五大上游工業(yè)原料價格跳水 企業(yè)現(xiàn)金流呈收緊態(tài)勢

　　除了蔬菜等生活必需品外，鋼鐵、建材、石油開采、石油加工、化工等五大上游工業(yè)原料價格也出現(xiàn)罕見大跌，工業(yè)企業(yè)現(xiàn)金流呈明顯收緊態(tài)勢。

　　石油化工產(chǎn)品價格暴跌

　　在原油市場上，紐約油價10月3日觸及76.90美元/桶之后，在不足兩個月時間里，已跌到50美元附近，跌幅高達34%，僅11月以來跌幅就有21%。這一走勢，幾乎重現(xiàn)了2014年的一幕——當時國際油價從2014年6月份最高的107美元/桶，一路下跌到2015年1月底的43美元附近，跌幅達60%。

　　原油價格的暴跌，直接推動國內(nèi)石油化工產(chǎn)品價格暴跌。在前期猛漲的PTA(精對苯二甲酸)市場上，PTA期貨價格從10月10日高點7610元/噸，一路下跌到11月27日的5862元/噸，下跌接近2000元/噸。在塑料期貨等品種上，也出現(xiàn)類似情況。在鋼材市場上，螺紋鋼期貨從11月29日的高點回落近600元/噸，焦煤焦炭等品種跌幅相近。

　　需要注意的是，這些品種涉及的相關行業(yè)對于經(jīng)濟增量非常重要。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，今年前10個月，國內(nèi)新增利潤主要來源于上游五大行業(yè)(鋼鐵、建材、石油開采、石油加工、化工)。1月~10月，鋼鐵行業(yè)利潤增長63.7%，石油開采行業(yè)增長3.7倍，石油加工行業(yè)增長25.2%，建材行業(yè)增長45.9%，化工行業(yè)增長22.1%。五個行業(yè)合計，對規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長的貢獻率為75.7%。

　　工業(yè)企業(yè)利潤快速下滑

　　隨著鋼鐵、建材、石油開采、石油加工、化工等行業(yè)產(chǎn)品價格的暴跌，行業(yè)利潤增長即將面臨轉(zhuǎn)向。10月份，主要受工業(yè)品出廠價格漲幅回落因素影響，工業(yè)利潤增速已回落到了3.6%，為二季度以來最低值。而工業(yè)企業(yè)利潤從年初20%左右的同比增速一路下行至10月的3.6%，其中下游行業(yè)盈利能力繼續(xù)疲軟，而上游行業(yè)的利潤率也開始迅速下降。有業(yè)內(nèi)人士擔憂，11月份這五大行業(yè)產(chǎn)品價格的暴跌，有可能導致工業(yè)利潤增速出現(xiàn)負增長。

　　“希望我們年終獎別受到影響。”唐山地區(qū)一家鋼鐵企業(yè)員工擔心。除了基層員工，鋼協(xié)研究員也對四季度鋼鐵行情普遍擔憂。不過，在前三季度，鋼鐵行業(yè)的利潤仍然非?？捎^。全聯(lián)冶金商會最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，前三季度，納入全聯(lián)冶金商會統(tǒng)計的160家民營鋼企，實現(xiàn)銷售總額1.92萬億元，同比增長12%;凈利潤達1683億元，同比大增130%。

　　廣發(fā)證券首席宏觀分析師郭磊認為，從整體上看，油價與企業(yè)利潤走勢是一個正相關的過程，油價略領先于PPI(生產(chǎn)價格指數(shù))，后續(xù)PPI加快回落可能會繼續(xù)影響企業(yè)利潤。尤其是今年，上游景氣度較高，價格調(diào)整可能會導致上游利潤放緩相對更為明顯。

　　值得注意的是，價格回落不僅僅在上述五大行業(yè)，很多新興行業(yè)原料價格也同樣出現(xiàn)快速回落。在新能源汽車的上游原料行業(yè)，鈷金屬市場連續(xù)3年的大幅上漲，也和鋼鐵一樣，見到了高點。2018年4月初鈷金屬市場報價已逾66.4萬元/噸，目前則跌到了39萬元/噸，如今已跌去40%。

　　在工業(yè)企業(yè)利潤快速下滑的同時，地方政府稅收的增長則面臨較大考驗。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，由于工業(yè)企業(yè)利潤的持續(xù)下滑，稅收也從年初的雙位數(shù)增長下降至10月的-5.1%，出現(xiàn)歷史罕見的負增長。

　　相關數(shù)據(jù)顯示，11月份以來，100個大中城市土地成交額同比幾近腰斬，同比下降42.6%，表明地方政府收入壓力有所上升。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。