工業(yè)品再現(xiàn)強(qiáng)勢(shì) 私募聚焦黑色系機(jī)會(huì)

受貨幣政策邊際寬松、財(cái)政政策更趨積極等因素推動(dòng)，7月以來以黑色系商品為代表的國(guó)內(nèi)工業(yè)原材料價(jià)格再度強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)。對(duì)于近期相關(guān)周期品價(jià)格的持續(xù)走強(qiáng)，多家私募機(jī)構(gòu)認(rèn)為，短期內(nèi)黑色系強(qiáng)勢(shì)格局仍有望延續(xù)，建筑行業(yè)上下游板塊的優(yōu)質(zhì)個(gè)股，有望出現(xiàn)較好的修復(fù)性投資機(jī)會(huì)。

黑色系商品再度拉漲

來自國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)的最新市況顯示，在6月末探底成功后，7月以來螺紋鋼、熱卷等黑色系商品期貨價(jià)格繼續(xù)高位逞強(qiáng)。財(cái)匯大數(shù)據(jù)終端的統(tǒng)計(jì)顯示，截至25日收盤，7月以來螺紋鋼、熱卷主力合約價(jià)格分別大幅走高5.52%、4.46%，逼近今年3月初創(chuàng)出的年內(nèi)高點(diǎn)。焦炭、鐵礦石兩大原材料品種主力合約價(jià)格，7月至今的漲幅雖然相對(duì)較小，分別達(dá)到1.13%、0.53%，但仍然一舉扭轉(zhuǎn)了遠(yuǎn)月合約價(jià)格低于近月主力合約價(jià)格的貼水狀況。整體來看，7月以來黑色系商品價(jià)格整體持續(xù)拉漲的格局仍十分突出。

另一方面，盡管有色金屬期貨價(jià)格自6月下半月至7月上半月曾經(jīng)持續(xù)震蕩下跌，但近幾個(gè)交易日，銅鋅等品種也跟隨黑色系商品出現(xiàn)顯著反彈，并明顯階段性修復(fù)了前期的弱勢(shì)下滑勢(shì)頭。以滬鋅期貨為例，截至7月25日收盤，該品種主力合約價(jià)格自7月17日的低點(diǎn)已快速回升6.93%。而滬銅、滬鎳等其他有色品種期貨，也均出現(xiàn)較為顯著的價(jià)格反彈。

投資機(jī)會(huì)涌現(xiàn)

對(duì)于近期黑色系商品與有色金屬期貨的整體價(jià)格表現(xiàn)，富善投資的投資總監(jiān)林成棟表示，近期影響黑色系商品價(jià)格的因素主要來自兩方面，即環(huán)保減產(chǎn)和財(cái)政金融政策的寬松。由于有色金屬屬于更加全球化的品種，對(duì)需求預(yù)期更加敏感。在此背景下，有色金屬價(jià)格，整體呈現(xiàn)相對(duì)黑色系偏弱的運(yùn)行特征。

對(duì)于未來黑色系商品的價(jià)格研判，林成棟認(rèn)為，未來一段時(shí)間內(nèi)，相關(guān)商品期貨價(jià)格預(yù)計(jì)仍將以強(qiáng)勢(shì)震蕩為主。在具體品種上，綜合供應(yīng)減產(chǎn)等因素，他更加看好螺紋鋼、熱卷、焦炭等品種價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)機(jī)會(huì)。在具體的單邊和套利策略上，該私募將選擇繼續(xù)持有單邊多頭、逢低做多焦化利潤(rùn)、做多螺紋并做空其他弱勢(shì)商品等策略。此外，從量化策略的角度來看，為適應(yīng)多種行情，投資者采用更加平衡的策略組合，對(duì)多變的市況也會(huì)有更強(qiáng)的適應(yīng)性。

泓信投資則指出，從供需角度來看，徐州地區(qū)復(fù)產(chǎn)的速度和唐山地區(qū)減產(chǎn)的力度將對(duì)黑色系商品價(jià)格產(chǎn)生重要影響。具體到原材料價(jià)格方面，焦炭1901合約由于有足夠的時(shí)間去落實(shí)投資者對(duì)未來環(huán)保的預(yù)期，短期升水現(xiàn)貨的可能性較大。而螺紋1810和熱卷1810合約距離到期交割的時(shí)間已經(jīng)相對(duì)有限，價(jià)格運(yùn)行確定性較高。在現(xiàn)貨低庫存的背景下，相關(guān)商品合約價(jià)格，未來仍有望跟隨現(xiàn)貨價(jià)格在旺季周期繼續(xù)拉漲。

此外，在上周以來宏觀金融、財(cái)政等政策導(dǎo)向均出現(xiàn)邊際寬松的背景下，耀之資產(chǎn)進(jìn)一步指出，隨著宏觀政策從去杠桿向“穩(wěn)杠桿、結(jié)構(gòu)性去杠桿”的轉(zhuǎn)變，受政策鼓勵(lì)方向的企業(yè)融資環(huán)境將在邊際上出現(xiàn)寬松。在此背景下，受融資環(huán)境影響最大的建筑及上下游板塊的周期類個(gè)股股價(jià)，預(yù)計(jì)將會(huì)出現(xiàn)較好的修復(fù)性投資機(jī)會(huì)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。