馬爾喬內(nèi)后時(shí)代 FCA將走向何方？

這周五菲亞特克萊斯（FCA）將在意大利都靈舉行公司戰(zhàn)略會(huì)議，可能會(huì)宣布現(xiàn)任CEO馬爾喬內(nèi)的明年的候選人，同時(shí)公布下一個(gè)五年盈利目標(biāo)和公司電氣化戰(zhàn)略。

FCA的一些投資者也在希望問及Jeep、阿爾法·羅密歐以及瑪莎拉蒂等發(fā)展的問題。一直有傳言稱，這些品牌將被拆分獨(dú)立發(fā)展或者出售。

同時(shí)，投資者也在擔(dān)心馬爾喬內(nèi)后時(shí)代，F(xiàn)CA將走向何方？在馬爾喬內(nèi)任職期間，F(xiàn)CA取得了不同尋常的成績(jī)，自2004年成為CEO以來，他已將公司市值提高了11倍。當(dāng)然，也有沒有完成的目標(biāo)，比如阿爾法·羅密歐的復(fù)興計(jì)劃依然看起來渺茫，盡管銷量現(xiàn)在已經(jīng)上去了。

此外，電動(dòng)、混動(dòng)車型的新規(guī)劃將在本次大會(huì)上得到強(qiáng)調(diào)，F(xiàn)CA在新能源車型上相對(duì)匱乏，而且在歐洲市場(chǎng)菲亞特品牌的SUV線也明顯缺乏。

在今年第一季度，F(xiàn)CA營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)了5%，達(dá)到161億歐元（約合19億美元），歐洲的正面業(yè)績(jī)抵消了北美地區(qū)利潤(rùn)下降的影響，凈債務(wù)降至13億歐元（約合15億美元）。

幾年前，馬爾喬內(nèi)內(nèi)熱衷于與通用汽車合并，但這種熱情似乎已經(jīng)逐漸消失。去年，中國(guó)汽車制造商長(zhǎng)城汽車試圖收購(gòu)Jeep的興趣也在明顯冷卻。在此背景下，據(jù)說大眾對(duì)Jeep抱有覬覦之心，因?yàn)檫@家德國(guó)公司缺乏美國(guó)市場(chǎng)所需的廣泛的大型SUV車型。

伯恩斯坦研究公司分析師馬克斯·沃伯頓（Max Warburton）說，周五的會(huì)議內(nèi)容在很大程度上是可以預(yù)測(cè)的。

“我們確定會(huì)有明確的巨大利潤(rùn)增長(zhǎng)計(jì)劃、可持續(xù)的現(xiàn)金流以及大規(guī)模分紅增。我們預(yù)測(cè)，F(xiàn)CA會(huì)進(jìn)行架構(gòu)重組，把各大品牌拆分為類似大眾集團(tuán)的各品牌結(jié)構(gòu)。”沃伯頓表示。

沃伯頓認(rèn)為，盡管馬爾喬內(nèi)明年任期將到期，但他仍將擔(dān)任董事長(zhǎng)一職，定期為公司提供指導(dǎo)和建議。

投資研究機(jī)構(gòu)Evercore ISI表示，F(xiàn)CA投資者對(duì)美國(guó)的市場(chǎng)周期、歐盟的排放規(guī)定以及汽車行業(yè)的變化感到擔(dān)憂。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，F(xiàn)CA 2022年的凈利潤(rùn)將達(dá)到90億至100億歐元，而FCA 2018年的目標(biāo)是50億歐元。FCA需要在歐盟二氧化碳排放規(guī)則的遵守方面取得進(jìn)展。面對(duì)日益嚴(yán)格的排放規(guī)定，各大車企紛紛轉(zhuǎn)向電氣化。但FCA沒有急著跟隨眾多企業(yè)進(jìn)入電動(dòng)化發(fā)展陣營(yíng)之中。

“電動(dòng)化產(chǎn)品方面，F(xiàn)CA已經(jīng)被對(duì)手甩下很遠(yuǎn)，現(xiàn)在急需向投資者表明公司正在努力縮短這方面的差距。”8a+ Investimenti基金經(jīng)理安德里亞·帕斯托雷利（Andrea Pastorelli）說道。

根據(jù)摩根士丹利的說法，6月1日會(huì)議上最重要的決定將是馬爾喬內(nèi)繼任者的任命，不過如果他繼續(xù)留任，也不足為奇。

摩根士丹利在最近的一份報(bào)告中表示，目前還沒有明確的馬爾喬內(nèi)的繼任者信息，而如果他繼續(xù)留任，投資者會(huì)相當(dāng)滿意。如果Jeep和瑪莎拉蒂/阿爾法羅密歐未來的重大決定以及它們可能的衍生品由馬爾喬內(nèi)管理，投資者將會(huì)感到放心。

摩根士丹利分析師亞當(dāng)喬納斯表示：“我們認(rèn)為，F(xiàn)CA許多品牌的戰(zhàn)略價(jià)值，最終可能需要同一位領(lǐng)導(dǎo)人來穩(wěn)定，他可能比任何人都更有責(zé)任將這些品牌和企業(yè)發(fā)展置于合理的位置。”

投資分析師杰弗里斯（Jefferies）表示，在馬爾喬內(nèi)的任期內(nèi)，F(xiàn)CA在過去15年里一直表現(xiàn)出色。

伯恩斯坦研究公司的沃伯頓指出，F(xiàn)CA的EBIT（息稅前利潤(rùn)）的目標(biāo)看起來過于雄心勃勃。2018年的目標(biāo)是至少87億歐元（100億美元），而第一季度的目標(biāo)僅為這一數(shù)字的19%。

不過，關(guān)于FCA的一切，答案即將隨著6月1日的會(huì)議全部浮出水面。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。