近期在外圍油脂市場強(qiáng)勁反彈的帶動(dòng)下,大連棕櫚油期貨憑借進(jìn)口成本支撐從低位反彈,錄得100多點(diǎn)的漲幅。然而,當(dāng)前棕櫚油仍受累于產(chǎn)地復(fù)產(chǎn)及需求萎靡,加之作為棕櫚油第二大進(jìn)口國的印度,進(jìn)口需求在國內(nèi)棕櫚油高價(jià)水平下受到抑制,產(chǎn)地后期庫存壓力不減。
展望后市,在季節(jié)性增庫存周期下,中短期棕櫚油缺乏利好驅(qū)動(dòng),反彈空間料受限。近日棕櫚油期貨1901合約反彈至上方40日線壓力附近,上行受阻,短期或有回落調(diào)整。
生產(chǎn)重回正軌
棕櫚油單產(chǎn)與降水量存在較大的相關(guān)性,在前期降水量良好的情況下,今年棕櫚產(chǎn)量進(jìn)一步增長將是大勢所趨。馬棕一季度產(chǎn)量不負(fù)眾望地達(dá)到了450萬噸,同比增長12.6%,大幅超出5年期平均水平,顯示出復(fù)產(chǎn)情況良好。然而,該復(fù)產(chǎn)節(jié)奏卻在隨后的4—6月受到了較大干擾,馬來西亞大選和齋月假期導(dǎo)致的工作日過少,令這幾個(gè)月的產(chǎn)量出現(xiàn)連續(xù)下滑。
隨著6月中旬齋月的結(jié)束,7月工人重回種植園,棕櫚油生產(chǎn)情況重回正軌,產(chǎn)量隨即顯示出了強(qiáng)勁的增長勢頭。SPPOMA數(shù)據(jù)顯示,馬棕7月1—25日產(chǎn)量環(huán)比增長27.61%,其中單產(chǎn)增長29.50%,出油率略降0.36%。MPOA數(shù)據(jù)則顯示,馬棕7月1—20日產(chǎn)量環(huán)比增長18%,其中馬來西亞半島增加22.1%,沙巴州增加10.7%,沙撈越增加11.0%。保守估計(jì),馬棕7月產(chǎn)量環(huán)比增幅將達(dá)到20%,對(duì)應(yīng)的產(chǎn)量在160萬噸以上,較6月133萬噸的產(chǎn)量出現(xiàn)較大增長。直到10月,棕櫚油產(chǎn)量或繼續(xù)呈現(xiàn)季節(jié)性增長,供給將十分充裕。
產(chǎn)地出口萎靡
雖然棕櫚油產(chǎn)量表現(xiàn)良好,但產(chǎn)地出口并不樂觀。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS和AmSpec發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,馬棕7月出口環(huán)比下滑1.38%—3.94%。馬棕在6月113萬噸同期歷史低位的基礎(chǔ)上下滑,顯示出需求極度萎靡。
今年年初,馬來西亞政府宣布將4月毛棕油出口關(guān)稅提高至5%,相比之下3月毛棕油出口關(guān)稅為零,這也是自2015年4月以來首個(gè)不實(shí)行毛棕油零關(guān)稅政策的月份,極大改善了馬棕的出口競爭力。然而,全球植物油總需求增速是有限的,一段時(shí)間實(shí)施的零出口關(guān)稅政策更多是促進(jìn)需求國的提前采購,而不是促進(jìn)總需求的擴(kuò)張。馬棕前期出口大幅增長透支了部分未來出口的潛力,并在隨后的日子里通過萎靡的出口逐漸顯現(xiàn)出來。
植物油需求放緩
印度在6月調(diào)整了植物油進(jìn)口關(guān)稅,將毛棕油、精煉油進(jìn)口關(guān)稅分別統(tǒng)一調(diào)整為35%、45%,表現(xiàn)為維持棕櫚油不變,而上調(diào)豆油、菜油、葵油的進(jìn)口關(guān)稅。這一舉措雖然增強(qiáng)了棕櫚油的相對(duì)競爭力,但似乎對(duì)印度棕櫚油需求并沒有形成太多提振,因印度油脂整體需求出現(xiàn)回落。作為全球第二大植物油消費(fèi)國,印度需求增速放緩對(duì)市場形成較大的不利影響。
雖然當(dāng)前全球植物油價(jià)格在多年低位徘徊,但進(jìn)口關(guān)稅的數(shù)次上調(diào)及盧比對(duì)美元貶值,仍令印度國內(nèi)植物油價(jià)格呈現(xiàn)逆勢上漲。印度國內(nèi)批發(fā)市場主要植物油價(jià)格在過去的12個(gè)月里上漲16%—28%,其中精煉棕櫚油價(jià)格高達(dá)680盧比/10公斤,相比去年同期增長28%。在偏高的植物油價(jià)格水平下,一方面,印度國內(nèi)油籽壓榨好轉(zhuǎn),植物油產(chǎn)出增加;另一方面,高價(jià)對(duì)印度國內(nèi)植物油需求形成抑制。在這兩個(gè)方面的作用下,印度植物油進(jìn)口需求將被壓縮,油世界已將2017/2018年度印度植物油進(jìn)口需求下調(diào)至3年低位1470萬噸,較上年減少70萬噸。
總體來看,當(dāng)前棕櫚油依然受限于基本面壓制,短期缺乏更多利好因素驅(qū)動(dòng),預(yù)計(jì)反彈空間受限,但在進(jìn)口成本增加及原油反彈提振PME需求的支撐下,短線亦難大跌,預(yù)計(jì)仍以區(qū)間振蕩為主。近日棕櫚油期貨1901合約反彈至上方40日線壓力附近,突破動(dòng)能不足,短期或有回落調(diào)整,可嘗試輕倉短空。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
名稱 | 最新價(jià) | 漲跌 |
---|---|---|
高線 | 3460 | -50 |
熱軋開平板 | 3310 | -50 |
低合金厚板 | 3890 | -10 |
螺旋管 | 4060 | -20 |
角鋼 | 3600 | -40 |
鍍鋅板卷 | 3600 | -40 |
冷軋卷板 | 9340 | - |
冷軋無取向硅鋼 | 4190 | - |
圓鋼 | 3580 | -40 |
硅鐵 | 6200 | 0 |
低合金方坯 | 2980 | -50 |
鐵精粉 | 1130 | - |
準(zhǔn)一級(jí)焦 | 1510 | - |
鉑金 | 11480 | -130 |
重廢 | 1800 | 0 |
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