韓國(guó)兩大造船巨頭將合并

手持訂單量超過(guò)全球20%，旗下三家單體船廠手持訂單占據(jù)全球前三名，LNG船手持訂單量全球第一，未來(lái)全球造船業(yè)真正的“巨無(wú)霸”很快就將誕生！

隨著韓國(guó)造船業(yè)重回全球接單量第一的寶座，為避免“內(nèi)斗”，全力對(duì)抗中國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)，全球最大船企現(xiàn)代重工集團(tuán)將收購(gòu)全球第二大船企大宇造船，這一合并有望成為韓國(guó)造船業(yè)甚至是全球造船業(yè)史上最大的一次收購(gòu)，不僅將意味著韓國(guó)造船業(yè)從三巨頭模式變成為實(shí)力更加雄厚的兩巨頭模式，同時(shí)還將再次打破全球造船市場(chǎng)中韓日競(jìng)爭(zhēng)的格局。

現(xiàn)代重工有意收購(gòu)大宇造船，三星重工也要競(jìng)標(biāo)

1月31日，大宇造船主要債權(quán)人韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行（KDB）表示，與現(xiàn)代重工簽署了臨時(shí)的諒解備忘錄（MOU），將出售大宇造船的控股權(quán)。

此前有消息稱，現(xiàn)代重工正在尋求收購(gòu)大宇造船，并已向韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行提交了意向書(shū)。韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行是大宇造船主要股東，持有大宇造船55.7%的股份。

根據(jù)雙方簽署的諒解備忘錄，韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行將把其持有的大宇造船股份交給現(xiàn)代重工，并購(gòu)買現(xiàn)代重工價(jià)值1.5萬(wàn)億韓元（約合13.5億美元）的股票。韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行還考慮向大宇造船提供1萬(wàn)億韓元（約合8.99億美元）的財(cái)政援助。

作為交換，現(xiàn)代重工將拆分為兩個(gè)實(shí)體，其中一個(gè)將在市場(chǎng)上市，現(xiàn)代重工還將向韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行出售其股票。

韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行董事長(zhǎng)李東杰（LeeDong-gull）表示：“我們首先進(jìn)行了并購(gòu)流程，并于今日（1月31日）簽署了諒解備忘錄。我們還將聯(lián)系另一位潛在買家三星重工，看看三星重工是否也對(duì)收購(gòu)大宇造船有興趣”。

李東杰指出，韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行將在評(píng)估三星重工提出的提案之后，選出最終競(jìng)標(biāo)者，交易有望在未來(lái)5至6個(gè)月內(nèi)完成。

李東杰認(rèn)為，合并將有助于緩解競(jìng)爭(zhēng)和產(chǎn)能過(guò)剩，避免因這兩個(gè)原因?qū)е碌男略齑?a href="http://www.a5759.cn/price/" target="_blank">價(jià)格疲軟；同時(shí)，在不斷成長(zhǎng)的中國(guó)和新加坡競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的威脅下，合并能夠提升大宇造船的基本競(jìng)爭(zhēng)力。

這筆交易價(jià)值預(yù)計(jì)將超過(guò)2萬(wàn)億韓元（約合17.9億美元），有望成為韓國(guó)造船業(yè)有史以來(lái)最大的一次收購(gòu)。

造船業(yè)巨無(wú)霸！全球最大兩家船廠合并重塑全球造船市場(chǎng)格局

從韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行的態(tài)度可以看出，出售大宇造船的決策已經(jīng)確定，不管是現(xiàn)代重工還是三星重工。

如果現(xiàn)代重工集團(tuán)與大宇造船的合并交易得以順利進(jìn)行，韓國(guó)造船業(yè)將會(huì)從目前的三巨頭模式轉(zhuǎn)變?yōu)閮删揞^，即現(xiàn)代重工集團(tuán)和三星重工。這不僅僅將意味著韓國(guó)造船業(yè)格局的改變，甚至將重塑全球造船市場(chǎng)的格局。

現(xiàn)代重工收購(gòu)大宇造船將標(biāo)志著全球手持訂單量最大的兩家船廠合并。根據(jù)克拉克森的數(shù)據(jù)，以單一船廠計(jì)算，目前大宇造船手持訂單量排名全球第一，共計(jì)86艘、584.4萬(wàn)CGT；現(xiàn)代重工蔚山船廠排名第二，手持訂單量為93艘、474.9萬(wàn)CGT。

截至去年年底，現(xiàn)代重工集團(tuán)在韓國(guó)的三家主要船廠手持訂單量均躋身全球前十。除了蔚山船廠之外，現(xiàn)代三湖重工手持訂單量共計(jì)73艘、396.8萬(wàn)CGT，排名全球第四。現(xiàn)代尾浦造船手持訂單量共計(jì)81艘、169萬(wàn)CGT，排名全球第八。

克拉克森最新數(shù)據(jù)顯示，按造船集團(tuán)計(jì)算，去年年底，現(xiàn)代重工集團(tuán)整體手持訂單量為279艘、1114萬(wàn)CGT，在全球市場(chǎng)上所占份額為13.9%，位居全球第一。大宇造船在全球市場(chǎng)所占份額為7.3%，排名第二。這意味著，在合并以后，兩家船廠總體手持訂單量將達(dá)到365艘、1700萬(wàn)CGT，占全球總手持訂單量的五分之一以上，市場(chǎng)份額高達(dá)21.2%。合并后手持訂單量遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于手持訂單量排名全球第二的今治造船（166艘、525萬(wàn)CGT）。

目前，現(xiàn)代重工擁有11座船塢，而大宇造船擁有5座船塢。

另外，大宇造船在LNG船領(lǐng)域有著顯著優(yōu)勢(shì)，而這一市場(chǎng)正在經(jīng)歷全球性的繁榮。因此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，大宇造船可以與現(xiàn)代重工建立協(xié)同效應(yīng)。大宇造船擁有全球最大的LNG船手持訂單，而現(xiàn)代重工的LNG船手持訂單量排名全球第三，次于三星重工。另外，大宇造船VLCC手持訂單量也排名全球第一，領(lǐng)先現(xiàn)代重工。

出售大宇造船一直是韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行的目標(biāo)

事實(shí)上，大宇造船的出售一直是韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行（KDB）的一個(gè)主要目標(biāo)。韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行上一次嘗試出售大宇造船是在2008年，當(dāng)時(shí)韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行希望將其出售給韓華集團(tuán)。然而，出售談判最終在2009年破裂。

2015年，韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行同意提供4.2萬(wàn)億韓元幫助大宇造船重組時(shí)已經(jīng)表示，重組的最終目標(biāo)是出售大宇造船股份、實(shí)現(xiàn)私有化。

出售也是大宇造船首席執(zhí)行官鄭成立（JungSung-leep）自2015年上任以來(lái)的目標(biāo)。鄭成立的想法是，自己當(dāng)年“臨危受命”負(fù)責(zé)讓大宇造船回到經(jīng)營(yíng)正?；?，但在為大宇造船找到新主人后會(huì)“功成身退”。鄭成立希望將大宇造船打造為一家“小而精的造船廠”，從而吸引其他公司的收購(gòu)興趣。

自2015年被任命為首席執(zhí)行官以來(lái)，鄭成立在每一次的新聞發(fā)布會(huì)上都會(huì)建議，韓國(guó)造船業(yè)如果轉(zhuǎn)變?yōu)閮删揞^體制將會(huì)提高競(jìng)爭(zhēng)力，大宇造船應(yīng)當(dāng)與現(xiàn)代重工或三星重工合并。鄭成立認(rèn)為，綜合考慮韓國(guó)國(guó)內(nèi)三巨頭的市場(chǎng)情況、與中國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)以及韓國(guó)的工業(yè)發(fā)展等因素，兩巨頭體制是可取的。

在去年6月的新聞發(fā)布會(huì)上，鄭成立再次強(qiáng)調(diào)，債權(quán)人和現(xiàn)任管理團(tuán)隊(duì)的目標(biāo)是將大宇造船打造為一家堅(jiān)實(shí)的企業(yè)，以便吸引買家、推進(jìn)出售工作。他指出，考慮到全球造船市場(chǎng)的產(chǎn)能過(guò)剩以及大型中國(guó)船企的競(jìng)爭(zhēng)，韓國(guó)造船業(yè)依然應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)變?yōu)閮删揞^而非當(dāng)前三巨頭模式。

去年4月，韓國(guó)海洋和漁業(yè)部也表示，將在中長(zhǎng)期內(nèi)為大宇造船尋找一位新的所有者。當(dāng)時(shí)，海洋和漁業(yè)部表示，此次出售將會(huì)在“考慮市場(chǎng)狀況及其業(yè)務(wù)規(guī)范化努力”之后進(jìn)行。

出售時(shí)機(jī)成熟，大宇造船成功扭虧為盈接單量創(chuàng)新高

對(duì)于韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行和大宇造船而言，現(xiàn)在顯然已經(jīng)到了可以考慮出售大宇造船的合適時(shí)機(jī)。從2015年開(kāi)始，韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行陸續(xù)向大宇造船提供了近10萬(wàn)億韓元的巨額注資。

在大宇造船2015年第二季度報(bào)出高達(dá)3萬(wàn)億韓元的巨額虧損之后，韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行在同年10月宣布了總額4.2萬(wàn)億韓元的援助方案。2016年11月，韓國(guó)國(guó)有銀行再次決定為大宇造船提供額外2.8萬(wàn)億韓元的援助。2017年3月，韓國(guó)政府為大宇造船提供2.9萬(wàn)億韓元的第三筆援助。

憑借來(lái)自銀行的援助和自身的重組努力，大宇造船也成功扭虧為盈，顯示出明顯的復(fù)蘇跡象。大宇造船在過(guò)去兩年里均報(bào)出盈利，2017年和2018年的利潤(rùn)分別為7330億韓元（約合6.5534億美元）、8971億韓元（約合7.2159億美元）；同期，現(xiàn)代重工集團(tuán)和三星重工卻持續(xù)虧損。

去年，得益于LNG船訂單的增加，大宇造船接單量達(dá)到了47艘、68.1億美元，包括18艘LNG船、16艘油船、16艘超大型集裝箱船和6艘特種船。與其2018年全年73億美元的接單目標(biāo)相比，完成了93%左右，這是大宇造船過(guò)去4年來(lái)首次完成全年目標(biāo)的90%以上。

今年，大宇造船已經(jīng)將接單目標(biāo)上調(diào)為80億美元，相比去年全年68.1億美元的接單量提高了10%左右。隨著全球LNG需求增長(zhǎng)帶來(lái)的LNG船需求穩(wěn)步攀升，預(yù)計(jì)今年大宇造船依然會(huì)從LNG船訂單獲益。

后記

現(xiàn)代重工與大宇造船的合并具有無(wú)與倫比的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，無(wú)疑將會(huì)創(chuàng)造一個(gè)無(wú)可匹敵的巨型造船集團(tuán)。

分析人士認(rèn)為，韓國(guó)造船業(yè)正在逐漸從上一次全球經(jīng)濟(jì)蕭條中恢復(fù)過(guò)來(lái)，整合有助于減少韓國(guó)船企內(nèi)部的競(jìng)爭(zhēng)、避免因競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致的收益降低。無(wú)論如何，韓國(guó)造船業(yè)轉(zhuǎn)為兩巨頭模式一直是多年來(lái)韓國(guó)政府改革造船業(yè)的希望。韓國(guó)政府期望在兩巨頭主導(dǎo)下，韓國(guó)造船業(yè)可以更好地與中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)并應(yīng)對(duì)行業(yè)盛衰起伏。而對(duì)于中國(guó)造船業(yè)而言，韓國(guó)兩巨頭模式意味著未來(lái)在全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，中國(guó)船企將面臨更加嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。