中美貿(mào)易摩擦波瀾再起 豆粕周內(nèi)“大變臉”

市場(chǎng)人士認(rèn)為，國(guó)際市場(chǎng)，因美國(guó)政府打算實(shí)行扶助計(jì)劃，加上中美貿(mào)易戰(zhàn)出現(xiàn)緩和跡象，在多重利好因素的刺激下，CBOT大豆期價(jià)將會(huì)得到支撐震蕩上行。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，中美貿(mào)易摩擦因素令國(guó)內(nèi)豆類期現(xiàn)貨市場(chǎng)邏輯分化，預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)將保持振蕩走勢(shì)。

最新數(shù)據(jù)顯示，昨夜今晨CBOT豆類期貨有所回落，CBOT 11月大豆期貨收跌17-1/4美分，報(bào)9.01-1/2美元/蒲式耳。美豆跌1.81%；美豆粉跌1.85%；美豆油跌0.85%。

中華糧網(wǎng)分析認(rèn)為，受國(guó)儲(chǔ)陳豆價(jià)格沖擊，農(nóng)民與貿(mào)易主體的收益出現(xiàn)嚴(yán)重“倒掛”，關(guān)內(nèi)外食品豆源供應(yīng)充足，其行情已貼近進(jìn)口豆港口分銷價(jià)；湖北新豆因市場(chǎng)觀望加重，產(chǎn)區(qū)收購(gòu)熱情受挫，收購(gòu)價(jià)格大幅走低，若后期國(guó)儲(chǔ)拍賣持續(xù)進(jìn)行，市場(chǎng)貨源壓力會(huì)增加，國(guó)內(nèi)大豆市場(chǎng)將會(huì)愈加弱勢(shì)。國(guó)際市場(chǎng)，因美國(guó)政府打算實(shí)行扶助計(jì)劃，加上中美貿(mào)易戰(zhàn)出現(xiàn)緩和跡象，在多重利好因素的刺激下，CBOT大豆期價(jià)將會(huì)得到支撐震蕩上行。

預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)將保持振蕩走勢(shì)

“本周一，國(guó)內(nèi)豆粕期貨出現(xiàn)增量上漲情形，然而本周三卻急轉(zhuǎn)而下，放量下跌。這主要是由于大豆進(jìn)口成本的增加，以及7月大豆到港低于預(yù)期因素的影響?！惫獯笃谪浂蛊煞治鰩熀钛┝嵴J(rèn)為，一方面，大豆進(jìn)口成本的增加。由于CBOT大豆期價(jià)的走高，7-8月船期巴西大豆到港成本為3450元/噸左右，9-10月大豆到港成本為3500元/噸以上，折合豆粕成本在3200元/噸左右，期貨價(jià)格向成本靠攏；另一方面，7月大豆到港低于預(yù)期。據(jù)Cofeed最新調(diào)查，7月份國(guó)內(nèi)大豆預(yù)報(bào)到港量697.79萬噸，低于之前預(yù)計(jì)的856萬噸，因中國(guó)國(guó)內(nèi)油廠大豆容倉(cāng)滿庫(kù)，難以卸貨。

“周三豆粕1901合約沖高后回落，大量下跌，日線呈現(xiàn)帶有上下影的大陰柱。這次的變動(dòng)主要是貿(mào)易戰(zhàn)消息面引導(dǎo)，彭博社31日援引兩名知情人士的消息稱，美國(guó)和中國(guó)正試圖重啟談判，旨在避免世界最大兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體之間的全面貿(mào)易。”侯雪玲表示，中美貿(mào)易解決不會(huì)一蹴而就，相反是反復(fù)試探反復(fù)調(diào)整至最終解決的過程，中美貿(mào)易擔(dān)憂還將籠罩市場(chǎng)一段時(shí)間。

此外，從最新國(guó)內(nèi)大豆到港量數(shù)據(jù)來看，侯雪玲認(rèn)為，到港大豆的稀缺主要集中在四季度，因而未來大豆供給緊張的問題如何解決是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

據(jù)Cofeed最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，7月份國(guó)內(nèi)大豆預(yù)報(bào)到港量697.79萬噸，8月大豆到港船期預(yù)期在850萬噸，9月800萬噸，10月630萬噸，與上周持平。10月以后船期量還比較少，分別在480萬噸和510萬噸。2018年下半年國(guó)內(nèi)大豆預(yù)期到港量為3976萬噸，低于2017年同期的5073萬噸，其中2018年四季度國(guó)內(nèi)大豆預(yù)期到港量為1620萬噸，低于上年同期的2409萬噸。

對(duì)美國(guó)大豆加征25%的關(guān)稅，對(duì)我國(guó)的大豆進(jìn)口和消費(fèi)，影響有多大？

據(jù)了解，2017年，世界大豆出口總量為1.47億噸，其中美國(guó)出口5900萬噸，是最大的出口國(guó)；其他國(guó)家出口8800萬噸，主要是巴西和阿根廷。我國(guó)進(jìn)口大豆9553萬噸，其中來自巴西5093萬噸（占53%），美國(guó)3286萬噸（34%），阿根廷658萬噸（7%），烏拉圭257萬噸（3%）。

柯炳生認(rèn)為，靜態(tài)地從這些數(shù)據(jù)看，我國(guó)如果不從美國(guó)進(jìn)口大豆，那么，即便把所有其他國(guó)家出口的大豆都買來，也不夠我國(guó)的進(jìn)口需求。與此同時(shí)，我國(guó)每年大豆進(jìn)口數(shù)量還大幅度增加，近10年來，平均每年增加650萬噸左右。我國(guó)2017年國(guó)內(nèi)大豆生產(chǎn)為1455萬噸，歷史上最高紀(jì)錄不到1700萬噸。隨著大豆價(jià)格的升高，國(guó)產(chǎn)大豆的數(shù)量可能會(huì)增加一些，但也不會(huì)很多，主要受到土地面積的限制。主要大豆生產(chǎn)地區(qū)黑龍江省，現(xiàn)在大豆的面積已經(jīng)超過4000萬畝，考慮到重茬迎茬等問題，進(jìn)一步擴(kuò)大的潛力不大。其他地區(qū)，種植大豆的收益不如其他產(chǎn)品（主要是玉米），因此，也不太可能擴(kuò)大很多。我國(guó)現(xiàn)在的大豆進(jìn)口數(shù)量，如果靠國(guó)內(nèi)生產(chǎn)，把東北和華北地區(qū)的所有土地都拿出來，也不夠。更進(jìn)一步說，大豆單產(chǎn)水平低，屬于土地密集性產(chǎn)品，多進(jìn)口大豆，是符合比較利益原則的。

“綜合起來，可有兩種選擇：一是不從美國(guó)進(jìn)口。那樣的話，即便可以從別的國(guó)家多增加一些進(jìn)口，也不會(huì)很多，其他國(guó)家不可能把所有的大豆出口，都銷往中國(guó)。這樣，我國(guó)每年的大豆缺口，至少會(huì)有一兩千萬噸；二是繼續(xù)從美國(guó)進(jìn)口大豆，加征25%進(jìn)口關(guān)稅?！笨卤J(rèn)為，無論實(shí)際的情況怎樣，都會(huì)引起大豆價(jià)格的升高。不過，這種價(jià)格的上漲，對(duì)于CPI的直接影響不會(huì)大。有人計(jì)算，大豆加稅之后，對(duì)國(guó)內(nèi)CPI的影響大致為0.1%左右，最多不超過0.4%。

中華糧網(wǎng)認(rèn)為，短期國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)將保持振蕩走勢(shì)，具體品種間有所分化。豆油方面，隨著國(guó)內(nèi)氣溫升高，豆油、豆粕受脹庫(kù)影響，部分油廠停機(jī)，后期油廠開機(jī)率有下降可能，豆油庫(kù)存壓力或?qū)⒌玫骄徑?，預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⑵珡?qiáng)震蕩；菜油方面，受進(jìn)口菜籽壓榨利潤(rùn)影響，沿海地區(qū)油廠開機(jī)率大幅提升，菜油庫(kù)存水平有所增加，預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)菜油市場(chǎng)上方仍有壓力；棕櫚油方面，隨著馬來西亞及印尼政府均表示要增加生物柴油摻混率，棕櫚油出口改善，對(duì)棕櫚油市場(chǎng)形成一定支撐，因此預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)棕櫚油價(jià)格將跟盤偏強(qiáng)振蕩運(yùn)行。 

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。