低估值高防御兼?zhèn)?港股中資地產(chǎn)龍頭價(jià)值凸顯

隨著今年9月底美聯(lián)儲(chǔ)加息，多家香港本地銀行上調(diào)最優(yōu)惠利率，香港維持了10年之久的超低息環(huán)境宣告結(jié)束，香港樓市的拐點(diǎn)悄然而至。反觀內(nèi)地樓市，預(yù)期價(jià)格走低的聲音也漸漸出現(xiàn)。

德意志銀行在21日發(fā)表的研究報(bào)告中將港股中資地產(chǎn)股2018年至2020年盈利預(yù)測(cè)分別下調(diào)1%、5%及10%。不過(guò)，該行對(duì)中資地產(chǎn)股總體看好，特別是“盈利增長(zhǎng)確定性強(qiáng)”的龍頭股。

內(nèi)地房地產(chǎn)市場(chǎng)或溫和降溫

近期，有機(jī)構(gòu)發(fā)表報(bào)告警示中國(guó)內(nèi)地樓市風(fēng)險(xiǎn)，稱內(nèi)地部分房地產(chǎn)市場(chǎng)或出現(xiàn)溫和降溫。

中金公司21日發(fā)表的內(nèi)地房地產(chǎn)行業(yè)報(bào)告顯示，上周內(nèi)地60個(gè)城市新房銷售面積同比、環(huán)比均有10%的正增長(zhǎng)，11月前三周累計(jì)銷售面積同比增長(zhǎng)7%；但土地市場(chǎng)成交量跌幅仍然超過(guò)三成，成交樓面均價(jià)跌幅比10月擴(kuò)大5個(gè)百分點(diǎn)至25%。該行稱，一、二線城市銷售面積同比增幅擴(kuò)大，三、四線市場(chǎng)仍舊趨弱。

國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)本月發(fā)表的研究報(bào)告中指出，在經(jīng)歷了兩年多的強(qiáng)勁上漲后，今年樓市傳統(tǒng)銷售旺季“金九銀十”或稍顯遜色。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2019年內(nèi)地房?jī)r(jià)將有機(jī)會(huì)最多下跌5%，同時(shí)住宅銷售面積將下滑3%至7%。同時(shí)指出，三四線城市更容易受到行業(yè)下行影響，預(yù)期明年三、四線城市的需求將減弱。

德意志銀行在21日發(fā)表的報(bào)告中指出，內(nèi)地樓市于第三季開(kāi)始呈現(xiàn)增長(zhǎng)放緩趨勢(shì)，中資地產(chǎn)企業(yè)目前的低估值是市場(chǎng)對(duì)該行業(yè)未來(lái)一年的售價(jià)及銷售量的反映。該行將港股中資地產(chǎn)板塊2018至2020財(cái)年的盈利預(yù)測(cè)下調(diào)1%、5%及10%，預(yù)期至2020年，中資地產(chǎn)企業(yè)的毛利率將陸續(xù)降低至28%。

中資地產(chǎn)龍頭股獲看好

盡管內(nèi)地房地產(chǎn)市場(chǎng)存在降溫壓力，中資地產(chǎn)股仍以低估值和高防御性兼?zhèn)涞奶攸c(diǎn)獲投行看好，尤其是基本面表現(xiàn)強(qiáng)勁的龍頭股。

花旗認(rèn)為，中資地產(chǎn)企業(yè)盈利下行空間有限，且估值具有防御性。同時(shí)預(yù)期，受益于宏觀環(huán)境和開(kāi)發(fā)商融資環(huán)境的改善，中資地產(chǎn)企業(yè)今年11月和12月銷售增長(zhǎng)將好于市場(chǎng)預(yù)期，2019年合約銷售平均增長(zhǎng)幅度有望達(dá)到20%以上。

德意志銀行在其報(bào)告中表示表示，雖然預(yù)期內(nèi)地房地產(chǎn)第四季度表現(xiàn)較弱，但由于大型房地產(chǎn)企業(yè)執(zhí)行力、品牌和產(chǎn)品的改善加之融資渠道多樣化，該行仍然相信大型中資地產(chǎn)股可繼續(xù)跑贏大市。該行指出，大型中資地產(chǎn)企業(yè)已積累大量已售未結(jié)轉(zhuǎn)資源，截至今年底，會(huì)鎖定超過(guò)80%的2019年預(yù)期收入，未來(lái)盈利確定性強(qiáng)。同時(shí)預(yù)計(jì)，大型中資地產(chǎn)企業(yè)將進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額并維持合約銷售額的持續(xù)增長(zhǎng)。該行認(rèn)為，目前基本面表現(xiàn)強(qiáng)勁的大型中資地產(chǎn)股估值具有吸引力，且有強(qiáng)勁執(zhí)行能力及快速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的企業(yè)也值得關(guān)注。

另外，中金公司在其報(bào)告中認(rèn)為，港股中資地產(chǎn)股當(dāng)前市盈率處于歷史底部，建議投資者優(yōu)先選擇增長(zhǎng)持續(xù)性好的龍頭股。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。