央行重啟OMO 資金面延續(xù)均衡偏松

周四(8月16日)，央行時隔十九個交易日后重啟公開市場操作(OMO)，當(dāng)日開展了400億元逆回購操作，因無逆回購到期，實現(xiàn)凈投放400億元。此外，16日還開展1200億元國庫現(xiàn)金定存操作。

　　市場人士指出，央行重啟公開市場操作，并將8日到期的1200億元國庫現(xiàn)金定存延后續(xù)作，表明在當(dāng)前流動性相對充裕的環(huán)境下，央行公開市場操作仍在“削峰填谷”，資金面均衡偏松的格局料將延續(xù)。

　　OMO重啟

　　周四早間，央行公告稱，為對沖稅期高峰、政府債券發(fā)行繳款等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，2018年8月16日人民銀行在開展中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款操作1200億元的基礎(chǔ)上，以利率招標(biāo)方式開展了400億元逆回購操作。

　　這是自7月19日以來央行首次開展公開市場操作，此前因流動性過度寬松，且較長時間沒有逆回購到期，央行連續(xù)十九個交易日暫停了公開市場操作。

　　而受繳稅、繳準(zhǔn)、政府債券發(fā)行繳款等因素影響，近期資金面出現(xiàn)邊際收斂的跡象。從上周后半周開始，超短端貨幣市場利率已經(jīng)出現(xiàn)了較快反彈，自8月9日以來，隔夜Shibor從1.4%的過去三年多低位快速反彈至2.51%，上行逾110BP；7天Shibor也從2.345%反彈至2.6370%，上行幅度接近30BP。

　　8月15日，面對3365億元中期借貸便利(MLF)到期，央行開展MLF操作3830億元，投放增量中期流動性465億元；16日，央行重啟公開市場操作，并開展1200億元國庫現(xiàn)金定存操作；均被市場人士視為呵護(hù)流動性平穩(wěn)運行的信號。

　　均衡偏松延續(xù)

　　“本次MLF續(xù)作表明了在當(dāng)前貨幣政策偏松的取向下，中長期資金存在續(xù)作剛性。而8月8日到期的1200億元國庫現(xiàn)金定存并沒有當(dāng)天續(xù)作，而是于8月16日開展1200億元國庫現(xiàn)金定存，表明在當(dāng)前流動性相對充裕的環(huán)境下，央行會削峰填谷、靈活擺布中短期流動性投放。”中信證券固收首席明明表示。

　　從市場表現(xiàn)看，資金市場利率雖趨于上行，但在央行的呵護(hù)下短期流動性仍呈均衡偏松狀態(tài)。

　　據(jù)交易員透露，16日資金面均衡偏松，早盤伊始，隔夜加權(quán)融出，需求迅速得到滿足，隔夜供給充足但加權(quán)價格繼續(xù)走高，7天融出價格在2.5-2.6%，非銀需求大多在2.4%位置，成交不多，14天融出價格在2.6%及以上，需求寥寥，21天以上供給需求都較少，成交寥寥；午盤過后，隔夜資金延續(xù)寬松態(tài)勢，7天價格有所上漲，但需求不多，其他期限需求較少。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至16日收盤，銀存間質(zhì)押式回購1天期品種報2.5054%，漲17.46個基點；7天期報2.5760%，漲1.26個基點；14天期報2.5043%，漲5個基點；1個月期報2.4615%，跌1.04個基點。

　　明明認(rèn)為，MLF剛性續(xù)作后，8月份最大宗的流動性到期壓力已然平穩(wěn)過渡，本月已無其他資金到期、月底財政存款降低規(guī)模不高，各項因素并不會對流動性形成較強的收緊能力；加之8月16日有1200億元國庫現(xiàn)金定存操作，進(jìn)一步補充銀行體系內(nèi)部流動性?？傮w而言，短期內(nèi)各項因素并不會對流動性形成較強的收緊能力，流動性大概率保持平穩(wěn)寬松的環(huán)境。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。