韓國兩大造船巨頭將合并

手持訂單量超過全球20%，旗下三家單體船廠手持訂單占據(jù)全球前三名，LNG船手持訂單量全球第一，未來全球造船業(yè)真正的“巨無霸”很快就將誕生！

隨著韓國造船業(yè)重回全球接單量第一的寶座，為避免“內(nèi)斗”，全力對抗中國的競爭，全球最大船企現(xiàn)代重工集團將收購全球第二大船企大宇造船，這一合并有望成為韓國造船業(yè)甚至是全球造船業(yè)史上最大的一次收購，不僅將意味著韓國造船業(yè)從三巨頭模式變成為實力更加雄厚的兩巨頭模式，同時還將再次打破全球造船市場中韓日競爭的格局。

現(xiàn)代重工有意收購大宇造船，三星重工也要競標

1月31日，大宇造船主要債權人韓國產(chǎn)業(yè)銀行（KDB）表示，與現(xiàn)代重工簽署了臨時的諒解備忘錄（MOU），將出售大宇造船的控股權。

此前有消息稱，現(xiàn)代重工正在尋求收購大宇造船，并已向韓國產(chǎn)業(yè)銀行提交了意向書。韓國產(chǎn)業(yè)銀行是大宇造船主要股東，持有大宇造船55.7%的股份。

根據(jù)雙方簽署的諒解備忘錄，韓國產(chǎn)業(yè)銀行將把其持有的大宇造船股份交給現(xiàn)代重工，并購買現(xiàn)代重工價值1.5萬億韓元（約合13.5億美元）的股票。韓國產(chǎn)業(yè)銀行還考慮向大宇造船提供1萬億韓元（約合8.99億美元）的財政援助。

作為交換，現(xiàn)代重工將拆分為兩個實體，其中一個將在市場上市，現(xiàn)代重工還將向韓國產(chǎn)業(yè)銀行出售其股票。

韓國產(chǎn)業(yè)銀行董事長李東杰（LeeDong-gull）表示：“我們首先進行了并購流程，并于今日（1月31日）簽署了諒解備忘錄。我們還將聯(lián)系另一位潛在買家三星重工，看看三星重工是否也對收購大宇造船有興趣”。

李東杰指出，韓國產(chǎn)業(yè)銀行將在評估三星重工提出的提案之后，選出最終競標者，交易有望在未來5至6個月內(nèi)完成。

李東杰認為，合并將有助于緩解競爭和產(chǎn)能過剩，避免因這兩個原因?qū)е碌男略齑?a href="http://a5759.cn/price/" target="_blank">價格疲軟；同時，在不斷成長的中國和新加坡競爭對手的威脅下，合并能夠提升大宇造船的基本競爭力。

這筆交易價值預計將超過2萬億韓元（約合17.9億美元），有望成為韓國造船業(yè)有史以來最大的一次收購。

造船業(yè)巨無霸！全球最大兩家船廠合并重塑全球造船市場格局

從韓國產(chǎn)業(yè)銀行的態(tài)度可以看出，出售大宇造船的決策已經(jīng)確定，不管是現(xiàn)代重工還是三星重工。

如果現(xiàn)代重工集團與大宇造船的合并交易得以順利進行，韓國造船業(yè)將會從目前的三巨頭模式轉(zhuǎn)變?yōu)閮删揞^，即現(xiàn)代重工集團和三星重工。這不僅僅將意味著韓國造船業(yè)格局的改變，甚至將重塑全球造船市場的格局。

現(xiàn)代重工收購大宇造船將標志著全球手持訂單量最大的兩家船廠合并。根據(jù)克拉克森的數(shù)據(jù)，以單一船廠計算，目前大宇造船手持訂單量排名全球第一，共計86艘、584.4萬CGT；現(xiàn)代重工蔚山船廠排名第二，手持訂單量為93艘、474.9萬CGT。

截至去年年底，現(xiàn)代重工集團在韓國的三家主要船廠手持訂單量均躋身全球前十。除了蔚山船廠之外，現(xiàn)代三湖重工手持訂單量共計73艘、396.8萬CGT，排名全球第四?，F(xiàn)代尾浦造船手持訂單量共計81艘、169萬CGT，排名全球第八。

克拉克森最新數(shù)據(jù)顯示，按造船集團計算，去年年底，現(xiàn)代重工集團整體手持訂單量為279艘、1114萬CGT，在全球市場上所占份額為13.9%，位居全球第一。大宇造船在全球市場所占份額為7.3%，排名第二。這意味著，在合并以后，兩家船廠總體手持訂單量將達到365艘、1700萬CGT，占全球總手持訂單量的五分之一以上，市場份額高達21.2%。合并后手持訂單量遠遠高于手持訂單量排名全球第二的今治造船（166艘、525萬CGT）。

目前，現(xiàn)代重工擁有11座船塢，而大宇造船擁有5座船塢。

另外，大宇造船在LNG船領域有著顯著優(yōu)勢，而這一市場正在經(jīng)歷全球性的繁榮。因此，業(yè)內(nèi)人士認為，大宇造船可以與現(xiàn)代重工建立協(xié)同效應。大宇造船擁有全球最大的LNG船手持訂單，而現(xiàn)代重工的LNG船手持訂單量排名全球第三，次于三星重工。另外，大宇造船VLCC手持訂單量也排名全球第一，領先現(xiàn)代重工。

出售大宇造船一直是韓國產(chǎn)業(yè)銀行的目標

事實上，大宇造船的出售一直是韓國產(chǎn)業(yè)銀行（KDB）的一個主要目標。韓國產(chǎn)業(yè)銀行上一次嘗試出售大宇造船是在2008年，當時韓國產(chǎn)業(yè)銀行希望將其出售給韓華集團。然而，出售談判最終在2009年破裂。

2015年，韓國產(chǎn)業(yè)銀行同意提供4.2萬億韓元幫助大宇造船重組時已經(jīng)表示，重組的最終目標是出售大宇造船股份、實現(xiàn)私有化。

出售也是大宇造船首席執(zhí)行官鄭成立（JungSung-leep）自2015年上任以來的目標。鄭成立的想法是，自己當年“臨危受命”負責讓大宇造船回到經(jīng)營正常化，但在為大宇造船找到新主人后會“功成身退”。鄭成立希望將大宇造船打造為一家“小而精的造船廠”，從而吸引其他公司的收購興趣。

自2015年被任命為首席執(zhí)行官以來，鄭成立在每一次的新聞發(fā)布會上都會建議，韓國造船業(yè)如果轉(zhuǎn)變?yōu)閮删揞^體制將會提高競爭力，大宇造船應當與現(xiàn)代重工或三星重工合并。鄭成立認為，綜合考慮韓國國內(nèi)三巨頭的市場情況、與中國的競爭以及韓國的工業(yè)發(fā)展等因素，兩巨頭體制是可取的。

在去年6月的新聞發(fā)布會上，鄭成立再次強調(diào)，債權人和現(xiàn)任管理團隊的目標是將大宇造船打造為一家堅實的企業(yè)，以便吸引買家、推進出售工作。他指出，考慮到全球造船市場的產(chǎn)能過剩以及大型中國船企的競爭，韓國造船業(yè)依然應當轉(zhuǎn)變?yōu)閮删揞^而非當前三巨頭模式。

去年4月，韓國海洋和漁業(yè)部也表示，將在中長期內(nèi)為大宇造船尋找一位新的所有者。當時，海洋和漁業(yè)部表示，此次出售將會在“考慮市場狀況及其業(yè)務規(guī)范化努力”之后進行。

出售時機成熟，大宇造船成功扭虧為盈接單量創(chuàng)新高

對于韓國產(chǎn)業(yè)銀行和大宇造船而言，現(xiàn)在顯然已經(jīng)到了可以考慮出售大宇造船的合適時機。從2015年開始，韓國產(chǎn)業(yè)銀行陸續(xù)向大宇造船提供了近10萬億韓元的巨額注資。

在大宇造船2015年第二季度報出高達3萬億韓元的巨額虧損之后，韓國產(chǎn)業(yè)銀行在同年10月宣布了總額4.2萬億韓元的援助方案。2016年11月，韓國國有銀行再次決定為大宇造船提供額外2.8萬億韓元的援助。2017年3月，韓國政府為大宇造船提供2.9萬億韓元的第三筆援助。

憑借來自銀行的援助和自身的重組努力，大宇造船也成功扭虧為盈，顯示出明顯的復蘇跡象。大宇造船在過去兩年里均報出盈利，2017年和2018年的利潤分別為7330億韓元（約合6.5534億美元）、8971億韓元（約合7.2159億美元）；同期，現(xiàn)代重工集團和三星重工卻持續(xù)虧損。

去年，得益于LNG船訂單的增加，大宇造船接單量達到了47艘、68.1億美元，包括18艘LNG船、16艘油船、16艘超大型集裝箱船和6艘特種船。與其2018年全年73億美元的接單目標相比，完成了93%左右，這是大宇造船過去4年來首次完成全年目標的90%以上。

今年，大宇造船已經(jīng)將接單目標上調(diào)為80億美元，相比去年全年68.1億美元的接單量提高了10%左右。隨著全球LNG需求增長帶來的LNG船需求穩(wěn)步攀升，預計今年大宇造船依然會從LNG船訂單獲益。

后記

現(xiàn)代重工與大宇造船的合并具有無與倫比的規(guī)模經(jīng)濟，無疑將會創(chuàng)造一個無可匹敵的巨型造船集團。

分析人士認為，韓國造船業(yè)正在逐漸從上一次全球經(jīng)濟蕭條中恢復過來，整合有助于減少韓國船企內(nèi)部的競爭、避免因競爭導致的收益降低。無論如何，韓國造船業(yè)轉(zhuǎn)為兩巨頭模式一直是多年來韓國政府改革造船業(yè)的希望。韓國政府期望在兩巨頭主導下，韓國造船業(yè)可以更好地與中國競爭并應對行業(yè)盛衰起伏。而對于中國造船業(yè)而言，韓國兩巨頭模式意味著未來在全球市場競爭中，中國船企將面臨更加嚴峻的挑戰(zhàn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。