需求層面添變量 黑色系期貨偏強震蕩
發(fā)布時間:2019-06-12 14:37
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6月11日,伴隨A股基建板塊大幅走強,期貨市場上黑色系品種亦聯(lián)袂走高。截至收盤,鐵礦石期貨主力合約1909午后漲停,焦炭期貨主力1909合約、螺紋鋼期貨主力1910合約漲逾3.5%。分析人士指出,《關(guān)于做好地方政府專項債券發(fā)行及項目配套融資工作的通知》發(fā)布,市場預期基建投資提速,給黑色系帶來新的需求變量。但基建提速需要時間,短期內(nèi)仍是需求淡季,黑色系期貨有望偏強震蕩。
需求層面添變量
近日中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于做好地方政府專項債券發(fā)行及項目配套融資工作的通知》,提出要在較大幅度增加專項債券規(guī)?;A(chǔ)上,加強宏觀政策協(xié)調(diào)配合,保持市場流動性合理充裕,做好專項債券發(fā)行及項目配套融資工作,促進經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。
國泰君安證券宏觀花長春團隊認為,這一儲備政策正式出臺標志著政策對沖外部沖擊加碼節(jié)奏在加快。據(jù)測算,將專項債可用于重大基建項目資本金,將拉動0.75萬億元至1.3萬億元的基建固定資產(chǎn)投資規(guī)模,拉動GDP約0.26至0.46個百分點。分領(lǐng)域看,近期受益的項目主要在重點鐵路、高速、公用事業(yè)(電、氣等)方面。
對黑色系品種而言,基建投資的動向無疑是一個重大的需求變量。“在前期回落行情后,市場需求預期再添變量。”建信期貨分析師翟賀攀認為,地方專項債可納入重大項目資本金,這無疑將為下半年基建投資提速提供重要支撐。
不過,一德期貨資深宏觀分析師寇寧表示,專項債作為項目公司資本金的政策只是在政府財政規(guī)范和融資平臺清理后,基建融資方式的一種轉(zhuǎn)變,既非政策放水,也不是基建融資空間見頂?shù)男盘?。允許將專項債作為資本金可以通過專項債撬動銀行信貸,增加基建投資調(diào)控的空間,但這并不意味著基建投資一定會大幅的增長,因為項目的審批權(quán)限仍在政府手中,專項債作為資本金只是增加了基建融資的渠道,為基建對沖經(jīng)濟下行提供可用的途徑。
黑色系震蕩偏強
從原料層面看,鐵礦石主力連續(xù)合約已經(jīng)月線七連陽,累計漲幅58.11%;焦煤和焦炭期貨主力連續(xù)合約月線雙雙三連陽,累計反彈幅度分別為16.64%和11.29%。
“在政策等因素的刺激下,成材端一掃上周悲觀情緒,反彈上漲。在上周下跌過程中,鐵礦現(xiàn)貨較期貨更為堅挺,鐵礦基差再次被放大。因此,在供應(yīng)緊張、需求端悲觀情緒消退、高基差的背景下,鐵礦石價格勢必保持上行狀態(tài)。”一德期貨分析師表示。
國信期貨分析師邵薈憧、徐超表示,由于鋼材消費淡季來臨,鋼材回落,鋼廠利潤受損,其向上游壓價意愿較強,對于焦企提價抵觸情緒較濃。焦炭部分現(xiàn)貨市場價格暫穩(wěn)運行。供給方面,山西、陜西環(huán)保督查趨嚴,部分焦企落實限產(chǎn),開工率下滑。山西洗煤廠開工下滑,部分地區(qū)礦井停產(chǎn),影響焦煤產(chǎn)量下滑,現(xiàn)貨價格穩(wěn)中偏強運行,但伴隨焦炭價格提漲受阻必將對原料采購造成影響,短期期貨價格以震蕩為主。
對螺紋鋼而言,作為主要原料的鐵礦石期現(xiàn)價格走高,原料成本支撐或?qū)⒃俣戎坡菁y鋼期貨價格。
東海期貨高級研究員劉慧峰表示,考慮到目前鋼廠開工率已經(jīng)接近中高位水平,環(huán)保限產(chǎn)政策有邊際收緊可能,預計4-5月份可能是粗鋼日均產(chǎn)量的年內(nèi)頂部。需求方面,房地產(chǎn)、基建投資表現(xiàn)良好,旺季需求存在前置可能,螺紋鋼需求仍會表現(xiàn)出韌性。三季度鋼材市場呈現(xiàn)震蕩上行概率較大,但考慮6月份為需求淡季,走勢可能更多以區(qū)間震蕩為主。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。