春節(jié)期間,巴西礦壩決堤事故繼續(xù)發(fā)酵,海外鐵礦石價格持續(xù)暴漲,多頭情緒主導(dǎo)節(jié)后市場。目前來看,鐵礦石基本面轉(zhuǎn)好,港口庫存回落,技術(shù)形態(tài)較好,后期鐵礦石價格或以振蕩攀升為主。
發(fā)貨淡季疊加礦難事故
截至1月27日,澳洲、巴西發(fā)貨總量為1854萬噸,周環(huán)比減少405.7萬噸。一季度是國外礦山發(fā)貨淡季,后續(xù)發(fā)貨量會有所回落。
據(jù)Mysteel擴產(chǎn)項目調(diào)研數(shù)據(jù),2019年全球礦山產(chǎn)量預(yù)計為22.46億噸,較2018年增加3930萬噸。從增量分布來看,巴西增加1890萬噸,為主要增量地,但是巴西淡水河谷礦難事故將改變市場預(yù)期。隨著礦難事故發(fā)酵,淡水河谷宣布繼續(xù)關(guān)閉10座上游尾礦壩,整個關(guān)停過程可能持續(xù)1—3年,預(yù)計影響鐵礦石年產(chǎn)量4000萬噸。2月4日晚間,巴西法院要求淡水河谷(Vale)位于MinasGerais州的Brucutu礦區(qū)暫停生產(chǎn)。Brucutu礦區(qū)是該州規(guī)模最大的礦區(qū),鐵礦石年產(chǎn)能約3000萬噸。若Brucutu礦區(qū)一直未獲得官方授權(quán)許可,那么預(yù)計受影響的鐵礦石產(chǎn)量將由節(jié)前預(yù)計的4000萬噸增加至7000萬噸,短期引發(fā)供應(yīng)憂慮。
鐵礦石需求或回升
經(jīng)歷三年的去產(chǎn)能,鋼廠基本完成壓減粗鋼產(chǎn)能1.5億噸的上限目標(biāo)。同時,2018年秋冬季禁止“一刀切”,環(huán)保限產(chǎn)對市場的沖擊也逐漸減弱。截至2月1日,全國高爐開工率為65.75%,較去年同期高3.27個百分點。預(yù)計2019年鋼廠開工率和產(chǎn)量增速將明顯高于去年同期,從而有助于提升鐵礦石補庫需求。
品種結(jié)構(gòu)調(diào)整加劇
當(dāng)前噸鋼毛利僅在300元附近,鋼廠為了降低成本,對高品澳粉需求下降,低品礦需求回升。截至2月3日,65%的卡粉和61.5%的PB粉價差為114元/噸,較去年8月底的高點回落158元/噸,61.5%的PB粉和56.5%的超特粉價差為156元/噸,較去年11月初的高點回落65元/噸,高低品價差不斷收斂。后期隨著高低品價差進一步收斂,高品礦優(yōu)勢凸顯,出于性價比考慮,鋼廠會增加對中高品礦的需求,進而對盤面形成支撐。
鋼廠庫存同比偏低
港口庫存自2018年二季度初開始持續(xù)下滑,截至2月1日,全國45個港口鐵礦石庫存量為13990萬噸。Mysteel統(tǒng)計的64家樣本鋼廠進口礦燒結(jié)粉礦庫存為1926.1萬噸,環(huán)比增加20.1萬噸,同比減少5.3%;國產(chǎn)礦燒結(jié)粉礦庫存為74.06萬噸,環(huán)比增加7.81萬噸,同比減少6.13%。由此可見,各地區(qū)樣本鋼廠鐵礦庫存陸續(xù)累積,但同比去年還是處在偏低水平,意味著節(jié)后還有很大的剛性補庫空間。
綜上所述,鐵礦石供需緊平衡,港口庫存高位回落,節(jié)后鋼廠有補庫空間,對鐵礦產(chǎn)生較強支撐。但在全球經(jīng)濟增速放緩的大環(huán)境下,鋼鐵行業(yè)或轉(zhuǎn)向供大于求,鋼材利潤收縮。單邊追多鐵礦石風(fēng)險較大,建議穩(wěn)健的投資者關(guān)注買鐵礦石拋螺紋鋼1905合約套利機會。同時,我們?nèi)孕桕P(guān)注以下潛在風(fēng)險:環(huán)保力度超預(yù)期、節(jié)后補庫不及預(yù)期、成材利潤回升等。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
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