國債期貨短期料延續(xù)震蕩

6月26日，債券市場現(xiàn)券、期貨雙雙小幅震蕩。分析人士指出，臨近半年末，跨月資金價格仍高企，加之5月工業(yè)企業(yè)利潤及6月PMI數(shù)據(jù)公布在即，市場情緒仍顯謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)國債期貨市場短期將延續(xù)震蕩。

整體波動不大

繼25日明顯調(diào)整后，26日債券市場波動收斂，現(xiàn)券、期貨雙雙小幅震蕩。

從盤面上看，昨日中金所國債期貨漲跌不一，其中10年期國債期貨主力合約T1809高開高走，早盤一度漲約0.13%至95.47元，隨后震蕩回落，午后跌勢加劇，尾盤略有回升，最終收漲0.01%，報(bào)95.36元；當(dāng)日持倉量增加398手至5.84萬手，成交量減少1萬余手至3.20萬手。

昨日期債5年期品種表現(xiàn)較弱，主力合約TF1809低開于98.095元，午后一度跌至98.015元，最終收跌0.04%，報(bào)98.065元；其持倉量小增50手至2.01萬手，成交量減少2000余手至4514手。

與此同時，銀行間市場現(xiàn)券收益率窄幅波動，10年期國開債活躍券180205收益率開盤后震蕩上行，最高至4.32%，尾盤成交在4.31%，與上一日尾盤相當(dāng)；10年期國債活躍券180011收益率則從3.59%回落至3.58%，較上日收盤價小幅下行約1BP。

繼央行宣布定向降準(zhǔn)后，26日，央行重啟公開市場操作，開展了800億元逆回購操作，并明確指出是“為穩(wěn)定半年末資金面，保持銀行體系流動性合理充裕。”在央行的持續(xù)呵護(hù)下，昨日市場資金面均衡偏松，Shibor利率、銀存間質(zhì)押式回購利率多數(shù)下跌，但跨月資金價格仍高企。市場人士認(rèn)為，季末前資金成本堅(jiān)挺，一定程度上抑制了現(xiàn)券收益率下行幅度。而近期債券一級市場招標(biāo)向暖，或表明機(jī)構(gòu)正提前布局跨季后持倉。

短期料震蕩

值得注意的是，繼央行定向降準(zhǔn)支持“債轉(zhuǎn)股”及小微企業(yè)融資之后，央行再次增加支小支農(nóng)再貸款和再貼現(xiàn)額度，引導(dǎo)金融加大對小微企業(yè)的支持。

25日，五部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步深化小微企業(yè)金融服務(wù)的意見》（銀發(fā)〔2018〕162號），具體提出“增加支小支農(nóng)再貸款和再貼現(xiàn)額度共1500億元，下調(diào)支小再貸款利率0.5個百分點(diǎn)”、“將單戶授信500萬元及以下的小微企業(yè)貸款納入中期借貸便利（MLF）的合格抵押品范圍”等要求。

瑞達(dá)期貨點(diǎn)評稱，央行定向降準(zhǔn)消息落地，投資者獲利了結(jié)，導(dǎo)致國債期貨下跌。但長期看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長承壓，可能還會繼續(xù)降準(zhǔn)。且為支持小微企業(yè)，央行新增加了支小支農(nóng)再貸款和再貼現(xiàn)額度共1500億元，并下調(diào)支小再貸款利率0.5個百分點(diǎn)。總的來看，消息面持續(xù)利多國債期貨，長線投資者可繼續(xù)逢低做多操作。

市場人士認(rèn)為，在貨幣政策結(jié)構(gòu)化寬松的背景下，債券市場仍有上漲空間，但短期內(nèi)，定向降準(zhǔn)被部分市場人士視為利好出盡，半年末時點(diǎn)機(jī)構(gòu)仍偏謹(jǐn)慎，加之5月工業(yè)企業(yè)利潤及6月PMI數(shù)據(jù)公布在即，短期債券市場料延續(xù)震蕩。

“本周期債或止盈壓力較大、盤中有正套空間和季末資金利率上行壓力較大影響下整體呈現(xiàn)偏弱震蕩，但下行空間相對有限。”興證期貨研發(fā)員尚芳指出，操作上，建議長期投資者輕倉逢低試多，短期投資者關(guān)注正套機(jī)會或輕倉多TF空T。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。