王軍：未來(lái)大宗商品市場(chǎng)大概率走軟

2018年11月15-17日，由大連商品交易所、上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司聯(lián)合主辦、廈門(mén)國(guó)貿(mào)集團(tuán)股份有限公司、福建省三鋼（集團(tuán)）有限公司協(xié)辦的2018年黑色產(chǎn)業(yè)鏈衍生品峰會(huì)暨我的鋼鐵網(wǎng)鐵礦·煤焦年會(huì)在廈門(mén)香格里拉大酒店盛大召開(kāi)。

16日上午主題大會(huì)上，中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心學(xué)術(shù)委員會(huì)委員、中原銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王軍作題為“中國(guó)對(duì)全球大宗商品市場(chǎng)的影響與展望”的主題報(bào)告。

中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心學(xué)術(shù)委員會(huì)委員、中原銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 王軍

首先，王軍認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。未來(lái)外需不排除會(huì)有一個(gè)斷崖式的下跌，如果美國(guó)對(duì)我商品開(kāi)征25%的關(guān)稅，可能會(huì)使我們的一些產(chǎn)品真的要退出美國(guó)市場(chǎng)。所以今年我們看到，三四季度出口沒(méi)有那么差，其實(shí)是大家在搶出口，很多人覺(jué)得明年干脆不要做了。

從三季度開(kāi)始，中國(guó)已經(jīng)采取一些補(bǔ)短板措施來(lái)穩(wěn)基建，但是不會(huì)過(guò)多刺激基建需求。王軍進(jìn)一步分析，房地產(chǎn)是今年的投資亮點(diǎn)，但進(jìn)一步分析可以看到，把土地購(gòu)置費(fèi)稅去了以后建安投資是下降的，房地產(chǎn)投資未來(lái)不會(huì)給我們過(guò)強(qiáng)的支撐。汽車(chē)、房地產(chǎn)的相關(guān)消費(fèi)也有萎縮，社會(huì)消費(fèi)品零售增長(zhǎng)在緩步的下降。

明年外需可能是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)下行的主要因素。王軍預(yù)計(jì)，在中國(guó)國(guó)內(nèi)需求是這樣一個(gè)疲軟的前景展望下，整個(gè)商品市場(chǎng)未來(lái)不會(huì)很樂(lè)觀，大概率會(huì)走軟。

中國(guó)穩(wěn)中有變情況下，王軍認(rèn)為新的一輪刺激政策正在路上，但力度我們要進(jìn)一步觀察，政策調(diào)整非常的明顯，為的就是應(yīng)對(duì)內(nèi)外部變化的格局。

他表示，未來(lái)如果我們的形勢(shì)繼續(xù)惡化或者貿(mào)易摩擦繼續(xù)加劇，不排除有更大規(guī)模的減稅。從10月19日開(kāi)始，一行兩會(huì)包括國(guó)務(wù)院層面、中央層面出臺(tái)了一系列的政策，每天幾乎都有新政策出臺(tái)。

對(duì)于貿(mào)易戰(zhàn)影響，王軍提醒大家不要被眼前的緩和蒙蔽雙眼。本月月底是一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，如果明年1月份按照美國(guó)的計(jì)劃，1月1日起把關(guān)稅從10%提高到25%，兩國(guó)的貿(mào)易形勢(shì)、我國(guó)的出口在2019年將更為嚴(yán)峻。

展望全球經(jīng)濟(jì)，王軍指出，美歐日之間、新興經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部也有分化。如果美國(guó)明年經(jīng)濟(jì)也減速，包括中國(guó)的增長(zhǎng)動(dòng)力減速，全球經(jīng)濟(jì)確實(shí)沒(méi)有更多樂(lè)觀因素。全球經(jīng)濟(jì)不僅減速，局部地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)還在上升。美國(guó)和歐洲、日本、加拿大、墨西哥已經(jīng)或者接近達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，但是不代表沒(méi)有矛盾，未來(lái)摩擦還是會(huì)有。

王軍認(rèn)為，從歷史上看，美聯(lián)儲(chǔ)歷次的加息周期之后都伴隨著商品市場(chǎng)、金融市場(chǎng)的大幅度動(dòng)蕩，甚至也有一些時(shí)候出現(xiàn)崩潰的局面，這種影響非常大。未來(lái)美元短期內(nèi)仍有沖高的動(dòng)力，但是美元下行壓力也始終存在，美國(guó)經(jīng)濟(jì)不支撐它這么強(qiáng)。

美國(guó)的經(jīng)濟(jì)可能已經(jīng)越過(guò)所謂的繁榮頂點(diǎn)，全球流動(dòng)性拐點(diǎn)已經(jīng)到了，美元、美股、美房未來(lái)均面臨下行壓力。王軍分析，美國(guó)股市現(xiàn)在技術(shù)上已經(jīng)出現(xiàn)M頭的跡象。加息對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)形成非常大的壓力，未來(lái)全球的樓市和美國(guó)樓市均很難樂(lè)觀，對(duì)大宗商品也構(gòu)成較大壓力。

最近一個(gè)半多月以來(lái)原油價(jià)格下降近30%，這在過(guò)去歷史上非常罕見(jiàn)。王軍認(rèn)為大家擔(dān)憂的是需求，無(wú)論中國(guó)需求還是美國(guó)需求，未來(lái)會(huì)預(yù)期比較疲弱。美國(guó)能源署對(duì)于油價(jià)的預(yù)期也是比較悲觀?，F(xiàn)在美國(guó)已成為全球最大的產(chǎn)油國(guó)，新能源革命給他帶來(lái)非常大的改變，實(shí)現(xiàn)能源自給，還實(shí)現(xiàn)了出口。明年的產(chǎn)量應(yīng)該說(shuō)也是高于此前，總體來(lái)看，供應(yīng)不會(huì)受到中東的緊張局勢(shì)影響，相對(duì)需求會(huì)比較寬松。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。