玉米春節(jié)前供應(yīng)壓力增大

元旦過后，玉米期現(xiàn)價格出現(xiàn)反彈，但上周玉米期貨價格滯漲下跌，現(xiàn)貨價格也跟盤回落。截至上周，山東地區(qū)深加工企業(yè)收購價在1898—2020元/噸，較前一周下跌4—20元/噸不等；東北地區(qū)深加工企業(yè)收購價在1660—1790元/噸，較前一周下跌10—24元/噸。

產(chǎn)區(qū)迎來售糧高峰現(xiàn)貨價格走低

國糧中心數(shù)據(jù)顯示，截至2019年1月6日，東北三省一區(qū)農(nóng)戶售糧進度估計為39%，同比慢22個百分點。其中，黑龍江售糧進度為42%，同比慢22個百分點；吉林為33%，慢27個百分點；遼寧為46%，慢24個百分點；內(nèi)蒙古為39%，慢16個百分點。華北售糧進度預(yù)估為44%，同比持平。目前距離春節(jié)只有20天，變現(xiàn)需求或令基層種植戶加快售糧進度，東北產(chǎn)區(qū)余糧仍多，階段性供應(yīng)壓力仍待釋放。

谷物進口預(yù)期影響市場心態(tài)關(guān)注政策動向

上周新一輪中美貿(mào)易談判順利結(jié)束，中國承諾采購更多美國農(nóng)產(chǎn)品、能源和制成品，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部上周批準了五種轉(zhuǎn)基因作物的進口，含先鋒國際良種公司的抗蟲耐除草劑玉米。種種跡象表明，谷物進口或重啟，利空情緒縈繞玉米市場。

目前還沒有新的消息，只有進口300萬噸美國玉米的傳聞。考慮到美玉米轉(zhuǎn)基因問題、國內(nèi)仍有大量的稻谷庫存和小麥庫存急需去化，以及今年農(nóng)戶種植成本的大幅抬升的因素，我們認為全面開放谷物進口的可能性不大。如果只有300萬噸的美國進口玉米，對國內(nèi)市場沖擊較小，但如果放開配額以及擴大高粱、DDGS的進口，將影響國內(nèi)玉米的定價體系，因此仍需密切關(guān)注進口政策動向。

深加工企業(yè)利潤下滑采購意愿減弱

深加工企業(yè)開機率雖然仍處在高位，但下游產(chǎn)品消費進入淡季，且企業(yè)加工利潤微薄，不少企業(yè)加工更是處于虧損狀態(tài)。截至1月11日，東北地區(qū)淀粉企業(yè)利潤尚可，但山東淀粉企業(yè)虧損加大至-33元/噸，河北部分淀粉企業(yè)開始出現(xiàn)虧損；吉林酒精企業(yè)估算利潤42元/噸，黑龍江67元/噸，河北-150元/噸，河南-52元/噸。隨著深加工企業(yè)庫存處于階段性高位，采購積極性減弱，部分深加工企業(yè)繼續(xù)小幅下調(diào)玉米收購價，周環(huán)比下跌4—20元/噸。

非洲豬瘟疊加節(jié)前出欄飼料需求下滑

1月12日，江蘇省泗陽縣加華種豬有限公司下轄的兩個養(yǎng)殖場發(fā)生非洲豬瘟疫情，兩場合計存欄生豬68969頭，截至目前發(fā)病2452頭，死亡1369頭。1月13日，甘肅省慶城縣發(fā)生非洲豬瘟疫情，養(yǎng)殖戶存欄生豬109頭，發(fā)病44頭，死亡9頭。其中，江蘇泗陽的疫情較為嚴重，且發(fā)生在專業(yè)養(yǎng)殖場內(nèi)，對市場影響較大。

養(yǎng)殖端擔(dān)心疫情風(fēng)險，再加上全國多數(shù)省份處于虧損狀態(tài)，因此補欄積極性普遍較低。而距離春節(jié)僅剩20天，大豬出欄增加，而仔豬補欄大幅減少，飼料銷量下滑，飼料、養(yǎng)殖企業(yè)采購需求旺季不旺，今年的節(jié)前備貨規(guī)模不如往年同期。

春節(jié)臨近，新糧可售時間縮短，基層種植戶或加快售糧進度，部分囤糧主體為規(guī)避風(fēng)險，加快出庫，供應(yīng)趨向?qū)捤?。而下游深加工企業(yè)加工利潤縮水嚴重，非洲豬瘟疊加節(jié)前出欄，繼續(xù)抑制玉米飼用消費。而美國谷物進口放開的利空預(yù)期仍在影響市場情緒，因此，春節(jié)前，在供應(yīng)持續(xù)增量、需求增量不及預(yù)期情況下，預(yù)計玉米價格或以下行為主。操作上建議偏空為主。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。