雞蛋期貨價差結構準確反映季節(jié)性預期

7月以來，全國各地雞蛋現貨價格出現上漲。統(tǒng)計數據顯示，雞蛋全國均價從7月初的2.94元/斤漲至8月中旬的4.72元/斤，漲幅高達60.54%。雞蛋期貨價格同步上漲，但漲幅明顯小于現貨，1808和1809合約同期漲幅分別為23.8%和3.24%。市場人士普遍認為，季節(jié)因素疊加行業(yè)周期，是導致此輪雞蛋價格上漲的主要因素。

“受氣溫較高和節(jié)日消費增加的影響，每年7～9月份都是雞蛋價格從低位開始回升的時間段，今年也不例外?！?a href="http://a5759.cn/city/shanxisheng/" target="_blank">山西晉龍養(yǎng)殖股份有限公司總裁楊學勤表示，今年氣溫偏高，尤其是北方地區(qū)，高溫造成中、小規(guī)模雞群產蛋量下降約10%左右，大規(guī)模雞群下降2%～3%，這相當于減少了8%的產蛋雞。同時，濕熱天氣中雞蛋存儲周期變短，經銷商擔憂質量問題普遍維持低庫存狀態(tài)，各環(huán)節(jié)余貨不多，這些均加劇了季節(jié)性的供應緊張狀態(tài)。

在供給減少的同時，由于9月學校開學和中秋節(jié)備貨，雞蛋需求增加?！笆称窂S通常從7月20日開始備貨，用量上會增加全國雞蛋用量的5%，供應和需求大概差20%。”楊學勤說。

在供需失衡的背后，是雞蛋養(yǎng)殖周期的劇烈變化。2017年初，蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)大幅虧損，蛋雞大規(guī)模淘汰，補欄不足，導致目前雞蛋正處于供給的總體減少階段?！?016年大量補欄的蛋雞現在幾乎全部淘汰，目前500天以內的雞是2017年4月份以后補欄的蛋雞，而2017年4～9月是近幾年補欄量最低的月份?！?a href="http://a5759.cn/city/beijing/" target="_blank">北京市蛋品加工銷售行業(yè)協(xié)會秘書長王忠強告訴記者。

在供給緊張、需求旺盛的情況下，雞蛋期貨價格也出現較大幅度上漲。統(tǒng)計數據顯示，截至8月13日，雞蛋1808和1809合約分別較7月初上漲23.8%和3.24%，相較于60.54%的現貨同期漲幅，表現更為理性。值得注意的是，雞蛋1808合約進入交割月后，期現價格回歸，8月1日～13日期間，全國均價上漲了12%，雞蛋1808合約上漲了11.4%。

湖北家和美食品有限公司總經理閆鐵山表示，“雞蛋期貨進入交割月后成交持倉逐步縮減，表明期貨市場運行十分平穩(wěn)?！?從雞蛋1808合約成交持倉規(guī)模變化看，進入交割月后，1808合約持倉由8月1日的672手逐步下降至8月13日的126手，日成交量由8月1日的919手降至91手。

閆鐵山認為，一般每年8、9月份是年內蛋價最高的月份，因此1808、1809目前在各合約中價格最高。隨著氣溫的降低，產蛋率恢復，新補欄的蛋雞也開始進入產蛋高峰，供應將得到改善，加之需求旺季結束，預計雞蛋價格將逐步走低。