黃金周評(píng)：歐美經(jīng)貿(mào)氣氛回暖壞事 空頭追擊力不從心

本周地緣局勢(shì)的演化發(fā)展并未對(duì)金價(jià)構(gòu)成顯著影響，主導(dǎo)金價(jià)走勢(shì)的源動(dòng)力依然來(lái)自于美元。美歐經(jīng)貿(mào)關(guān)系出乎預(yù)料地回暖，緩和了全球貿(mào)易緊張局勢(shì)，新興國(guó)家貨幣面臨的拋售壓力隨之減輕，美元指數(shù)刷新近兩周新低。但由于歐洲央行行長(zhǎng)德拉基在本周的新聞發(fā)布會(huì)上表態(tài)毫無(wú)新意，并指出歐銀尚未討論到期債券再投資的話題，打消了市場(chǎng)對(duì)歐銀可能在明年夏季結(jié)束前聲息的預(yù)期，歐元大幅走疲提振美指，變相利空金價(jià)。

現(xiàn)貨黃金價(jià)格本周創(chuàng)下周線三連陰，但跌勢(shì)有所收窄，終盤收低0.43%報(bào)1224.22美元/盎司，金價(jià)守在上周錄得的近一年新低1211.63美元/盎司上方。從日線上看，金價(jià)出現(xiàn)止跌見底跡象，過(guò)去一周整固于1218-1235美元區(qū)間內(nèi)。

Kitco周五(7月27日)發(fā)布的每周黃金調(diào)查顯示，受訪者對(duì)下周黃金走勢(shì)的判斷出現(xiàn)分歧，多數(shù)華爾街專業(yè)人士看漲；散戶多數(shù)受訪者看跌，但兩個(gè)陣營(yíng)的看漲看跌人數(shù)均不及一半。在針對(duì)華爾街專業(yè)人士的調(diào)的查中，有17人參與了調(diào)查，有7人，或41%認(rèn)為下周黃金將會(huì)下跌，有6人即35%認(rèn)為下周黃金將會(huì)上漲，4人或25%認(rèn)為黃金將會(huì)盤整。市場(chǎng)參與者中包括黃金交易商，投行，期貨交易員及技術(shù)分析師。在針對(duì)普通投資者的調(diào)查中，有617人參與了調(diào)查，有261人，或42%認(rèn)為下周黃金將走低，有252人即41%認(rèn)為下周黃金將會(huì)上漲，104人或17%認(rèn)為黃金將會(huì)盤整。

澳媒造謠美國(guó)或下月轟炸伊朗，金市波瀾不驚

據(jù)澳大利亞廣播公司報(bào)道，特朗普政府正在制定計(jì)劃，最快可能于下個(gè)月對(duì)伊朗宣稱的核設(shè)施進(jìn)行打擊。ABC報(bào)道稱，澳大利亞的國(guó)防設(shè)施很可能在確定伊朗的目標(biāo)方面發(fā)揮作用，英國(guó)情報(bào)部門也會(huì)發(fā)揮相同的作用。不過(guò)，美國(guó)國(guó)防部長(zhǎng)馬蒂斯辟謠稱，澳大利亞關(guān)于美國(guó)可能打擊伊朗核設(shè)施的報(bào)告完全是捏造的。黃金市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)平淡。

美國(guó)與歐盟貿(mào)易戰(zhàn)意外休兵，黃金多頭一度萌動(dòng)

美國(guó)與歐盟本周出人意料地達(dá)成協(xié)議，美國(guó)將暫停向歐盟征收新關(guān)稅，包括擬議中對(duì)進(jìn)口汽車征收25%關(guān)稅的計(jì)劃，并就對(duì)歐盟的鋼鋁關(guān)稅問(wèn)題展開談判。歐洲同意擴(kuò)大從美國(guó)進(jìn)口液化天然氣和大豆，并且雙方會(huì)降低工業(yè)產(chǎn)品稅。美元指數(shù)一度低見7月11日以來(lái)谷底94.068，金價(jià)遂上摸至逾一周新高1235.23美元/盎司。

歐盟執(zhí)委會(huì)主席容克表示，在談判進(jìn)行期間，美國(guó)和歐盟將擱置其它關(guān)稅。這就包括歐盟欲對(duì)200億美國(guó)進(jìn)口商品征稅，再到上周歐盟在談判前起草的對(duì)美國(guó)的藥物、煤炭的關(guān)稅清單；美國(guó)方面則是一直被提及的20%的汽車進(jìn)口關(guān)稅。

歐美達(dá)成一致讓不少密切關(guān)注特朗普貿(mào)易言論不斷升級(jí)的政策專家感到意外。而在容克出訪華盛頓之前，沒(méi)有人預(yù)料到他將會(huì)在此行取得如此重大的成果。

就在容克訪美前夕，特朗普還喊話歐盟：“歐盟明天將來(lái)華盛頓就貿(mào)易協(xié)議進(jìn)行談判。我有個(gè)主意可供他們參考：美國(guó)和歐盟均取消所有的關(guān)稅、貿(mào)易壁壘和補(bǔ)貼！這樣才是真正的自由市場(chǎng)和公平貿(mào)易！希望他們這樣做，我們已做好準(zhǔn)備，但他們不會(huì)這么做！”

美歐領(lǐng)導(dǎo)人在會(huì)晤中選擇了克制，避免貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)。歐盟和美國(guó)之間的貿(mào)易關(guān)系進(jìn)入了一個(gè)新的階段，雙方同意為實(shí)現(xiàn)非汽車工業(yè)品的零關(guān)稅、消除壁壘和補(bǔ)貼而努力；同時(shí)將促進(jìn)貿(mào)易更加公平互惠，并將致力于世貿(mào)組織的改革。

但需要指出的是，美歐經(jīng)貿(mào)前景出現(xiàn)積極進(jìn)展，并不意味著全球貿(mào)易戰(zhàn)已經(jīng)硝煙散盡。中美貿(mào)易矛盾乃全球經(jīng)貿(mào)關(guān)系的核心焦點(diǎn)議題，目前依然深陷死結(jié)之中。

而貿(mào)易戰(zhàn)最受傷的是一些新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，這直接體現(xiàn)在當(dāng)?shù)刎泿糯蠓H值，當(dāng)?shù)貒?guó)家為保住匯率就會(huì)首先選擇拋售黃金儲(chǔ)備對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)。黃金通常來(lái)說(shuō)和大多數(shù)資產(chǎn)的負(fù)相關(guān)性極佳，但當(dāng)所有人都集中拋售后果可想而知，而貨幣貶值也抑制了實(shí)物黃金的需求。

德拉基鴿聲壓垮歐元，黃金跟著遭罪

歐洲央行本周維持三大利率與資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模不變。行長(zhǎng)德拉基表示，歐銀尚未討論到期債券再投資的話題。外界認(rèn)為，德拉基新聞發(fā)布會(huì)內(nèi)容與六月相比并無(wú)任何新意，打消了市場(chǎng)對(duì)歐銀可能在明年三季度升息的預(yù)期，歐元匯價(jià)遂大幅走軟，并扭轉(zhuǎn)美元指數(shù)頹勢(shì)，對(duì)金價(jià)形成拖累，現(xiàn)貨黃金盤中錄得五個(gè)交易日新低1217.61美元/盎司。

由于通脹回升及就業(yè)處于紀(jì)錄高位，歐洲央行上個(gè)月決定在今年結(jié)束前終止2.6萬(wàn)億歐元(3.0萬(wàn)億美元)的購(gòu)債計(jì)劃，邁出撤出刺激舉措的最大一步。但同時(shí)指數(shù)，在明年夏季結(jié)束之前，利率將保持在當(dāng)前水平。

高盛資產(chǎn)管理認(rèn)為，歐洲央行7月會(huì)議在政策前景方面沒(méi)有提供新信息。盡管存在風(fēng)險(xiǎn)失衡的傾向，該機(jī)構(gòu)仍預(yù)計(jì)歐洲央行將在2019年末進(jìn)行首次加息。

匯通網(wǎng)援引相關(guān)機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)認(rèn)為，短期內(nèi)歐元兌美元不存在持續(xù)向上突破的可能，主要原因?yàn)檎卟町惾岳妹涝艺w而言美國(guó)將再度迎來(lái)表現(xiàn)良好的財(cái)報(bào)季，從而支撐美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。除非地緣局勢(shì)顯著惡化，否則黃金多頭短期內(nèi)翻身希望不大。

市場(chǎng)擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)難以長(zhǎng)久維持高增速

美國(guó)商務(wù)部7月27日公布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)第二季度實(shí)際GDP年化季率初值增長(zhǎng)4.1%，雖不及預(yù)期增長(zhǎng)4.2%，但仍為2014年以來(lái)最佳表現(xiàn)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)維持強(qiáng)勢(shì)極大提升美聯(lián)儲(chǔ)在年內(nèi)剩余時(shí)間再加息兩次概率至60%，但市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)長(zhǎng)時(shí)間維持這樣的經(jīng)濟(jì)增速存在疑慮，美指短線走低，金價(jià)跌勢(shì)得意遏制。

關(guān)稅摩擦帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)以及減稅效應(yīng)的減弱，是分析師認(rèn)為經(jīng)濟(jì)難以保持如此強(qiáng)勁增長(zhǎng)的原因之一。他們還預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)決策者不會(huì)過(guò)快加息，以免抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

最大風(fēng)險(xiǎn)仍在于與中國(guó)的貿(mào)易紛爭(zhēng)升級(jí)，在增長(zhǎng)動(dòng)能可能滑坡之下就更是如此了。一項(xiàng)針對(duì)全球150位分析師的調(diào)查結(jié)果顯示，受訪者一面倒地認(rèn)為全球增長(zhǎng)已經(jīng)觸頂。

不過(guò)展望后市，鑒于美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)維持強(qiáng)勢(shì)，已將市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息四次的預(yù)估概率提升至60%，這將繼續(xù)維持住美元指數(shù)的強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)，并令黃金價(jià)格承壓。

太平洋投資管理公司（Pimco）全球經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)JoachimFels在7月25日的博客文章中表示，美元料在接下來(lái)的幾個(gè)月升值。他認(rèn)為，美元目前看起來(lái)并不過(guò)分強(qiáng)勁，背后的原因在于，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將保持強(qiáng)勁，超過(guò)中國(guó)和歐元區(qū)，與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)收緊貨幣政策，從而導(dǎo)致美國(guó)與其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之間的利差擴(kuò)大。

實(shí)物需求進(jìn)入旺季，料抬升金價(jià)

世界黃金協(xié)會(huì)認(rèn)為，從季節(jié)性因素來(lái)看，隨著我們進(jìn)入黃金季節(jié)性交投活躍期，這將會(huì)增強(qiáng)黃金與消費(fèi)者的聯(lián)系。該協(xié)會(huì)還認(rèn)為，9月往往是黃金的最佳月份，黃金價(jià)格在8月、11月，尤其是9月份趨于上漲。

五月南非的黃金產(chǎn)量維持跌勢(shì)，跌幅達(dá)16%。同時(shí)較之1970年的產(chǎn)量峰值1000噸下降了85%至145噸。長(zhǎng)期來(lái)看，南非的黃金產(chǎn)量還有進(jìn)一步下降的趨勢(shì)。

同時(shí)隨著亞洲黃金需求高峰期的臨近，市場(chǎng)對(duì)于黃金的需求可能會(huì)出現(xiàn)回暖的跡象，這可能會(huì)加劇市場(chǎng)黃金供給的短缺情況，進(jìn)而推升金價(jià)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。