商品期貨早盤(pán)分化 化工品漲跌互現(xiàn)瀝青飆漲逾4%

5月17日，商品期貨早盤(pán)走勢(shì)分化，能化板塊和農(nóng)產(chǎn)品漲跌互現(xiàn)， 瀝青盤(pán)中觸漲停領(lǐng)漲商品期貨，大漲逾4%，棉紗漲逾3%，雞蛋、橡膠、棉花、蘋(píng)果等均漲逾2%，晚稻跌逾2%，玻璃、PVC跌逾1%，菜籽、豆粕跌逾1%；黑色系陰跌，焦煤大跌逾2%，螺紋鋼、焦炭跌逾1%；有色金屬震蕩偏弱，滬錫、滬鋁下行，滬鉛、滬銅飄紅。

截止午盤(pán)收盤(pán)，瀝青漲4.52%，棉紗漲3.42%，雞蛋漲2.43%，橡膠漲2.31%，棉花漲2.19%，蘋(píng)果漲2.06%，原油漲1.61%；跌幅方面，晚稻跌2.83%，焦煤跌2.07%，玻璃跌1.46%，螺紋鋼跌1.25%，焦炭跌1.21%，菜籽跌1.15%。

原油走強(qiáng)推升瀝青成本

在供應(yīng)趨緊背景下，原油對(duì)瀝青的成本支撐將持續(xù)。而隨著需求逐步回升，瀝青上漲動(dòng)能充足。

原油是瀝青的直接上游，其對(duì)瀝青價(jià)格影響較大。去年下半年以來(lái)，在OPEC限產(chǎn)、美國(guó)受颶風(fēng)天氣影響產(chǎn)量下降以及美元走弱的共同作用下，原油供應(yīng)由過(guò)剩向緊缺轉(zhuǎn)換，原油價(jià)格也因此大幅上漲。受此影響，瀝青生產(chǎn)成本不斷上升，瀝青價(jià)格在成本支撐下呈現(xiàn)振蕩上行態(tài)勢(shì)。

原油方面，根據(jù)OPEC4月月報(bào)的估算，二季度全球原油需求量為9780萬(wàn)桶/日，供給量為9760萬(wàn)桶/日（非OPEC供應(yīng)5910萬(wàn)桶，OPEC供應(yīng)3200萬(wàn)桶，OPEC非常規(guī)油氣供應(yīng)650萬(wàn)桶/日），供給缺口20萬(wàn)桶/日。而隨著需求旺季的到來(lái)，三季度全球原油供應(yīng)缺口將會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，達(dá)到80萬(wàn)桶/日。

全球原油生產(chǎn)的增量主要來(lái)自于美國(guó)，而隨著油價(jià)不斷上行，美國(guó)的活躍鉆井?dāng)?shù)也在上升，但是受制于港口設(shè)施的限制，美國(guó)增加的產(chǎn)量難以對(duì)外釋放，這使得原油供給出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性的不足，因此美國(guó)之外地區(qū)的原油供應(yīng)短缺問(wèn)題將會(huì)更加明顯。特別是近期中東地區(qū)局勢(shì)不穩(wěn)，敘利亞問(wèn)題和伊朗問(wèn)題在短期內(nèi)難以得到解決，由此引發(fā)的對(duì)中東地區(qū)供應(yīng)的擔(dān)憂(yōu)將會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生持續(xù)影響。在此情況下，油價(jià)重心將不斷上移，對(duì)瀝青的支撐也會(huì)持續(xù)下去。

天氣因素是蘋(píng)果本次炒作主因

業(yè)內(nèi)人士強(qiáng)調(diào)，天氣因素是本次炒作的主要原因，在蘋(píng)果關(guān)鍵的開(kāi)花期，遭受了倒春寒和持續(xù)降雨。地域上看，倒春寒和持續(xù)降雨正好發(fā)生在蘋(píng)果的主產(chǎn)區(qū)-陜西、山西、甘肅，這三個(gè)地區(qū)的紅富士蘋(píng)果產(chǎn)量占全國(guó)產(chǎn)量的三分之一。技術(shù)面看，蘋(píng)果期貨上市后一路下跌，4月份的上漲突破了關(guān)鍵的阻力和上市開(kāi)盤(pán)價(jià)，技術(shù)走勢(shì)上趨強(qiáng)。

方正中期期貨指出，近期蘋(píng)果期貨近遠(yuǎn)月合約在利好支撐下大幅上漲。05、07合約理論上交割的去年產(chǎn)的蘋(píng)果，目前處于蘋(píng)果的銷(xiāo)售尾期，疊加交易所對(duì)細(xì)節(jié)把控嚴(yán)格以及去年優(yōu)果率偏低，共同對(duì)近月形成利好。而10、11、12、01合約交割今年產(chǎn)的蘋(píng)果，目前蘋(píng)果處于開(kāi)花期，清明節(jié)期間全國(guó)大范圍降溫引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于蘋(píng)果花凍的擔(dān)憂(yōu)，資金大幅推漲遠(yuǎn)月合約。

市場(chǎng)人士表示，結(jié)合歷史上幾次大的農(nóng)產(chǎn)品的天氣炒作行情，本次蘋(píng)果的強(qiáng)勁上漲很可能會(huì)持續(xù)到8、9月份，而整個(gè)行情很也可能將持續(xù)到2019年農(nóng)歷春節(jié)甚至2019年夏季。

鄭棉期價(jià)持續(xù)上漲

光大證券指出，2018年以來(lái)鄭棉期貨價(jià)格持續(xù)上漲，5月鄭棉價(jià)格進(jìn)一步走強(qiáng)，5月16日鄭棉1901品種收盤(pán)價(jià)17050元，當(dāng)日上漲4.03%、較年初低點(diǎn)（14445元）上漲13.57%，且持倉(cāng)和成交量顯著放大，期貨市場(chǎng)對(duì)棉花漲價(jià)預(yù)期逐漸升溫。

此外，光大證券指出，2017年以來(lái)國(guó)內(nèi)服裝零售持續(xù)回暖，2018年1~4月國(guó)內(nèi)服裝鞋帽針織品零售額同增9.7%，增速同比提升2.6個(gè)百分點(diǎn)，帶動(dòng)上游棉紗等紡織品需求增長(zhǎng)。2018年一季度中國(guó)棉紗出口4.45億美元，同增20.30%，增速同比顯著提升，內(nèi)外棉價(jià)差持續(xù)處于低位，國(guó)內(nèi)棉紗競(jìng)爭(zhēng)力有所提升。

光大證券預(yù)計(jì)，2018年服裝消費(fèi)回暖，拉動(dòng)棉花需求，而國(guó)內(nèi)棉花種植面積和產(chǎn)量可能同比下降，2018年4月中國(guó)棉花協(xié)會(huì)調(diào)查結(jié)果預(yù)計(jì)2018年全國(guó)植棉面積為4217.5萬(wàn)畝，同降4.43%。據(jù)《期貨日?qǐng)?bào)》組織的新疆調(diào)研顯示，2018年新疆遭遇多次極端天氣，影響新棉生長(zhǎng)，減產(chǎn)概率較高。棉花供需缺口持續(xù)存在，預(yù)計(jì)國(guó)儲(chǔ)棉庫(kù)存將進(jìn)一步消化降至較低水平，制約內(nèi)棉價(jià)格上漲的庫(kù)存壓力減小。國(guó)儲(chǔ)棉價(jià)格通常低于新棉，8月底輪出將結(jié)束、新棉逐步上市，此外，部分國(guó)儲(chǔ)棉尤其是地產(chǎn)棉質(zhì)量相對(duì)較差、難以滿(mǎn)足下游生產(chǎn)需求，且國(guó)儲(chǔ)棉需要保持一定的安全儲(chǔ)備量，補(bǔ)庫(kù)存預(yù)期逐漸加強(qiáng)，棉紡企業(yè)對(duì)國(guó)儲(chǔ)棉需求有望提升，我們判斷年內(nèi)棉價(jià)上行概率加大。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。