階段鋼價(jià)成雞肋，頻繁漲跌難見“北”

當(dāng)前的期、現(xiàn)市場(chǎng)多空博弈異常激烈，等“冬儲(chǔ)”與搶反彈、環(huán)保錯(cuò)峰限產(chǎn)與季節(jié)性的疲弱需求并行且相互牽掣，使得鋼價(jià)漲跌多呈現(xiàn)為脈沖性機(jī)會(huì)。回顧上周，黑色系板塊整體走勢(shì)偏弱震蕩，包含鐵礦石和焦炭為主的爐料價(jià)格相較成材走勢(shì)顯弱，而后幾個(gè)交易日，爐料的反彈力度則較強(qiáng)。而從成交方面來(lái)看，上周四的成交情況較此前略有回暖，提振了市場(chǎng)的反彈熱情，但是隨著華東、華南大部分地區(qū)迎來(lái)大范圍的雨雪天氣，周五成交隨即轉(zhuǎn)差，需求如期進(jìn)一步下滑，現(xiàn)貨價(jià)格回漲受阻嚴(yán)重。在市場(chǎng)悲觀預(yù)期濃厚的情形下，周末鋼價(jià)再現(xiàn)“滑鐵盧”式下跌，市場(chǎng)盼漲之心再次降到“冰點(diǎn)”。從上周的幾個(gè)重要數(shù)據(jù)來(lái)看，全國(guó)高爐開工率上周微幅下降，為66.71%，同比去年同期大幅度上升了7.56%；唐山的高爐開工率上周大幅度下降，為54.88%，同時(shí)唐山的產(chǎn)能利用率為66.67%。圖一：唐山高爐開工率與產(chǎn)能利用率變化圖二：鋼廠庫(kù)存變化 圖三：螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存變化情況螺紋鋼的盤面利潤(rùn)由于爐料的焦炭?jī)r(jià)格上漲和盤面價(jià)格的下跌而有所收縮，目前盤面利潤(rùn)有320元/噸左右的盤面利潤(rùn)。盤面利潤(rùn)的收縮以及鋼廠庫(kù)存出現(xiàn)階段性壘庫(kù)，也使得鋼廠排產(chǎn)意愿降低，但從社會(huì)庫(kù)存來(lái)看， 上周螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存313.6萬(wàn)噸，環(huán)比前一周周減少5.36萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.68%。從庫(kù)存數(shù)據(jù)的邏輯面來(lái)看，除了鋼廠庫(kù)存有所增加，貿(mào)易商方面庫(kù)存都不高，那為何價(jià)格還依然孱弱呢？主要還是和近期不利的天氣因素有關(guān)，降溫加上雨雪增多，完全遏制了鋼材的階段消費(fèi)需求，這種悲觀的預(yù)期來(lái)自現(xiàn)貨，卻首先反映在了期螺的走勢(shì)方面。圖四：期螺1905合約走勢(shì)情況從圖四中可以看出，本輪反彈的力度十分弱，連上周一因中美貿(mào)易戰(zhàn)利好刺激的紅圈基本位置都沒有摸到，便顫顫悠悠地再次回落了，所以短期市場(chǎng)情緒依然是偏謹(jǐn)慎為主的，顯示出大家對(duì)這波反彈并不太看好。圖五：期螺1901基差走勢(shì)圖另外，我們可以從圖五發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前1901合約與現(xiàn)貨的最新基差是-199，較此前維持逐步收縮的態(tài)勢(shì)，在當(dāng)前鋼廠減產(chǎn)、社會(huì)庫(kù)存低背景下，期價(jià)進(jìn)一步大跌的動(dòng)能偏弱，但同時(shí)受制于較弱的季節(jié)性需求，上漲也并非易事，所以，鋼價(jià)大概率還將維持低位偏弱震蕩為主，后期若天氣方面再次遇到降溫以及雨雪天氣的擾動(dòng)，料現(xiàn)貨價(jià)格恐還將進(jìn)一步下行。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。