原油大跌：誰下了天量賣單

近日，全球股市表現不佳，市場對全球經濟放緩的擔憂再起，國際油價暴跌。反映到國內資本市場，一方面是國內商品期市大面積跟跌，另一方面A股航空及交通運輸板塊逆勢走強。部分分析師認為，油價中期將進入寬幅震蕩，建議投資者合理把握相關投資機會。

23億美元賣單砸盤

周二，空頭再次在原油市場吹響“集結號”。據報道，NYMEX交易所WTI原油主力期貨合約在北京時間22:56時一分鐘內成交量為10725手，交易合約總價值近6億美元；隨后，該合約在北京時間23:04-23:08五分鐘內再成交30522手，交易合約總價值近17億美元。短短六分鐘成交超4萬手，價值達23億美元。

在巨量賣單壓力之下，WTI1月原油期貨下跌6.80%，收報53.46美元/桶，創(chuàng)2017年10月來的最低%；布倫特1月原油期貨大跌6.80%，收報62.41美元/桶，創(chuàng)2017年12月以來的最低。

在原油大跌的帶動之下，美國燃油期貨大跌5.31%，國內商品期貨夜盤多數品種出現跟跌走勢，至昨日白天，相關品種依舊維持弱勢。其中，上期原油主力合約昨日下跌3.76%，甲醇期貨跌4.37%，瀝青期貨跌2.86%，棕櫚油期貨下跌0.76%，PTA期貨跌幅2.92%。

金融交易員對石油市場的樂觀情緒也逐漸消散。據報道，過去七周，投資組合經理賣出了相當于5.53億桶原油和燃料的原油，為五年以來同期最大降幅。目前，各基金的凈多頭頭寸僅為5.47億桶，不到9月底11億桶的近期峰值的一半。

原油緣何越來越“熊”

“今年10月之后，由于市場對原油供應過剩產生擔憂，原油價格一路走低，并在11月13日出現過一次暴跌。原油期貨已經正式扎進了熊市。而20日再度遭遇暴跌令原油雪上加霜，在熊市區(qū)域越陷越深。”金聯創(chuàng)原油分析師韓正己分析。

韓正己表示，市場擔心經濟放緩將會拖累原油需求表現，由于拋售潮卷土重來，全球股市暴跌不已，避險情緒升溫，加重了市場的悲觀情緒，在此背景下，原油價格崩跌至一年來低位。

OPEC減產計劃似乎也開始出現動搖。日前，特朗普在一份聲明中表達了對沙特的支持，稱其是堅定不移的伙伴，加重了油市看空氛圍。

令市場人士擔心的是，在下個月的會議上，俄羅斯可能不愿配合OPEC及其減產計劃。此前，沙特提議自己減產50萬桶/日，OPEC+整體減產100-140萬桶/日，俄羅斯方面并沒有很積極響應。俄羅斯能源部長諾瓦克卻表示希望作出“平衡的決定”，且當前尚未能給出具體的條件，進一步打壓油價。

相關數據顯示，美國原油產量今年飆升近25%，達到創(chuàng)紀錄的1170萬桶/日。市場人士指出，供應增加憂慮以及美元上漲也令油價雪上加霜。

方正中期期貨分析師隋曉影指出，特朗普表示希望與沙特緊密合作將油價維持在合理水平，盡管OPEC有意在12月會議上減產，但美國仍希望維持較低油價。IEA也表達主要產油國減產可能對市場產生消極影響。整體來看，在經歷前期幾輪大幅下跌后，市場心態(tài)極為脆弱，全球股市再度大跌引發(fā)油市投資者心理崩塌，短期油價慣性向下，WTI及Brent原油分別關注50美元/桶及60美元/桶附近支撐。

沖擊波下不立危墻

原油是商品之王，它與通脹的發(fā)展脈絡以及世界經濟景氣息息相關。

多位分析人士指出，要警惕原油暴跌對大宗商品帶來的宏觀影響，在原油如此疲弱的表現帶動下，大宗商品短期很可能向下波動。昨日國內大宗商品市場的跟跌表現就可見一斑。

在隔夜原油大跌影響下，昨日國內A股物流及交通運輸板塊領漲市場，航空股逆勢走高。截至昨日收盤，華夏航空漲2.07%、南方航空漲1.69%、東方航空漲1.14%、吉祥航空漲1.12%、中國國航漲1.62%。

業(yè)內人士分析，原油價格大跌對交通運輸行業(yè)來說無疑是利好，尤其是航空公司。因為原油價格下跌對它們來說意味著成本的下降。對航空公司來說，航油成本約占航空公司營業(yè)成本30%，航空煤油作為石油的產成品，采購價格直接與國際油價相關。

隨著此輪油價大跌，和原油漲跌有著密切關系的相關主題基金也出現大幅回調。一位手握南方原油A基金的投資者表示，11月以來收益虧損15.7%（截至11月21日）。

原油價格會否就此一蹶不振？國泰君安證券分析師肖潔、孫羲昱認為，高油價及全球經濟放緩可能性將降低原油需求，但供給邊際變化仍是主要矛盾。

“地緣政治風險未來將導致合計128萬桶/天的產量下滑。OPEC目前閑置產能預計有110萬桶/天的產量上升空間。非OPEC以外產量可能快速增長的地區(qū)主要包括加拿大、巴西和美國。其中美國和加拿大面臨管道瓶頸的問題，假設2019年全球GDP增速保持在3%以上，原油需求增速保持在50萬桶/天以上時，則2019年三季度前原油市場的供需關系將改善(若美國在上半年有新產能投放則原油供需改善所要求的原油需求增速更高)。”該機構認為。

展望后市，國泰君安證券分析師肖潔、孫羲昱預計，布倫特原油價格在年底前將重新回到75-80美元/桶區(qū)間。“OPEC達成新一輪減產協議背景下，2019年全球GDP增速保持在3%以上，原油需求增速保持在50萬桶/天以上時，預計布倫特原油價格在2019年三季度前將保持在75美元/桶以上。在OPEC沒有達成減產或者不增產的協議背景下，預計最悲觀情形下2019年三季度前布倫特原油價格可能跌至55-60美元/桶，即美國頁巖油企業(yè)的盈虧平衡線附近。”

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。