央行連停19日逆回購操作

央行連續(xù)19個交易日暫停逆回購操作。11月21日，央行發(fā)布公告稱，目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平，當日不開展逆回購操作。鑒于當日無逆回購到期，當日實現(xiàn)零投放零回籠。在分析人士看來，短端資金邊際趨于收斂，不過當前資金面仍保持合理充裕。

　　自10月26日以來，央行已經(jīng)連停逆回購操作長達19個交易日，持平8月創(chuàng)下的最長關(guān)停期。自2016年公開市場操作變?yōu)槊咳臻_展以來，如此長時間暫停逆回購的情況只出現(xiàn)過兩次，上次為今年7月20日-8月15日。

　　受當前資金面的影響，11月21日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)漲跌互現(xiàn)。中國外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，隔夜Shibor利率報2.5790%，較上一交易日小幅下降3個基點；一周Shibor利率報2.6560%，下跌0.9個基點；3個月Shibor微幅上漲0.7個基點至3.0600%。

　　雖然暫停逆回購，央行還通過其他公開市場操作來穩(wěn)定市場流動性。11月5日，央行開展了4035億元1年期中期借貸便利(MLF)操作，中標利率為3.3%，與上次持平。這是10月以來央行首次開展MLF操作。鑒于有4035億元MLF到期順延至當日，完全對沖到期量。在分析人士看來，央行續(xù)作MLF操作主要是為了保持市場流動性的充裕和市場利率的穩(wěn)定。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，央行長時間暫停逆回購操作意在維持流動性處于合理水平。中南財經(jīng)政法大學金融協(xié)創(chuàng)中心研究員李虹含認為，流動性只是季節(jié)性緊張和調(diào)整，未來央行會用新型的貨幣政策工具來調(diào)整，年底前降準的空間基本上不大。

　　事實上，近期市場資金面有所收緊。自連停逆回購操作以來，短端資金出現(xiàn)邊際收緊趨勢，不過長端資金保持相對寬松的狀態(tài)。10月26日-11月21日期間，隔夜、一周期、1個月Shibor利率分別累計上漲51.2個基點、3.8個基點、2.4個基點，而6個月Shibor累計下行1個基點，1年期Shibor累計下行了0.6個基點。

　　市場人士普遍認為，未來一段時間，松緊適度的貨幣政策方向并沒有發(fā)生變化，后續(xù)大概率仍會開展逆回購、MLF等操作。在中國銀行國際金融研究所外匯研究員王有鑫看來，從結(jié)構(gòu)上看，逆回購主要是短期流動性提供工具，目前的核心問題是引導長期融資成本下行，為實體經(jīng)濟提供更多支撐，因此央行更傾向于使用MLF等中長期政策工具，而較少使用逆回購等短期操作手段。

　　幣策首席分析師肖磊在接受北京商報記者采訪時表示，目前來看，資金面相對來說還是處在一個較緊張的狀態(tài)，加上央行需要持續(xù)支持實體經(jīng)濟，以及未來民營經(jīng)濟的發(fā)展，未來應該會繼續(xù)重啟逆回購等緩解流動性的政策措施。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。