三季度營(yíng)收凈利雙降 南都電源表面光鮮實(shí)則壓力不小

【電纜網(wǎng)訊】原本作為一家鉛蓄電池生產(chǎn)商的南都電源成立于1997年，2015年至2017年，公司作價(jià)22.66億元收購(gòu)華鉑科技100%股權(quán)，押寶儲(chǔ)能和再生鉛業(yè)務(wù)。然而，2018年三季度，南都電源出人意料地出現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)雙雙下降的局面，表面光鮮的南都電源壓力不小。

盈利能力下降之時(shí)，南都電源的償債壓力陡增。截至2018年9月底，公司貨幣資金8.08億元，而短期債務(wù)為20.45億元，公司前9個(gè)月經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈流出5.95億元。要命的是，公司應(yīng)收賬款和存貨合計(jì)高達(dá)59.31億元，占當(dāng)期流動(dòng)資產(chǎn)的78.36%。在應(yīng)收賬款及存貨周轉(zhuǎn)速度放緩的現(xiàn)實(shí)情況下，如何應(yīng)對(duì)債務(wù)壓力將對(duì)南都電源產(chǎn)生不小的挑戰(zhàn)。

此外，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變臉的同時(shí)，南都電源還面臨著流動(dòng)性不足的挑戰(zhàn)。公開(kāi)資料顯示，上市之后，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利能力下滑，2015年，南都電源出資3.06億元收購(gòu)了華鉑科技51%股權(quán)，進(jìn)軍儲(chǔ)能及再生鉛業(yè)務(wù)。2017年3月，南都電源通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式作價(jià)19.6億元收購(gòu)了華鉑科技剩下的49%股權(quán)。

22.66億元押寶的華鉑科技確實(shí)給南都電源帶來(lái)了不菲收益。2017年至去年上半年，標(biāo)的實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.08億元、3.59億元，分別占公司凈利潤(rùn)的107.09%、82.72%。然而，業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)不菲的同時(shí)，應(yīng)收賬款和存貨也大幅攀升。截至去年9月底，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值為31.42億元、存貨27.89億元，二者合計(jì)為59.31億元，占當(dāng)期公司總資產(chǎn)的45.22%，占流動(dòng)資產(chǎn)的78.36%。

不考慮應(yīng)收賬款及存貨的減值因素，二者高企直接影響的流動(dòng)性。截至去年三季度末，南都電源的貨幣資金為8.08億元，而短期借款為17.45億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債3億元。顯然，不足10億元資金無(wú)法覆蓋20.45億元短期債務(wù)，缺口超10億元。不僅如此，去年前9個(gè)月，公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈流出5.95億元，同比下降24.10%。如果去年四季度資金仍然凈流出，將加劇流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

問(wèn)題還不在于此。從去年三季度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)看，南都電源資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度明顯放緩，公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為491.98天，較上年同期的421.35天延長(zhǎng)了70.63天。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度放緩，尤其是應(yīng)收賬款和存貨，將意味著公司現(xiàn)金回流速度變慢，這將使南都電源原本緊張的流動(dòng)性雪上加霜。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。