瑞達(dá)期貨：期債高開低走 空方仍較謹(jǐn)慎

行情回顧：

周一（11月26日）國(guó)債期貨高開低走。10年期國(guó)債期貨主力T1903下跌0.18%，收?qǐng)?bào)96.465元，減倉(cāng)1692手，成交42826手；5年期國(guó)債期貨主力TF1903下跌0.12%，收?qǐng)?bào)98.650元，加倉(cāng)645手，成交6102手；2年期國(guó)債期貨主力TS1812上漲0.01%，收?qǐng)?bào)100.045，減倉(cāng)43手，成交85手。

觀點(diǎn)：

今日十年期國(guó)債期貨主力及五年期國(guó)債期貨主力走低，但持倉(cāng)量小幅下降，顯示市場(chǎng)空方仍較為謹(jǐn)慎。近期我們一直強(qiáng)調(diào)，需警惕國(guó)債期貨下行風(fēng)險(xiǎn)，今日或是下跌的開始。從基本面上看，國(guó)債期貨傾向于上行，一是中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力明顯，需要低利率水平提振，10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)保持弱勢(shì)，投資和工業(yè)好于預(yù)期，但消費(fèi)增速大幅回落，降準(zhǔn)預(yù)期再度升溫；二是相對(duì)于地方債、信用債，國(guó)債投資價(jià)值相對(duì)上升；三是政府債發(fā)行高峰已過(guò)，市場(chǎng)資金面有望較為寬松。但從技術(shù)上看，T1903已經(jīng)連續(xù)七個(gè)交易日沒(méi)有實(shí)質(zhì)性漲破96.84這一壓力位，顯示阻力位非常強(qiáng)勁，而且隨著持續(xù)時(shí)間的延長(zhǎng)，下跌概率不斷增加。如果A股下行，國(guó)債期貨還有一定上漲的動(dòng)力。一旦A股停止下跌，將對(duì)國(guó)債期貨形成較大打壓，近期仍需警惕國(guó)債期貨短線下行風(fēng)險(xiǎn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。