螺紋鋼關(guān)注終端需求釋放力度

節(jié)后鋼廠檢修陸續(xù)結(jié)束，螺紋鋼產(chǎn)量增加明顯。截至上周Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)鋼廠產(chǎn)能利用率（不含淘汰產(chǎn)能）為82.12%，環(huán)比上升0.07%。2019年1月中旬，中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)全國(guó)重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量為181.72萬(wàn)噸，環(huán)比上升1.00萬(wàn)噸。Mysteel統(tǒng)計(jì)分品種周度產(chǎn)量合計(jì)為974.90萬(wàn)噸，環(huán)比上升23.36萬(wàn)噸，品種合計(jì)產(chǎn)量明顯上升，其中螺紋鋼產(chǎn)量上升較為明顯。鋼廠產(chǎn)能利用率持續(xù)回升，分品種產(chǎn)量也有較為明顯的上行，節(jié)后鋼廠檢修項(xiàng)目陸續(xù)結(jié)束，螺紋鋼產(chǎn)量增加較為明顯。

終端需求有陸續(xù)釋放，庫(kù)存逼近去年高點(diǎn)。正月十五過(guò)后終端需求有陸續(xù)釋放，成交也出現(xiàn)持續(xù)上行，終端需求真正大幅釋放或在3月份之后，屆時(shí)終端需求釋放力度是重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象。截至上周末Mysteel統(tǒng)計(jì)，全國(guó)主要城市鋼材社會(huì)庫(kù)存為1799.15萬(wàn)噸，環(huán)比上升179.24萬(wàn)噸；Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)鋼廠全品種庫(kù)存為680.04萬(wàn)噸，環(huán)比上升11.07萬(wàn)噸；社會(huì)+鋼廠庫(kù)存合計(jì)環(huán)比上升190.31萬(wàn)噸。社會(huì)庫(kù)存與鋼廠庫(kù)存繼續(xù)積累，庫(kù)存維持較高的積累速度，逼近去年庫(kù)存高點(diǎn)，關(guān)注后期庫(kù)存拐點(diǎn)及庫(kù)存降速。

螺卷現(xiàn)貨及盤(pán)面利潤(rùn)均出現(xiàn)明顯回升。主要原料價(jià)格漲跌互現(xiàn)，鐵礦石繼續(xù)回調(diào)，其中唐山鋼坯上周上漲40元/噸至3470元/噸，62%指數(shù)下跌0.65美金至86.70美金/干噸，唐山地區(qū)二級(jí)冶金焦到廠價(jià)格維持2065元/噸。

螺卷現(xiàn)貨及盤(pán)面利潤(rùn)均出現(xiàn)明顯回升。盤(pán)面利潤(rùn)方面，截至上周五，螺紋鋼主力合約盤(pán)面利潤(rùn)為513.01元/噸，較前一周上升75.86元/噸；熱卷主力合約盤(pán)面利潤(rùn)為107.01元/噸，較前一周上升114.86元/噸?，F(xiàn)貨利潤(rùn)方面，截至上周五，螺紋鋼現(xiàn)貨利潤(rùn)為333.32元/噸，較前一周下降49.45元/噸；熱卷現(xiàn)貨利潤(rùn)為219.62元/噸，較前一周上升71.15元/噸。

期貨貼水收窄，卷螺差縮小。上周螺紋鋼主力1905合約連續(xù)反彈，收于3731元/噸，周環(huán)比上漲132元/噸，成交1741.86萬(wàn)手，持倉(cāng)265.20萬(wàn)手，持倉(cāng)減少12.00萬(wàn)手。上周熱卷主力1905合約連續(xù)上漲，收于3706元/噸，周環(huán)比上漲171元/噸，成交330.8萬(wàn)手，持倉(cāng)57.4萬(wàn)手，持倉(cāng)減少1.8萬(wàn)手。全國(guó)主要地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格普遍下跌，北京地區(qū)螺紋鋼（理算）下跌60元/噸至3770元/噸，上海地區(qū)螺紋鋼（理算）下跌20元/噸至3790元/噸，廣州地區(qū)螺紋（磅計(jì)）下跌40元/噸4170元/噸。上周全國(guó)主要地區(qū)熱卷現(xiàn)貨價(jià)格普遍上漲，天津地區(qū)熱卷上漲10元/噸至3730元/噸，上海地區(qū)熱卷上漲100元/噸至3790元/噸，廣州地區(qū)熱卷上漲40元/噸至3820元/噸。

期現(xiàn)價(jià)差方面，截至上周五，螺紋鋼主力1905合約較上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨貼水173元/噸，較前一周貼水325元/噸縮小153元/噸。截至上周五，熱卷主力1905合約較上海地區(qū)熱卷現(xiàn)貨貼水84元/噸，較前一周貼水155元/噸縮小71元/噸。月間價(jià)差方面，截至上周五，螺紋鋼1905—1910價(jià)差為204元/噸，較前一周205元/噸縮小1元/噸。熱卷1905—1910價(jià)差為203元/噸，較前一周170元/噸擴(kuò)大33元/噸。

整體來(lái)看，上周螺卷連續(xù)上漲。供應(yīng)方面，上周螺紋鋼產(chǎn)量出現(xiàn)明顯回升，但北方多地因空氣質(zhì)量問(wèn)題突發(fā)限產(chǎn)，一定程度上緩解了市場(chǎng)對(duì)于高供應(yīng)的擔(dān)憂。需求方面，正月十五過(guò)后需求陸續(xù)開(kāi)始釋放，但目前釋放力度較慢，3月初開(kāi)始需求釋放力度或有所加速。庫(kù)存方面，上周社庫(kù)與廠庫(kù)繼續(xù)積累，逼近去年高點(diǎn)，本周庫(kù)存繼續(xù)積累或?qū)⒔咏ツ旮唿c(diǎn)甚至創(chuàng)出庫(kù)存新高，3月初將迎來(lái)庫(kù)存拐點(diǎn)，庫(kù)存降速將會(huì)至關(guān)重要?？傮w來(lái)看，近期中美貿(mào)易談判頻傳利好，有助于提振市場(chǎng)情緒，但從成材角度來(lái)看，目前仍未到矛盾爆發(fā)時(shí)點(diǎn)，3月初庫(kù)存降速較為關(guān)鍵，短期暫以振蕩思路對(duì)待。

（作者：劉秋平 單位：國(guó)泰君安期貨）

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