再漲6% 鐵礦石多頭“嗨翻天”

巴西淡水河谷事件持續(xù)發(fā)酵，當(dāng)?shù)貢r(shí)間29日晚VALE官網(wǎng)公布要在三年內(nèi)退役10個(gè)upsteammethod的停用礦壩，經(jīng)評(píng)估區(qū)域內(nèi)4000萬噸/年的產(chǎn)量受影響，其中包括1100萬噸球團(tuán)礦，4000萬噸產(chǎn)量約占淡水河谷全年產(chǎn)量的10%，淡水河谷又是2019年礦石增產(chǎn)的主力，因此消息傳出極大提振了市場情緒。隨即國際鐵礦石價(jià)格大漲超過6%之后，周三鐵礦石期貨主力合約盤中一度封住漲停，周五繼續(xù)走高，收盤大漲6.33%。

“短期來看鐵礦石現(xiàn)貨有所上漲，但是幅度并不算很大，但由于期貨在之前貼水現(xiàn)貨，市場情緒改變之后，受基差回歸和現(xiàn)貨上漲的共同驅(qū)動(dòng)，期貨市場的上漲表現(xiàn)更為強(qiáng)勢。”江海匯鑫期貨投資總監(jiān)陳毅對(duì)期貨日報(bào)記者說。

“此前預(yù)估今年鐵礦石全球產(chǎn)量增量在3500余萬噸/年，若4000萬噸/年減量落實(shí)，那全年鐵礦石增量為負(fù)。”浙商期貨研究中心黑色高級(jí)研究員陳雪峰表示，如果考慮到礦山可能在其他礦區(qū)增加產(chǎn)出以對(duì)沖本次事件的影響，市場普遍預(yù)期這次礦難對(duì)全年產(chǎn)量的凈影響將會(huì)在在2500萬噸左右，這一影響也將超過2015年Samarco事件。在年初鐵礦石產(chǎn)量增加3500萬噸預(yù)期下，港口鐵礦石庫存會(huì)小幅下降，疊加本次事件的影響，陳雪峰認(rèn)為今年港口礦減少的幅度會(huì)大于之前的預(yù)期，鐵礦石多頭情緒明顯受到提振。

對(duì)于本次事件，陳雪峰就交易來看認(rèn)為有以下幾點(diǎn)影響：第一，鐵礦石供應(yīng)相對(duì)鋼材供應(yīng)的緊張程度增加，鋼礦比有進(jìn)一步下行的空間，但短期可能有回調(diào)壓力。第二，從品種差交易角度看，本次事故影響的主要產(chǎn)品為球團(tuán)和巴粗，1100萬噸球團(tuán)產(chǎn)量約占全球球團(tuán)海飄市場供應(yīng)量的10%，屆時(shí)球團(tuán)溢價(jià)可能進(jìn)一步走高。另外目前港口巴西礦庫存占比較高壓制巴西礦與澳礦價(jià)差，后續(xù)隨著事件發(fā)酵，疊加澳洲颶風(fēng)影響消退，巴西礦與澳礦價(jià)差有望抬升。第三，對(duì)鋼價(jià)的年度結(jié)構(gòu)判斷是前高后低，螺紋鋼期貨5月與10月合約正套交易依然有空間。同樣，鐵礦石庫存水平下移疊加本次事件對(duì)前后月份鐵礦石基本面影響不一，鐵礦石期貨5月與9月合約正套頭寸也將有繼續(xù)交易的機(jī)會(huì)，價(jià)差季節(jié)性也支持了這一觀點(diǎn)。

據(jù)陳毅介紹，我國是世界上最大的鐵礦石進(jìn)口國，2017年全球進(jìn)口鐵礦石的量為15.8億噸，而我國進(jìn)口量為10.8億噸，占全世界的比例為68%。在短期內(nèi)，由于礦難從而引起產(chǎn)量下降，而這種事件是無法預(yù)料的，主要看國內(nèi)鋼廠和貿(mào)易商鐵礦石是否有充足的囤貨量來化解風(fēng)險(xiǎn)。2017年我國進(jìn)口巴西的鐵礦石為2.3億噸，短期內(nèi)淡水河谷產(chǎn)量下降，那么國內(nèi)需要重新尋找鐵礦石的購買渠道，或者增加其他國家的鐵礦石購買量，對(duì)其他渠道的突發(fā)的購買增加，以及巴西本地的鐵礦產(chǎn)量減少，都會(huì)使價(jià)格在短期存在上漲的驅(qū)動(dòng)，但是一旦新的渠道或是舊渠道購買量達(dá)成協(xié)議，那么后續(xù)也就會(huì)恢復(fù)平靜，價(jià)格應(yīng)該是短期內(nèi)一次性的價(jià)格上漲，而不是持續(xù)性的價(jià)格上漲。后續(xù)的價(jià)格波動(dòng)需考慮鐵礦石的需求波動(dòng)和產(chǎn)能投產(chǎn)的情況。如果價(jià)格的上漲能夠刺激更多的產(chǎn)能投資和投產(chǎn)，那么長期來看，甚至未必是利好。

對(duì)于此次事件所帶來的市場風(fēng)險(xiǎn)，浙商期貨聚塔項(xiàng)目組黑色項(xiàng)目經(jīng)理陳埔認(rèn)為，鐵礦石在過去兩年中走勢較成材偏弱，鋼礦比總體保持高位，其中一個(gè)重要的原因就是鐵礦石產(chǎn)量增加的同時(shí)，鋼材產(chǎn)量受限于去產(chǎn)能和環(huán)保限產(chǎn)。前兩周鐵礦石總體上和黑色系其他品種一樣走季節(jié)性行情，這和鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫也有關(guān)。目前港口庫存仍處于下行趨勢，他認(rèn)為對(duì)于近月合約(1903)來說，除了礦難，另一個(gè)需要關(guān)注的因素是港口庫存以及可交割品的庫存水平，近期澳礦，特別是部分港口的金布巴庫存下降明顯，短期澳洲到貨可能依然偏緊，若交割月臨近時(shí)沒有足夠的金布巴粉用于大連鐵礦石期貨交割，盤面價(jià)格可能會(huì)參考更高質(zhì)量的礦粉價(jià)格，這是交易近月合約投資者需要關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于遠(yuǎn)月多頭而言，VALE公告中講到的整個(gè)計(jì)劃需要在3年內(nèi)陸續(xù)完成，且減產(chǎn)影響通過其他地區(qū)增產(chǎn)補(bǔ)償，雖然增產(chǎn)需要時(shí)間，實(shí)際減產(chǎn)量很可能沒有4000萬噸那么多，需要關(guān)注后續(xù)執(zhí)行情況，另一方面，國內(nèi)非采暖季的限產(chǎn)政策也是需要關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，受此次事件影響，周一新加坡交易所（簡稱“新交所”）TSICFR62%品位鐵礦石期貨主力合約價(jià)格上漲超過5%，盤中價(jià)格一度上漲超過10%，成交量更是刷新了至少兩年以來的新高。有市場人士向期貨日報(bào)記者表示，作為全球主要的鐵礦石衍生品市場之一，新交所的鐵礦石期貨具有日內(nèi)無價(jià)格漲跌幅限制的特點(diǎn)，其活躍的場外掉期交易也是加劇當(dāng)日價(jià)格波動(dòng)的重要原因。從之后幾個(gè)交易日的價(jià)格表現(xiàn)來看，鐵礦石的價(jià)格重心持續(xù)上移，顯示市場對(duì)淡水河谷減產(chǎn)帶來的鐵礦石供應(yīng)減少有所擔(dān)憂。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。