黃金周評(píng)：平淡開局驚險(xiǎn)收?qǐng)?一場(chǎng)神秘資金和特朗普之間的博弈

剛剛過去的一周金價(jià)可謂九死一生，在本周二一根日內(nèi)逾1%的大陰線跌漏了自1046.40至1366.15近2年半的長(zhǎng)期上升趨勢(shì)線，這被市場(chǎng)視為下跌中繼的信號(hào)，分析稱這是14億美元的天量資金砸盤的杰作。

盡管RSI等相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)維持30以下顯示超賣，黃金也觸及到了下降通道的下沿，不過恐慌性的多頭平倉(cāng)止損盤還是導(dǎo)致了一波非理性的下殺。直到周四、周五，特朗普連續(xù)兩日公開置評(píng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策不滿，美元?jiǎng)?chuàng)出新高后累計(jì)回落逾100點(diǎn)使得黃金出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈。

普特會(huì)平淡開局，對(duì)黃金整體影響中性

周一萬眾矚目的普特會(huì)在芬蘭赫爾辛基舉行，這是2017年特朗普上任總統(tǒng)以來與普京的首次會(huì)晤。在美俄峰會(huì)前夕，特朗普發(fā)言表示，我認(rèn)為我們有很多敵人，從歐盟對(duì)美國(guó)的貿(mào)易行為來說，他們是最大的敵人，他們利用了我們和其他北約國(guó)家。但他同時(shí)也強(qiáng)調(diào)，敵人不一定是壞人，只是雙方在有些方面是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

與此同時(shí)，歐盟卻仍視美國(guó)為最好的朋友，并告誡把你的好朋友稱作敵人，只會(huì)讓你真正的敵人開心。

之前歐盟延長(zhǎng)了對(duì)俄羅斯半年的經(jīng)濟(jì)制裁，一些成員國(guó)擔(dān)憂普京可能尋求簽訂重大協(xié)議，從而危害到以美國(guó)為首的跨大西洋聯(lián)盟。在會(huì)議開始前，包括有許多猜測(cè)，雙方可能就敘利亞撤軍、克里米亞吞并歸屬問題、北約東擴(kuò)等展開細(xì)節(jié)討論，不過實(shí)際上象征意義大于實(shí)際成果。這場(chǎng)會(huì)議從一開始就是無架構(gòu)的兩國(guó)領(lǐng)袖間一對(duì)一的閉門會(huì)談，所以具體內(nèi)容外界知之甚少，只能從特朗普推特中找尋信息。

雙方主要討論了通俄門事件和朝鮮問題，由于特朗普否認(rèn)普京干預(yù)美國(guó)大選，換言之不相信美國(guó)情報(bào)機(jī)構(gòu)。在美媒和美國(guó)民眾如潮的批評(píng)聲中（“叛國(guó)”、“最丟臉的表演”），他承認(rèn)自己是口誤，他當(dāng)時(shí)是想說我沒看到俄羅斯這么做的理由，而并非俄羅斯并沒有這么做。

他還調(diào)侃很多人想看熱鬧，想看到我和普京打起來，不過另你們失望了我們相處的很好。他認(rèn)為看不慣這一行為的人患有“特朗普精神錯(cuò)亂綜合癥”。對(duì)比本次會(huì)議和上周的歐洲之行，他認(rèn)為“普特會(huì)”從長(zhǎng)期來看具備戰(zhàn)略意義。俄羅斯已經(jīng)統(tǒng)一在朝鮮問題上提供幫助，兩國(guó)關(guān)系正在向前發(fā)展。

對(duì)此匯通網(wǎng)認(rèn)為，從特朗普推特上言論看，其本人與普京關(guān)系尚可、相談甚歡，不過這并不解決橫跨在美、俄中間的本質(zhì)性問題。黨內(nèi)政客的噓聲一片暴露了美國(guó)對(duì)俄羅斯其實(shí)根本不信任，這對(duì)于黃金可能是一個(gè)中性的信號(hào)。

一方面美國(guó)若將天平傾向歐盟，考慮到下周關(guān)稅事宜的相關(guān)談判，歐美有限制自由貿(mào)易區(qū)達(dá)成可能有利于非美貨幣間接利好黃金，特朗普上周也表態(tài)英國(guó)無論怎么退歐都o(jì)k，只要保證兩國(guó)的雙邊貿(mào)易。另一方面，美俄借中東為戰(zhàn)場(chǎng)的軍事沖突問題淡化，陷入了一種微妙的關(guān)系又不利于黃金避險(xiǎn)屬性。

14億美元天量賣單引發(fā)投機(jī)賣盤，鮑威爾國(guó)會(huì)證詞攜褐皮書暴擊黃金

本周最讓人記憶深刻的就是7月17日21:18-21:21的14億美元空單的砸盤，當(dāng)時(shí)金價(jià)直接下挫10美元，從小時(shí)圖上看，他破壞了W底的鑄成，引發(fā)了進(jìn)一步投機(jī)盤的跟單。

從長(zhǎng)線來看，這一波下殺擊穿了15年12月3日以來的長(zhǎng)期上升趨勢(shì)線，為兩年半來首次，之前筆者就強(qiáng)調(diào)上方50日均線死叉200日均線是下跌中繼的信號(hào)，MACD在零軸下死叉意為加速下跌信號(hào)，RSI雖在30以下不過歷史經(jīng)驗(yàn)證明在較大幅度下跌趨勢(shì)中，RSI在30低位的死叉都是絕佳的做空機(jī)會(huì)。

除了技術(shù)盤面因素，基本面上鮑威爾在參、眾兩元的國(guó)會(huì)證詞和美國(guó)經(jīng)濟(jì)褐皮書也使得強(qiáng)美元有理有據(jù)，而這加重了以美元為計(jì)價(jià)黃金的非理性下跌。

鮑威爾稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)和勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)，看不到經(jīng)濟(jì)衰退的跡象，他認(rèn)為當(dāng)前財(cái)政政策和稅改紅利對(duì)未來2-3年美國(guó)經(jīng)濟(jì)具備提振作用。

鑒于美國(guó)現(xiàn)在處于“金發(fā)姑娘”的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)，即經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)和低通脹同存（美國(guó)下周二季度GDP預(yù)期4%，6月非農(nóng)薪資維持2.7%不變），在這一狀況下扣除通脹因素的實(shí)際利率走高，這大幅增加了持有黃金的機(jī)會(huì)成本。

關(guān)于收益率曲線趨平，長(zhǎng)短期國(guó)債基差縮窄至26點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)并不擔(dān)憂是經(jīng)濟(jì)衰退的證照，自伯南克主席風(fēng)行量化寬松對(duì)抗金融危機(jī)后，這一指標(biāo)因失真而被淡化處理。

根據(jù)高盛和摩根大通的銀行業(yè)壓力測(cè)試表明，整體金融風(fēng)險(xiǎn)水平較低，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)即使不會(huì)過快收緊貨幣政策，不過退出加大縮表計(jì)劃力度仍會(huì)造成“美元荒”的局面，據(jù)悉美聯(lián)儲(chǔ)考慮在10月后提升縮減購(gòu)債規(guī)模從400億美元/月到500億美元/月。

在美國(guó)的褐皮書中，不少制造商擔(dān)憂關(guān)稅政策使得供應(yīng)鏈出現(xiàn)短缺，囤積奇貨、惡意炒高的認(rèn)為行為可能對(duì)生產(chǎn)不利，“關(guān)稅”一詞在3月美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)狀況褐皮書中提到0次，4月提到36次，5月22次，7月31次。

不過鮑威爾講話背書認(rèn)為更高關(guān)稅也不是美國(guó)政府宣稱要取得的效果，且他有意回避了貿(mào)易問題，稱這是國(guó)會(huì)該討論的事宜，這使得美指一路高歌猛進(jìn)，黃金在技術(shù)面和基本面雙壓下跌跌不修。

特朗普懟趴美元，黃金出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈

在本周四、周五的時(shí)候，情況發(fā)生了戲劇性變化，特朗普公開置評(píng)美國(guó)貨幣政策，他指出每次經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)聯(lián)儲(chǔ)就要再次加息。他沒有為此開心、激動(dòng)。

由于歐銀、日銀等主流央行至少在明年夏天前大概率維持貨幣政策按兵不動(dòng)，利差因素驅(qū)使美元獨(dú)強(qiáng)局面，美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策被質(zhì)疑是不合時(shí)宜的，有些操之過急。

市場(chǎng)的解讀是特朗普的觀點(diǎn)可能是一項(xiàng)更大政策的開始，他希望壓低美元匯率，以降低美國(guó)商品價(jià)格，并抵消貿(mào)易伙提出的互惠關(guān)稅造成的一些損害。

總之這些論調(diào)使得美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)再進(jìn)行兩次加息的預(yù)期降溫，白宮和美聯(lián)儲(chǔ)官員布拉德辯稱，特朗普的評(píng)論并不會(huì)影響美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性，其對(duì)利率的看法眾所周知，此番表態(tài)不過是重申長(zhǎng)期立場(chǎng)。

市場(chǎng)芥蒂鮑威爾共和黨人的特殊身份，如果在中期選舉前利率過快上漲，顯然不利于企業(yè)融資與擴(kuò)張性經(jīng)濟(jì)政策相矛盾，這使得美指喪失高位繼續(xù)攀升的欲望，所以本周后兩個(gè)交易日承壓下跌。

美財(cái)長(zhǎng)努欽周五晚間評(píng)論，長(zhǎng)期而言，美元走強(qiáng)對(duì)美國(guó)很重要，不過卻拒絕短期置評(píng)，難免有心虛之嫌。

由于特朗普的重炮言論，美聯(lián)儲(chǔ)9月加息概率從90以上高位略有回落至86.1%。美指在創(chuàng)下最高位95.65后高位回落逾100點(diǎn)，黃金在探至1046.4和1375.31的半分位后（1210.44左右）最低1211.63位置時(shí)，由于重要支撐位、包括跌漏下行通道出現(xiàn)恐慌性情緒引起的超賣因素，疊加美元走疲軟黃金多頭絕地反擊，周五收于1229.68。

需要提醒的是，1230一帶是1265.99至1211.64的0.618黃金分割位置，越過則下一目標(biāo)位看漲至1238，上方則是密集城郊區(qū)料，若仍能突破則看1245，1254這兩個(gè)點(diǎn)位，下周投資者徐六一多頭反彈的力度，策略上仍是逢高空為宜，不因1根k線改變對(duì)趨勢(shì)的看法。

注意匯市對(duì)黃金的間接影響

這里面可以分為兩塊，一個(gè)是歐系貨幣和黃金的間接關(guān)系，一個(gè)是美元兌人民幣和黃金緊湊的負(fù)相關(guān)性。歐系貨幣里英鎊由于CPI、零售數(shù)據(jù)不佳表現(xiàn)疲軟，使得美元有機(jī)可乘，不過還好歐元和英鎊的分化走勢(shì)最終頂住了壓力。

分析稱這和歐洲通脹自主性恢復(fù)目標(biāo)水平有關(guān)，而經(jīng)濟(jì)下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)被充分計(jì)價(jià)。疊加歐盟與日本抱團(tuán)取暖，免除大部分關(guān)稅，進(jìn)一步避免了因美歐間隙導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)集中釋放。

英鎊在解除首相梅暫時(shí)政治警報(bào)后，由于歐盟周五對(duì)脫歐評(píng)論白皮書還算滿意，且樂觀預(yù)期可能在10月、11月完成相關(guān)事宜，也出現(xiàn)了回升。另外，進(jìn)入到下議院進(jìn)入下修時(shí)期，將暫時(shí)擱置無協(xié)議脫歐的風(fēng)險(xiǎn)，回歸數(shù)據(jù)導(dǎo)向，這些都使得黃金處于短暫的蜜月期。

此外，我國(guó)是黃金最大需求國(guó)，在金市的地位、話語權(quán)日益增大，筆者曾強(qiáng)調(diào)過黃金與SDR相掛鉤，而美元和人民幣的負(fù)相關(guān)性加重了這一趨勢(shì)。由于我國(guó)下半年政策轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;松貨幣，寬信用”的方針。

盡管從經(jīng)濟(jì)基本面來看我國(guó)貨幣不具備長(zhǎng)期貶值基礎(chǔ)，不過還是會(huì)受到短線沖擊。在央行窗口指導(dǎo)給予MLF資金用于支持貸款投放和信用債投資(以AA+評(píng)級(jí)為限分別給予1:1和1:2的資金)后，黃金周初的承壓也在情理之中，不過隨著人民幣企穩(wěn)回升，黃金亦受到支持。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。