五大上游工業(yè)原料價(jià)格跳水 企業(yè)現(xiàn)金流呈收緊態(tài)勢(shì)

　　除了蔬菜等生活必需品外，鋼鐵、建材、石油開(kāi)采、石油加工、化工等五大上游工業(yè)原料價(jià)格也出現(xiàn)罕見(jiàn)大跌，工業(yè)企業(yè)現(xiàn)金流呈明顯收緊態(tài)勢(shì)。

　　石油化工產(chǎn)品價(jià)格暴跌

　　在原油市場(chǎng)上，紐約油價(jià)10月3日觸及76.90美元/桶之后，在不足兩個(gè)月時(shí)間里，已跌到50美元附近，跌幅高達(dá)34%，僅11月以來(lái)跌幅就有21%。這一走勢(shì)，幾乎重現(xiàn)了2014年的一幕——當(dāng)時(shí)國(guó)際油價(jià)從2014年6月份最高的107美元/桶，一路下跌到2015年1月底的43美元附近，跌幅達(dá)60%。

　　原油價(jià)格的暴跌，直接推動(dòng)國(guó)內(nèi)石油化工產(chǎn)品價(jià)格暴跌。在前期猛漲的PTA(精對(duì)苯二甲酸)市場(chǎng)上，PTA期貨價(jià)格從10月10日高點(diǎn)7610元/噸，一路下跌到11月27日的5862元/噸，下跌接近2000元/噸。在塑料期貨等品種上，也出現(xiàn)類似情況。在鋼材市場(chǎng)上，螺紋鋼期貨從11月29日的高點(diǎn)回落近600元/噸，焦煤焦炭等品種跌幅相近。

　　需要注意的是，這些品種涉及的相關(guān)行業(yè)對(duì)于經(jīng)濟(jì)增量非常重要。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年前10個(gè)月，國(guó)內(nèi)新增利潤(rùn)主要來(lái)源于上游五大行業(yè)(鋼鐵、建材、石油開(kāi)采、石油加工、化工)。1月~10月，鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)63.7%，石油開(kāi)采行業(yè)增長(zhǎng)3.7倍，石油加工行業(yè)增長(zhǎng)25.2%，建材行業(yè)增長(zhǎng)45.9%，化工行業(yè)增長(zhǎng)22.1%。五個(gè)行業(yè)合計(jì)，對(duì)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為75.7%。

　　工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)快速下滑

　　隨著鋼鐵、建材、石油開(kāi)采、石油加工、化工等行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格的暴跌，行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)即將面臨轉(zhuǎn)向。10月份，主要受工業(yè)品出廠價(jià)格漲幅回落因素影響，工業(yè)利潤(rùn)增速已回落到了3.6%，為二季度以來(lái)最低值。而工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)從年初20%左右的同比增速一路下行至10月的3.6%，其中下游行業(yè)盈利能力繼續(xù)疲軟，而上游行業(yè)的利潤(rùn)率也開(kāi)始迅速下降。有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂，11月份這五大行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格的暴跌，有可能導(dǎo)致工業(yè)利潤(rùn)增速出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

　　“希望我們年終獎(jiǎng)別受到影響。”唐山地區(qū)一家鋼鐵企業(yè)員工擔(dān)心。除了基層員工，鋼協(xié)研究員也對(duì)四季度鋼鐵行情普遍擔(dān)憂。不過(guò)，在前三季度，鋼鐵行業(yè)的利潤(rùn)仍然非?？捎^。全聯(lián)冶金商會(huì)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，前三季度，納入全聯(lián)冶金商會(huì)統(tǒng)計(jì)的160家民營(yíng)鋼企，實(shí)現(xiàn)銷售總額1.92萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12%;凈利潤(rùn)達(dá)1683億元，同比大增130%。

　　廣發(fā)證券首席宏觀分析師郭磊認(rèn)為，從整體上看，油價(jià)與企業(yè)利潤(rùn)走勢(shì)是一個(gè)正相關(guān)的過(guò)程，油價(jià)略領(lǐng)先于PPI(生產(chǎn)價(jià)格指數(shù))，后續(xù)PPI加快回落可能會(huì)繼續(xù)影響企業(yè)利潤(rùn)。尤其是今年，上游景氣度較高，價(jià)格調(diào)整可能會(huì)導(dǎo)致上游利潤(rùn)放緩相對(duì)更為明顯。

　　值得注意的是，價(jià)格回落不僅僅在上述五大行業(yè)，很多新興行業(yè)原料價(jià)格也同樣出現(xiàn)快速回落。在新能源汽車的上游原料行業(yè)，鈷金屬市場(chǎng)連續(xù)3年的大幅上漲，也和鋼鐵一樣，見(jiàn)到了高點(diǎn)。2018年4月初鈷金屬市場(chǎng)報(bào)價(jià)已逾66.4萬(wàn)元/噸，目前則跌到了39萬(wàn)元/噸，如今已跌去40%。

　　在工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)快速下滑的同時(shí)，地方政府稅收的增長(zhǎng)則面臨較大考驗(yàn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，由于工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)的持續(xù)下滑，稅收也從年初的雙位數(shù)增長(zhǎng)下降至10月的-5.1%，出現(xiàn)歷史罕見(jiàn)的負(fù)增長(zhǎng)。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，11月份以來(lái)，100個(gè)大中城市土地成交額同比幾近腰斬，同比下降42.6%，表明地方政府收入壓力有所上升。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。