核心觀點
❒.從目前數(shù)據(jù)來看,房地產(chǎn)先行指標(biāo)下滑,流動資金回籠不理想,潛在債務(wù)風(fēng)險釋放不易,整體房地產(chǎn)行業(yè)壓力在二季度風(fēng)險加大,而基建的利好短期不容易兌現(xiàn),具體情況仍需關(guān)注3月份拉動投資力度、新增融資規(guī)模等數(shù)據(jù)反應(yīng)的項目投資需求情況。
❒.目前鋼廠利潤尚未突破近三年上邊界,若鋼廠利潤繼續(xù)擴(kuò)大,而焦化利潤率明顯低于螺紋不排除有向鋼廠尋求利潤的可能,則空鋼廠利潤也可納入考慮范圍。
大宗內(nèi)參:目前看鋼材價格大幅上漲,但是3月鋼鐵行業(yè)PMI跌到46.8%,大幅下滑,您認(rèn)為矛盾在哪??
邱怡宏:3月鋼鐵行業(yè)PMI大跌主要受分項指標(biāo)生產(chǎn)指數(shù)、采購量指數(shù)、庫存指數(shù)的下滑所致,基本面與“兩會”期間提升環(huán)保要求嚴(yán)控限產(chǎn)疊加需求陸續(xù)啟動庫存快速下滑相對應(yīng)。鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)與鋼材價格整體走勢基本一致,但往往趨勢性走勢中也難免出現(xiàn)鋼鐵PMI指數(shù)的往復(fù)波折運(yùn)行,如果背離延續(xù),則可視為矛盾的體現(xiàn),則后期必有一方進(jìn)行修正,或者PMI回升或者價格回落。加好友dznc00進(jìn)兔期妹粉絲群!~
大宗內(nèi)參:您認(rèn)為目前有哪些因素在推動鋼材價格?
邱怡宏:供應(yīng)端方面,《唐山市重點行業(yè)2019年第二至第三季度錯峰生產(chǎn)實施方案》的補(bǔ)充規(guī)定已明確,第二屆“一帶一路”國際合作高峰論壇將于4月下旬在北京召開,屆時勢必將提高對周邊環(huán)境的要求??v觀目前的政策性環(huán)保限產(chǎn)仍未放松,因此除非需求出現(xiàn)爆發(fā)式增長,否則高爐開工率大概率將一直保持在偏低位水平運(yùn)行,若經(jīng)濟(jì)及需求沒有明顯的風(fēng)險爆出,供給側(cè)整體仍將對價格有一定支撐。
需求端方面,尤其是在基建方面,國家政策方面相對尤為積極,地方實踐也確實在應(yīng)聲落實,一定程度上從政策面對需求端有一定支撐。
庫存端方面,目前整體去庫存過程表現(xiàn)還算平穩(wěn),社會庫存去庫存的幅度基本保持在去年平均速度左右,鋼廠庫存絕對水平基本也維持在往年同期較低水平附近,表明出貨以及終端當(dāng)下需求還可以,對于鋼材價格也算是一定支撐。
從鋼廠模擬利潤來看,隨著近幾年供給側(cè)去產(chǎn)能改革的深入進(jìn)行、供需缺口不斷修復(fù)優(yōu)化,螺紋鋼價格重心不斷上移,鋼廠模擬利潤高點也在逐漸抬升,密集平均區(qū)間也在上移,目前螺紋鋼測算盤面利潤遠(yuǎn)低于去年同期,基本處于合理區(qū)間范圍之內(nèi);再加上今年以來在各種礦難供給面消息影響的刺激下,以鐵礦石為首的原材料價格中樞不斷上移,從成本角度對于鋼材價格都有一定支撐。
大宗內(nèi)參:您對二季度的供需怎么看?
邱怡宏:二季度整體大概率呈現(xiàn)供需雙緊的特點,二季度伊始仍有政策或環(huán)保對于供給的壓制,高爐開工率整體保持同期較低水平的概率較大;需求端由于難以用數(shù)據(jù)進(jìn)行精準(zhǔn)衡量,甚至還有政策性支撐或者風(fēng)險傳導(dǎo)等難以衡量的角度,從目前數(shù)據(jù)來看,房地產(chǎn)先行指標(biāo)下滑,流動資金回籠不理想,潛在債務(wù)風(fēng)險釋放不易,整體房地產(chǎn)行業(yè)壓力在二季度風(fēng)險加大,而基建的利好短期不容易兌現(xiàn),具體情況仍需關(guān)注3月份拉動投資力度、新增融資規(guī)模等數(shù)據(jù)反應(yīng)的項目投資需求情況。
大宗內(nèi)參:您對螺紋和鐵礦有什么策略?
邱怡宏:高爐進(jìn)入集中復(fù)產(chǎn),市場存在高爐復(fù)產(chǎn)鐵礦補(bǔ)庫預(yù)期,鐵礦石二季度保持偏強(qiáng)格局較大,從基本面來看鐵礦石爐料端相對螺紋鋼成材端的基本面更為強(qiáng)勢,可考慮階段空螺礦比。
此外,目前鋼廠利潤尚未突破近三年上邊界,若鋼廠利潤繼續(xù)擴(kuò)大,而焦化利潤率明顯低于螺紋不排除有向鋼廠尋求利潤的可能,則空鋼廠利潤也可納入考慮范圍。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
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