多空交織 滬鋁延續(xù)底部震蕩

6月下旬以來(lái)，滬鋁期貨持續(xù)橫盤(pán)震蕩，昨日主力1809合約收?qǐng)?bào)14000元/噸，跌0.64%。分析人士表示，下游消費(fèi)轉(zhuǎn)入淡季，現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，以及國(guó)內(nèi)原鋁產(chǎn)量繼續(xù)高企，令鋁價(jià)走勢(shì)承壓。不過(guò)，近期成本端支撐效應(yīng)再度顯現(xiàn)，有望限制期價(jià)下跌空間。短期滬鋁有望延續(xù)底部震蕩。

偏弱震蕩

周一，滬鋁期貨主力1809合約繼續(xù)偏弱震蕩，日內(nèi)維持14095-13970元/噸區(qū)間交投，盤(pán)終收?qǐng)?bào)于14000元/噸，跌90元或0.64%。

“在多空因素交織背景下，滬鋁將維持震蕩運(yùn)行。”中信期貨分析師表示，上周氧化鋁現(xiàn)貨持續(xù)漲價(jià)。一方面，由于北方市場(chǎng)部分企業(yè)因環(huán)保檢查趨嚴(yán)而繼續(xù)檢修減產(chǎn)，新增山西孝義興安化工和河南三門(mén)峽開(kāi)曼兩家企業(yè)于近期各停產(chǎn)一條生產(chǎn)線；另一方面，由于礦山開(kāi)采受限，礦石供應(yīng)偏緊，導(dǎo)致氧化鋁價(jià)格止跌回暖。電解鋁方面，上周鋁價(jià)波動(dòng)加劇，受外部擾動(dòng)因素等悲觀情緒影響，滬鋁一度跌破萬(wàn)四關(guān)口，但隨著市場(chǎng)偏空情緒的消化，鋁價(jià)重回萬(wàn)四關(guān)口上方運(yùn)行。而從現(xiàn)貨成交來(lái)看，下游消費(fèi)轉(zhuǎn)入淡季，貿(mào)易商活躍度一般，成交清淡，市場(chǎng)表現(xiàn)不佳。

現(xiàn)貨方面，7月16日上海現(xiàn)鋁成交集中13850-13870元/噸，對(duì)當(dāng)月貼水10元/噸至平水，無(wú)錫成交集中13850-13870元/噸，杭州成交集中13870-13890元/噸。期鋁當(dāng)月1807合約最后交易日，本周一華東庫(kù)存增加，持貨商出貨力度提升，中間商觀望態(tài)度濃厚，在消費(fèi)淡季，下游企業(yè)僅按剛需采購(gòu)，整體成交較差。

瑞達(dá)期貨分析師則認(rèn)為，國(guó)內(nèi)原鋁產(chǎn)量繼續(xù)高企，令鋁價(jià)走勢(shì)承壓。不過(guò)，近期國(guó)內(nèi)鋁社會(huì)庫(kù)存持續(xù)減少，利于鋁價(jià)反彈，將部分限制鋁價(jià)下跌空間。

短期下跌幅度不大

對(duì)于后市，華泰期貨研究所研究員李蘇橫表示，環(huán)保整治趨緊以及去產(chǎn)能預(yù)期的強(qiáng)化，同時(shí)導(dǎo)致本已趨緊的鋁土礦更加緊張，氧化鋁面臨虧損實(shí)行彈性生產(chǎn)，鋁成本端支撐效應(yīng)再度顯現(xiàn)。當(dāng)前電解鋁再次跌回成本線，預(yù)計(jì)短期下跌幅度不大。

成本方面，統(tǒng)計(jì)顯示，截至上周五，電解鋁平均成本上升至14108元/噸，漲幅為1.2%，由于氧化鋁價(jià)格上漲，因此電解鋁平均成本較此前一周上升。

信達(dá)期貨金屬研究員陳敏華表示，近期國(guó)務(wù)院出臺(tái)《打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動(dòng)計(jì)劃》，重點(diǎn)區(qū)域擴(kuò)大，將對(duì)國(guó)內(nèi)鋁土礦、氧化鋁、陽(yáng)極碳素和電解鋁生產(chǎn)造成重大影響。此外，近階段環(huán)保導(dǎo)致北方鋁土礦生產(chǎn)受限，已經(jīng)制約氧化鋁生產(chǎn)，推升氧化鋁價(jià)格。而目前行業(yè)已經(jīng)處于虧損階段，且新增產(chǎn)能受政策和資金等情況，投產(chǎn)一直不及預(yù)期。電解鋁做多安全邊際已經(jīng)顯現(xiàn)。后續(xù)等待行業(yè)政策和環(huán)保等因素推動(dòng)，鋁價(jià)整體維持區(qū)間寬幅震蕩走勢(shì)。預(yù)計(jì)短期滬鋁將維持底部震蕩調(diào)整走勢(shì)。操作上，建議萬(wàn)四附近布局多單。

瑞達(dá)期貨分析師認(rèn)為，從技術(shù)面來(lái)看，目前日K線運(yùn)行于均線組之下，形態(tài)明顯偏空。期限結(jié)構(gòu)方面，滬鋁延續(xù)近低遠(yuǎn)高正向排列，其中1808合約和1809合約的正價(jià)差縮窄至70元/噸。操作上，建議滬鋁1809合約可在13900-14200元/噸區(qū)間進(jìn)行高拋低吸，止損各100元/噸。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。