大宗商品緣何在春季集體爆發(fā)

年初以來，在全球金融市場范圍內(nèi)不僅股債雙牛，大宗商品的表現(xiàn)也非常搶眼。比如，年初以來，布倫特原油期貨累計漲幅超28%，并站上70美元/桶；倫銅累計漲幅近10%；國內(nèi)鐵礦石期貨、螺紋鋼期貨主力合約價格迭創(chuàng)新高，累計漲幅分別逾38%、18%。

機(jī)構(gòu)統(tǒng)計顯示，自去年12月下旬觸及階段新低以來，反映全球商品價格走勢的CRB大宗商品指數(shù)便不斷走高，4月9日盤中一度觸及2018年11月12日以來新高189.05點(diǎn)，今年以來累計上漲11.05%。

拋開宏觀層面因素，市場對供給趨減的擔(dān)憂以及需求的不斷增加，共同推動大宗商品價格今年春季呈現(xiàn)優(yōu)異表現(xiàn)。

就“大宗商品之王”原油走勢來看，年初以來，受OPEC+減產(chǎn)執(zhí)行情況良好、委內(nèi)瑞拉局勢動蕩、國際貿(mào)易局勢緩和等利好因素提振，國際油價持續(xù)走強(qiáng)并屢創(chuàng)新高。4月9日盤中，布倫特原油期貨主力合約最高一度觸及71.34美元/桶，年初以來累計漲幅超28%。

“有色一哥”銅的表現(xiàn)亦不俗，LME期銅在一季度末終結(jié)此前季線“四連陰”走勢之后維持高位震蕩，目前在6500美元/噸一線徘徊，截至發(fā)稿，今年以來累計漲幅為9.59%。2019年以來，除美聯(lián)儲停止加息逐漸明朗化等提振市場對宏觀邊際回暖信心之外，近期境內(nèi)外礦山擾動不斷，嘉能可計劃削減其剛果Mutanda銅鈷礦產(chǎn)量，印度Vedanta40萬噸銅冶煉廠復(fù)產(chǎn)受最高法院阻撓，秘魯東南部發(fā)生地震，同時其LasBambas銅礦的要道遭封鎖，嘉能可贊比亞子公司Mopani銅業(yè)旗下Nkana銅礦3月19日暫停運(yùn)營，銅礦干擾率呈現(xiàn)明顯的提升趨勢，令供應(yīng)收緊預(yù)期強(qiáng)化，也為銅價走勢提供一定的支撐。

黑色系方面，鋼礦期貨聯(lián)動走升，國內(nèi)鐵礦石期貨主力合約4月9日一度觸及2017年2月27日以來新高663.5元/噸，同日螺紋鋼期貨主力合約亦創(chuàng)下2018年10月15日以來新高3795元/噸，年初以來兩者累計漲幅分別為38.51%、18.57%。春節(jié)前，在限產(chǎn)不及預(yù)期、鋼廠補(bǔ)庫驅(qū)動下，鐵礦石期價持續(xù)上漲。隨后，因巴西礦難事件發(fā)酵，價格繼續(xù)上沖，而后淡水河谷多個礦區(qū)的礦山陸續(xù)出現(xiàn)復(fù)產(chǎn)和停運(yùn)，期價呈現(xiàn)高位震蕩加劇。鐵礦石行情的火爆以及3月以來終端需求陸續(xù)啟動，亦帶動螺紋鋼期價逐漸回暖。

二季度，盡管市場宏觀經(jīng)濟(jì)前景仍存較大不確定性，但大宗商品自身基本面仍存支撐，一些原材料的供應(yīng)減少預(yù)期以及需求轉(zhuǎn)暖情況也不會很快消失。此外，近期美聯(lián)儲釋放出的寬松信號超出市場預(yù)期，目前看來貨幣政策正?；碾A段或?qū)⒔Y(jié)束。疊加一季度公布的時薪、消費(fèi)及房地產(chǎn)數(shù)據(jù)的走弱，二季度美元強(qiáng)勢格局恐難繼續(xù)，也有望助力大宗商品進(jìn)一步走強(qiáng)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。