汽車產(chǎn)銷11月詭異“翹尾” 低速增長仍將持續(xù)

據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2015年11月，汽車產(chǎn)銷相比10月有了更大幅度增長。11月，乘用車產(chǎn)銷分別同比增長21.55%和23.74%。而在10月，乘用車產(chǎn)銷分別同比增長8.06%和13.34%。

顯然，11月乘用車的增長速度與10月相比，幾乎快了一倍。盡管中國汽車市場增長速度的特點(diǎn)之一是后半年呈逐月升高的態(tài)勢，但如此大幅度的提升還是少見，特別是當(dāng)一個(gè)市場長期處于低迷的狀態(tài)時(shí)，這種情況更加令人疑惑。

如果再把前9月的數(shù)據(jù)拿出來，我們就更加清楚，10月、11月的市場好像打了強(qiáng)心劑。

所謂的“金九銀十”中的“金九”其實(shí)差強(qiáng)人意，乘用車市場中除了SUV呈現(xiàn)正向增長之外，其他市場均是負(fù)增長，而且下降幅度還很大。

事實(shí)上，9月的市場情況基本反映了2015年前9個(gè)月的市場走勢。特別是轎車市場，自進(jìn)入2015年以來，除了1月之外，一直都是負(fù)增長。而且這種負(fù)增長的情況在2014年就已經(jīng)出現(xiàn)，并且也使得2015年的整體產(chǎn)銷情況仍然不是很理想，僅在11月出現(xiàn)“翹尾”。

但是，這種依靠10月、11月帶動(dòng)起來的市場銷量指標(biāo)到底有沒有水分？將產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)與經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)進(jìn)行比對，就可以看出一些端倪。

同樣根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2015年1~10月，17家重點(diǎn)企業(yè)（集團(tuán)）主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)仍呈下降趨勢，但降幅與1~9月相比，有不同程度收窄。具體特點(diǎn)如下：一、產(chǎn)出指標(biāo)降幅均有收窄；二、營業(yè)收入降幅略有收窄；三、利潤、利稅總額降幅有所收窄；四、應(yīng)收賬款、產(chǎn)成品庫存資金呈不同增長。

由于現(xiàn)在11月數(shù)據(jù)尚未發(fā)布，就以10月份的經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)為例。

從上面的經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)描述看出，汽車企業(yè)雖然產(chǎn)銷量實(shí)現(xiàn)了增長，但是換算為貨幣以后的經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)卻仍然處于下降趨勢，唯一增長的就是應(yīng)收賬款與庫存資金。

顯然，銷量數(shù)據(jù)與貨幣化的數(shù)據(jù)之間的矛盾可能說明了這樣的幾點(diǎn)：

汽車企業(yè)的促銷幅度過大，使得銷售量雖然上去了，但是實(shí)際換回來的銀子卻比原來倒少了；銷量計(jì)算更多的是以批發(fā)數(shù)量，而不是終端銷售量；銷量統(tǒng)計(jì)有一定的水分，不能反映真正的市場營收狀況。

而從應(yīng)收賬款與庫存資金增長的情況來看，汽車企業(yè)仍然面臨著終端市場銷量增長動(dòng)力不足的問題。由于終端市場銷售不力，自然造成了庫存資金與應(yīng)收賬款的增加。

中國汽車流通協(xié)會(huì)發(fā)布的“中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)調(diào)查”顯示，2015年11月，庫存預(yù)警指數(shù)為61.8%，比10月提升了7.7個(gè)百分點(diǎn)。庫存預(yù)警指數(shù)處于警戒線以上。

11月，市場總需求指數(shù)為43.9%，環(huán)比下降11.3個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)銷商認(rèn)為總需求量“增長”的比例由10月的37.0%降至31.4%；認(rèn)為總需求“基本持平”的比例從39.9%降至38.1%；認(rèn)為總需求量“下降”的比例從23.1%升至30.5%。

顯然，中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)上來的汽車整車企業(yè)的數(shù)據(jù)，與中國汽車流通協(xié)會(huì)公布的經(jīng)銷商的數(shù)據(jù)有很大的沖突。

那么，到底誰才是真正的市場反映呢？

有人說，國家的購置稅減免政策是最近兩個(gè)月市場銷售大幅增長的重要原因。然而，今年的購置稅減半征收與2009年有很大的不同。2015年的萎靡是市場需求動(dòng)能減弱下的增長速度下滑，通過政策的刺激固然能夠帶動(dòng)一部分需求，但市場需求總量不會(huì)太大。而且，一旦政策刺激帶動(dòng)起短期市場需求的大幅增長，將會(huì)造成未來市場增長被大幅透支的局面。

無論如何，中國汽車市場在政策的刺激下可以有比較不錯(cuò)的表現(xiàn)，但是這種表現(xiàn)的反彈力度不會(huì)太強(qiáng)，中國長期市場的走勢仍然會(huì)是持續(xù)低速增長。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。