期在餐廚垃圾處理市場(chǎng)獲得更多份額。

對(duì)于中聯(lián)重科而言，在工程機(jī)械板塊持續(xù)萎靡導(dǎo)致收入和利潤(rùn)下滑時(shí)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)和農(nóng)業(yè)機(jī)械兩項(xiàng)新興業(yè)務(wù)的發(fā)展是否足夠快速，將是其未來(lái)幾年的最主要挑戰(zhàn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。