降準如期而至　貨幣政策預調(diào)微調(diào)力度或加大

為進一步支持實體經(jīng)濟發(fā)展，優(yōu)化流動性結構，降低融資成本，中國人民銀行決定下調(diào)金融機構存款準備金率1個百分點，其中，2019年1月15日和1月25日分別下調(diào)0.5個百分點。同時，2019年一季度到期的中期借貸便利（MLF）不再續(xù)做。

央行有關負責人表示，此次降準將釋放資金約1.5萬億元，加上即將開展的定向中期借貸便利操作和普惠金融定向降準動態(tài)考核所釋放的資金，再考慮今年一季度到期的中期借貸便利不再續(xù)做的因素后，凈釋放長期資金約8000億元。央行稱，此次降準仍屬于定向調(diào)控，并非大水漫灌，穩(wěn)健的貨幣政策取向沒有改變。降準政策分兩次實施，和春節(jié)前現(xiàn)金投放的節(jié)奏相適應，有利于銀行體系流動性總量保持合理充裕，同時也兼顧了內(nèi)外均衡，有助于保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

中國人民大學重陽金融研究院副院長董希淼表示，此次降準完全符合預期。2018年4月，央行實施當年第二次降準時，首次允許銀行按照“先借先還”的順序，使用降準釋放的資金償還其MLF。這種操作方式，有助于增加銀行體系資金的穩(wěn)定性，優(yōu)化流動性結構，同時適當釋放增量資金。此次推出此舉，有助于保障金融機構資金供給，維持市場流動性合理充裕，促進金融市場平穩(wěn)運行，有利于商業(yè)銀行在春節(jié)前后做好各項金融服務。

中國銀行國際金融研究所研究員李赫表示，全面降準是一項服務實體經(jīng)濟、緩解經(jīng)濟下行壓力、支持普惠金融的舉措。他表示，預計今年全年還會有2-3次降準。為了更好地實現(xiàn)價格調(diào)控工具的作用，需要逐步降低存款準備金率等數(shù)量調(diào)控工具的約束力。

董希淼也表示，2019年貨幣政策預調(diào)微調(diào)力度將可能加大。他還表示，除了降準，當下更重要的是改善貨幣政策傳導機制。從2018年下半年開始，在連續(xù)多次定向降準和公開市場操作之后，流動性已經(jīng)較為充裕了，“寬貨幣”目標已經(jīng)實現(xiàn)，但小微和民營企業(yè)仍然感覺融資難融資貴。其中原因之一是“寬貨幣”并未走向“寬信用”，而實現(xiàn)從“寬貨幣”向“寬信用”轉變，貨幣政策傳導是關鍵。因此，還應進一步疏通貨幣政策傳導機制，尤其是要進一步加大對金融機構的正向激勵，使流動性能夠更有效率地注入實體企業(yè)。

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