有序消化存量 銀行理財加速凈值化

    摘要：資管新規(guī)出臺兩個月后，銀行保本理財產(chǎn)品減少，多家銀行逐步推出凈值型理財新品。業(yè)內(nèi)人士認為，隨著產(chǎn)品向凈值型轉(zhuǎn)變，銀行理財市場正在構(gòu)建新格局
    資管新規(guī)出臺兩個月后，銀行保本理財產(chǎn)品減少，多家銀行逐步推出凈值型理財新品。業(yè)內(nèi)人士認為，隨著產(chǎn)品向凈值型轉(zhuǎn)變，銀行理財市場正在構(gòu)建新格局。
    理財產(chǎn)品縮量
    據(jù)普益標準統(tǒng)計，4月銀行發(fā)行理財產(chǎn)品9612款，環(huán)比減少1329款；5月發(fā)行9861款，環(huán)比僅增加249款，發(fā)行量低于3月。6月2日到22日，銀行理財產(chǎn)品合計發(fā)行量不足5月發(fā)行量的一半。
    民生銀行首席研究員溫彬表示，資管新規(guī)出臺后，對資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)未來發(fā)展的方向和要求更加明確與規(guī)范。按照資管新規(guī)，多層嵌套、通道業(yè)務(wù)、資金池等方式都不能繼續(xù)操作，銀行理財產(chǎn)品發(fā)行量回落是正常的。同時，保本產(chǎn)品占比下降明顯。
    招行管理層27日透露，資產(chǎn)管理規(guī)模將按照資管新規(guī)要求由2.3萬億元下降至1.5萬億元，5000億-6000億元左右的結(jié)構(gòu)性存款和保本理財產(chǎn)品將回歸表內(nèi)。
    “短期來看，資管新規(guī)出臺后，部分存量產(chǎn)品逐步退出，銀行理財產(chǎn)品規(guī)模會受到一定的影響。”中國人民大學重陽金融研究院高級研究員董希淼表示，長期來看，新規(guī)對金融機構(gòu)開展資管業(yè)務(wù)實行平等準入、給予公平待遇，即資管產(chǎn)品應(yīng)當在賬戶開立、產(chǎn)權(quán)登記、法律訴訟等方面享有平等的地位，從根源上消除了多層嵌套的動機，將為銀行理財業(yè)務(wù)發(fā)展帶來新的機遇。
    加速凈值化
    根據(jù)資管新規(guī)，金融機構(gòu)對資產(chǎn)管理產(chǎn)品應(yīng)當實行凈值化管理，凈值生成應(yīng)當符合公允價值原則，及時反映基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益和風險。在此背景下，多家銀行理財產(chǎn)品開始向凈值型轉(zhuǎn)型。
    中國建設(shè)銀行4月推出“乾元-建行龍寶”的(按日)開放式凈值型人民幣理財產(chǎn)品。光大銀行推出的“陽光金日添利1號”固定收益類開放式凈值型理財產(chǎn)品，被稱為行業(yè)內(nèi)首只全面符合資管新規(guī)的凈值型理財產(chǎn)品。
    董希淼表示，由于缺乏專業(yè)人才、投研能力和系統(tǒng)支撐，難以推出符合資管新規(guī)要求的產(chǎn)品，對中小銀行而言，凈值化轉(zhuǎn)型難度相對較大。“現(xiàn)在一些中小銀行尤其是農(nóng)商行不具備發(fā)行理財產(chǎn)品的能力，以后將更多代銷其他金融機構(gòu)的產(chǎn)品。理財咨詢和產(chǎn)品代銷可能是未來中小銀行理財?shù)闹饕较颉?rdquo;
    截至目前，凈值型銀行理財產(chǎn)品發(fā)行量增長較快。普益標準數(shù)據(jù)顯示，5月，各類銀行新發(fā)行凈值型理財產(chǎn)品191只，環(huán)比增長54%，同比增長111%。
    對此，一位大型國有銀行理財經(jīng)理向記者表示，隨著銀行保本理財?shù)闹鸩酵顺?，凈值型理財產(chǎn)品的發(fā)行量會越來越多。
    銀行理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型背后，凈值波動風險值得關(guān)注。溫彬表示，銀行理財產(chǎn)品隱形剛兌時代，對投資者而言，關(guān)心的是期限和預期收益率，而凈值型產(chǎn)品采用的是公允價值，每天的價值是波動的，從而增加了產(chǎn)品風險，促使投資者關(guān)注產(chǎn)品本身而不是預期收益率。
    逐步消化存量
    記者了解到，部分銀行已對存量產(chǎn)品進行“限額發(fā)售”，縮減理財產(chǎn)品的整體發(fā)行規(guī)模。
    平安銀行在官網(wǎng)稱，受資管新規(guī)影響，平安銀行明星產(chǎn)品——智慧滾滾系列產(chǎn)品限額發(fā)售，每個工作日0點釋放額度，20萬元起購。此外，平安銀行的和盈滾滾系列產(chǎn)品也已采取限額發(fā)售，每日數(shù)量有限。兩者都屬于非保本浮動收益類理財產(chǎn)品。
    根據(jù)資管新規(guī)，過渡期內(nèi)，為接續(xù)存量產(chǎn)品所投資的未到期資產(chǎn)，維持必要的流動性和市場穩(wěn)定，金融機構(gòu)可以發(fā)行老產(chǎn)品對接，但應(yīng)當嚴格控制在存量產(chǎn)品整體規(guī)模內(nèi)，并有序壓縮遞減，防止過渡期結(jié)束時出現(xiàn)斷崖效應(yīng)。
    “資管新規(guī)過渡期延期，存量產(chǎn)品消化壓力減小。”溫彬表示，部分產(chǎn)品過去可能存在期限錯配、資金池等問題，那么這些產(chǎn)品特別是一些非標，后續(xù)需要進行非標轉(zhuǎn)標，或通過其他融資方式來解決，如回到銀行表內(nèi)、發(fā)行債券、進行資產(chǎn)證券化等，以解決存量特別是非標問題。
    對于存量規(guī)模的消化，一位大型國有銀行理財經(jīng)理向記者表示，銀行正按照時間進度表有序消化存量理財，同時已逐步推出一些凈值型理財產(chǎn)品。但資管新規(guī)落地后，相關(guān)細則尚未出臺，具體操作還處于摸索期。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。