為什么說黑色還會繼續(xù)下跌

黑色從2018年9月下跌，黑色的熊市8-13月，從時間上算，下跌還未結束。預計在2019年10月前后熊市結束。（中間存在反彈）

2月21日mysteel公布庫存數(shù)據(jù)，螺紋本周產(chǎn)量增16.87；廠庫增9.76；社庫增126.4；上周產(chǎn)量減1.06；廠庫增15.54；社庫增103。螺紋實際產(chǎn)量308.99萬噸，較上周增加16.87萬噸，場內庫存349.28萬噸，較上周增加9.76萬噸，社會庫存954.10萬噸，較上周增加126.41萬噸，廠庫和社庫總共增加136.17萬噸，線材實際產(chǎn)量131.61萬噸，較上周增加0.83萬噸，場內庫存114.31萬噸，較上周增加1.05萬噸，社會庫存311.78萬噸，較上周增加33.06萬噸，社庫和廠庫總共增加34.11萬噸。熱軋實際產(chǎn)量334.32萬噸，較上周增加2.73萬噸，場內庫存101.21萬噸，較上周增加2.12萬噸，社會庫存273.77萬噸，較上周增加13.70萬噸，社庫和廠庫總共增加15.82萬噸，冷軋實際產(chǎn)量19.59萬噸，較上周增加2.60萬噸，場內庫存36.11萬噸，較上周減少1.06萬噸，社會庫存120.82萬噸，較上周增加1.22萬噸，社庫和廠庫總共增加0.16萬噸，中厚板實際產(chǎn)量120.39萬噸，較上周增加0.33萬噸，場內庫存79.13萬噸，較上周減少0.8萬噸，社會庫存136.97萬噸，較上周增加4.88萬噸，社庫和廠庫總共增加4.08萬噸，五大市場實際產(chǎn)量總計974.39萬噸，較上周增加23.36萬噸，場內庫存總計680.04萬噸，較上周增加11.07萬噸，社會庫存總計1797.44萬噸，較上周增加179.27萬噸，五大市場較上周總共增加190.34萬噸，螺紋廠庫和社庫總計1303.38萬噸，螺紋鋼(3725,53.00,1.44%)總庫存和2018年同期幾乎快持平了。螺紋鋼的產(chǎn)量已經(jīng)高于2018年同期了，五大市場廠庫和社庫總計2477.48萬噸。今年的產(chǎn)量和累庫速度都高于2018年。

現(xiàn)在高產(chǎn)量、高累庫速度、高庫存，都需要需求的檢驗，3月公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)成為最重要的影響結果了，預期都會在公布之前反應出來。

現(xiàn)在螺紋之所以沒有出現(xiàn)下跌，主要原因有兩個，廢鋼價格支撐和需求還沒有被證偽，后者的影響比較大。

要理解需求如何，就要看銷售、開發(fā)商流動性來看，開發(fā)商資金來源主要有三方面，銀行貸款、自有資金、利用外資，房地產(chǎn)銷售面積從2018年7月開始下滑，而開發(fā)商主要靠銷售回款，銷售持續(xù)下滑，開發(fā)商流動資金回籠就相對緊湊，在美元融資利率上行以及政策的影響下，在外發(fā)債渠道對中小地產(chǎn)來說相對難度較大，在政府主導的脫虛入實的背景下以及防止大量資金流入地產(chǎn)市場，相對前兩年的寬松實際已經(jīng)有些艱難，隨著開發(fā)商手頭現(xiàn)金結余的減少，以及貸款壓力的影響，地產(chǎn)商面臨資金鏈壓力越來越大，2015-2016年收益于低利率環(huán)境影響，開發(fā)商大量發(fā)型企業(yè)債，其中期限在3年（含3年）的占到了50%，這部分中短久期的債務在2019年一季度前后開始到期，地產(chǎn)商面臨2000億的償債高峰。在銷售下滑以及資金壓力的情況下，2019年至少上半年新開工難言樂觀。

從黑色金屬礦采選業(yè)同比增速來看已經(jīng)從2018年11月109下跌到2019年1月103.70，而2018年1月這一數(shù)值是104.20，2月下降為101.90,3月下降為97.80,4月下降為97.40,2018年黑色最差的時間正是在3月和4月上旬。從數(shù)據(jù)來看有可能會繼續(xù)下降。

整體來在房地產(chǎn)趕工下滑后PPI加速下滑，繼續(xù)延續(xù)去年11月以來的通縮，預計在3月下旬或4月初前后轉為通縮，交易預期會在2月底或3月初反應出來，那么3月和4月將會出現(xiàn)黑色流暢的下跌，在經(jīng)濟下滑轉為通縮后，政府很可能會放松對地產(chǎn)的限制，那么黑色會出現(xiàn)邊際上行。預計在5-8月前后。反過來講只有上半年經(jīng)濟下滑進入通縮，才有可能出現(xiàn)放松地產(chǎn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。