菜粕價格保持堅挺

受中美貿(mào)易摩擦利好消息的提振，鄭州菜粕在端午節(jié)后大幅上升，周二開盤一度接近漲停，當日收得4月9日以來最大漲幅。展望后市，隨著中美貿(mào)易摩擦對市場的提振，以及國內(nèi)菜粕供需格局逐漸轉(zhuǎn)變，菜粕期貨繼續(xù)偏強運行。

美豆進口成本增加

6月15日，美國政府發(fā)布了加征關(guān)稅的商品清單，宣布將對從中國進口的約500億美元商品加征25%的關(guān)稅。其中，對約340億美元商品自2018年7月6日起實施加征關(guān)稅措施，同時對約160億美元商品加征關(guān)稅開始征求公眾意見。6月16日，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會發(fā)布公告決定，對原產(chǎn)于美國的659項約500億美元進口商品加征25%的關(guān)稅，其中對農(nóng)產(chǎn)品、汽車、水產(chǎn)品等545項約340億美元商品自2018年7月6日起實施加征關(guān)稅，對其余商品加征關(guān)稅的實施時間另行公告。公布的加征關(guān)稅清單中，農(nóng)產(chǎn)品主要包括大豆、玉米、小麥、棉花、大米、高粱、牛肉、豬肉、家禽、魚、乳制品、堅果和蔬菜等。其中，2017年我國進口美國大豆的總金額為140億美元，美國生產(chǎn)的三分之一大豆出口至中國。

當前我國大豆進口關(guān)稅為3%，加征25%關(guān)稅之后將導(dǎo)致進口美國大豆的成本大幅上升。以6月15日進口大豆成本為例，7月船期美灣大豆進口成本為3000元/噸，加征25%關(guān)稅之后，成本將上升為3750元/噸附近。菜粕作為豆粕的主要蛋白替代物，在水產(chǎn)料和禽料上具有很強的替代性，中美貿(mào)易摩擦刺激豆類急劇走高，從而帶動鄭州菜粕強勁上行。

短期供應(yīng)仍有保障

由于壓榨利潤良好，油廠未來兩個月的菜籽基本買滿，不會出現(xiàn)供應(yīng)斷檔的現(xiàn)象，所以菜粕的供應(yīng)仍有保障。據(jù)監(jiān)測，截至6月16日當周，兩廣及福建地區(qū)油廠菜粕庫存增加至4.92萬噸，較上周4.51萬噸增加4100噸，油廠開機率保持回升，菜粕庫存依舊充足。

水產(chǎn)需求等待發(fā)力

2017年全國水產(chǎn)需求較好，這得益于存塘魚數(shù)量。市場預(yù)期，今年水產(chǎn)需求也較好，預(yù)計有20%—30%的增幅，但實際來看增量并不明顯。首先，3月以來，華南地區(qū)不斷經(jīng)歷暴雨，水產(chǎn)養(yǎng)殖恢復(fù)速度比以往都要慢；其次，雖然草魚和羅非魚的利潤不錯，但其他魚類利潤一般。據(jù)估計，今年實際水產(chǎn)飼料只有5%—10%的增幅。

另從全年的菜粕供需平衡表來看，庫銷比在7.38%，供應(yīng)處于偏寬松的格局，但隨著貿(mào)易摩擦持續(xù)升級，造成國內(nèi)蛋白粕缺口，菜粕供應(yīng)可能轉(zhuǎn)為偏緊狀態(tài)，所以我們看好遠期菜粕價格。

綜合以上分析，中美貿(mào)易摩擦刺激豆類急劇走高，帶動鄭州菜粕強勁上行。同時，遠期菜粕供需格局逐漸轉(zhuǎn)變，菜粕期貨價格將保持堅挺，投資者可沿著5日均線逢低買入。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。