黑色系“礦強鋼弱”為哪般

11月19日，國內(nèi)黑色系方面延續(xù)礦強鋼弱格局，其中鐵礦石期貨主力1901合約盤中最高一度升至529.5元/噸，創(chuàng)下11月9日以來新高，漲幅一度近2%，此前已出現(xiàn)“三連陽”；螺紋鋼期貨主力1901合約盤中一度跌至3813元/噸，創(chuàng)下7月25日以來新低，跌幅一度超2%。

　　期貨分析師表示，上周原是多地采暖季錯峰生產(chǎn)正式開啟的時間，但從實際執(zhí)行力度上看，高爐未有大規(guī)模停產(chǎn)現(xiàn)象，限產(chǎn)進程依舊緩慢。因此，礦強鋼弱態(tài)勢延續(xù)，螺礦比已近7.4。

　　上述分析師進一步表示，上周鋼材庫存繼續(xù)下降，但市場對此反應(yīng)平淡，對庫存下滑的敏感程度日益降低，核心邏輯仍是在缺乏限產(chǎn)助力的背景下，供過于求庫存大幅累積只是時間問題。鋼市趨弱已開始影響鋼廠心態(tài)，有向原料端傳導跡象，鐵礦石需求也出現(xiàn)明顯滑坡。港口日均疏港量繼續(xù)回落至287萬噸，是9月中旬以來的最低值。盡管實際需求仍在，但鋼廠對原料補庫卻持有謹慎態(tài)度，某種程度上也是出于對后續(xù)檢修情況增多的擔憂。供給方面，上周到港量持穩(wěn)，發(fā)貨量由于必和必拓(BHP)事故尚未得到恢復，供需皆弱導致進口礦庫存未有明顯變化。此外，海運市場繼續(xù)低迷，市場情緒仍受到事故影響，遠程礦航線貨源的匱乏造成了運力大量堆積。

　　此外，當前鋼廠噸鋼利潤雖有下滑，但盈利水平仍然較高，鋼市轉(zhuǎn)弱還只是初階階段，鋼市環(huán)境惡化對礦石市場的負面影響具有滯后性。短期內(nèi)礦石現(xiàn)貨價格依然在高位震蕩，不過，前期支撐礦價上漲的海運費因素因油價回落而消退。目前，鐵礦石期貨1901合約基差較大，現(xiàn)貨向期貨靠攏或期貨向現(xiàn)貨回歸的基差修復路徑將直接影響后市的近遠月價格關(guān)系。

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