5月28日高供給 弱需求 天津冷軋難有起色

“高供給弱需求”為冷軋板卷商戶普遍反饋。天津地區(qū)作為全國重要的冷軋集散中心，關(guān)注度頗高，雖然本地市場庫存并不大，但市場表現(xiàn)不盡如意，低迷市場使得后市態(tài)度偏悲觀。那么，究竟冷板為何如此弱，下面筆者對市場基本面簡要分析。

冷熱價差收窄冷鍍價差擴大

冷系產(chǎn)品作為深加工產(chǎn)品，基料成本直接反映冷軋利潤，而從跟蹤的情況看，冷熱價差不足400元/噸，不足以支撐加工成本。熱軋堅挺狀態(tài)，無疑是造成冷板成本倒掛的根本原因，正常情況下熱軋成本將對冷軋形成較大支撐，而當前市場冷軋表現(xiàn)弱勢，造成冷軋加工線生存困難，虧損狀態(tài)尤其嚴俊。

冷軋價差 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

再看與冷軋關(guān)聯(lián)較大的的鍍鋅，3月份開始，冷軋與鍍鋅價差擴大300-400元/噸，鍍鋅盈利空間上升，雖然暫未明顯拉動冷軋價格，但對冷軋底部形成一定支撐。本地冷系產(chǎn)品加工線，生產(chǎn)更傾向利潤較好的鍍鋅產(chǎn)品。

冷軋與鍍鋅價差 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

產(chǎn)能利用率維持高位

近兩年，作為中高端的冷系產(chǎn)品，基本未受供給側(cè)改革影響，產(chǎn)能不降反升。從跟蹤的數(shù)據(jù)看，春節(jié)后全國冷軋產(chǎn)能利用率基本維持在80%以上，而京津冀區(qū)域產(chǎn)能利用率波動稍大，但主要減產(chǎn)的為冷軋加工企業(yè)，長流程企業(yè)多維持較高生產(chǎn)。

全國和京津冀冷軋板卷產(chǎn)能利用率 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

社會庫存持續(xù)下降天津領(lǐng)先

3月份之后，無論全國還是本地，冷卷庫存保持下降態(tài)勢，其中去庫存過程中，本地降速明顯快于華東、華南市場，以至于天津部分規(guī)格緊俏，主要大戶庫存下降非常明顯。不過也因此，相對高價也吸引周邊鋼廠向本地加大資源投放，最近一周本地庫存有上升趨勢。

全國和天津冷軋板卷庫存 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

下游需求增長動力不

汽車、家電行業(yè)為主要冷軋用鋼行業(yè)，需求強弱一定程度由價格反應(yīng)。的確，從提取的汽車和家電數(shù)據(jù)看，汽車產(chǎn)銷年初至4月份明顯下滑，加上汽車小排量補貼政策退出，汽車消費增速動力下降。而家電行業(yè)表現(xiàn)也不盡如意，除房間空氣調(diào)節(jié)器產(chǎn)量增長明顯，其他表現(xiàn)平平并無明顯需求亮點可言?？梢詳喽ǖ氖?，冷板表現(xiàn)疲軟，一定程度受制于下游偏弱的需求。

汽車和家電行業(yè)產(chǎn)銷 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

結(jié)論

目前而言，冷軋板卷新增產(chǎn)線以及長流程鋼企高開工率，偏強的供給能力，加之前期“貿(mào)易戰(zhàn)”影響，部分鋼廠表示，即便有出口訂單也不敢簽訂合同，被迫出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷，也造成國內(nèi)市場壓力。下游需求又無需求亮點，汽車、家電行業(yè)產(chǎn)銷增速動力不強，因此，冷軋供需存在矛盾。從統(tǒng)計的庫存已經(jīng)商戶的反饋，現(xiàn)市場庫存壓力并不大，主要大戶庫存正常偏低，且由于資源成本偏高，市場拋售意愿不強。再有，熱軋成本高企，與鍍鋅價差擴大，這對于冷軋成本支撐較強。整體判斷，短期天津冷軋價格膠著，難改弱勢盤整格局。（，）

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。