PPP規(guī)范清理顯效 龍頭企業(yè)認(rèn)為是“利好”

一度被冷卻的PPP市場又出現(xiàn)回暖跡象。上證報(bào)記者注意到，近日，東方園林、鐵漢生態(tài)、蒙草生態(tài)等PPP“大戶”接連中標(biāo)新項(xiàng)目。而此前，隨著財(cái)政部“92號文”等一系列監(jiān)管措施對PPP項(xiàng)目的規(guī)范和清理，PPP市場告別了“野蠻生長”。目前，各地PPP項(xiàng)目清理漸入尾聲，PPP市場也在規(guī)范化后“再上軌道”。多家主營PPP項(xiàng)目的上市公司在其年報(bào)中表示，未來對PPP模式的發(fā)展前景較為樂觀。

PPP項(xiàng)目清理影響顯現(xiàn)

去年，財(cái)政部等部委相繼出臺(tái)一系列舉措，糾正PPP泛化濫用現(xiàn)象，強(qiáng)化對PPP項(xiàng)目的規(guī)范化管理。財(cái)政部印發(fā)的《關(guān)于規(guī)范政府和社會(huì)資本合作（PPP）綜合信息平臺(tái)項(xiàng)目庫管理的通知》（簡稱“92號文”）明確指出，須在今年3月31日前完成PPP項(xiàng)目庫的集中清理。

財(cái)政部PPP中心4月28日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月末，綜合信息平臺(tái)已累計(jì)清退管理庫項(xiàng)目1160個(gè)，累計(jì)清減投資額1.2萬億元。退庫項(xiàng)目數(shù)最多的是新疆、山東（含青島）和內(nèi)蒙古，三省區(qū)合計(jì)占到退庫項(xiàng)目總數(shù)的50%。從細(xì)分領(lǐng)域看，市政工程、交通運(yùn)輸、城鎮(zhèn)綜合開發(fā)等三類工程在退庫項(xiàng)目中占比過半。

PPP清理的影響在持續(xù)顯現(xiàn)。記者注意到，僅4月份以來，就有蘇交科、大華股份、鐵漢生態(tài)等多家上市公司宣布旗下PPP項(xiàng)目暫停。

如大華股份4月18日公告，公司去年7月中標(biāo)的特許經(jīng)營期政府預(yù)計(jì)付費(fèi)總額近43.15億元的“莎車縣平安城市建設(shè)項(xiàng)目（PPP）”出現(xiàn)變數(shù)。該項(xiàng)目中標(biāo)單位系統(tǒng)工程公司、南北聯(lián)合公司（均屬大華股份旗下）收到莎車縣公安局有關(guān)函件，告知為落實(shí)相關(guān)規(guī)定，做好化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、降低政府債務(wù)支出成本（的工作），要求停止實(shí)施該項(xiàng)目。截至公告披露日，該項(xiàng)目建設(shè)期施工已實(shí)施近半。

“PPP項(xiàng)目在公司主營業(yè)務(wù)中占比較小，因此目前對公司整體影響不大。”大華股份有關(guān)人員對記者表示，“后續(xù)影響還要看政策導(dǎo)向，相信這個(gè)市場會(huì)向著平衡、健康的方向發(fā)展。”

鐵漢生態(tài)在新疆的部分項(xiàng)目也受到了影響。據(jù)公司4月10日公告，應(yīng)自治區(qū)政府的要求，該公司對當(dāng)?shù)卣谑┕さ?個(gè)PPP項(xiàng)目采取了暫時(shí)停工的措施。公告稱，當(dāng)?shù)卣畬⒕蚉PP項(xiàng)目的合規(guī)性開展整理和篩查，上述項(xiàng)目“后續(xù)將根據(jù)政府通知繼續(xù)實(shí)施或作出整改變更。”其中，公司及當(dāng)?shù)卣块T對“烏魯木齊高新區(qū)（新市區(qū)）2017年美麗鄉(xiāng)村建設(shè)PPP項(xiàng)目（B包）”的總投資進(jìn)行了縮減調(diào)整，由原總投資131209萬元調(diào)整為31000萬元，公司承接工程的金額約為27500萬元。鐵漢生態(tài)的相關(guān)人員對記者表示：“目前，公司在其他省區(qū)市的PPP項(xiàng)目暫未受到影響。”

相比之下，飛樂音響所受影響較大。公司2017年度凈利潤下滑84%，主要系全資子公司申安集團(tuán)部分PPP項(xiàng)目進(jìn)程放緩或終止，如“智慧臺(tái)江”項(xiàng)目入庫后被清庫、“智慧沿河”項(xiàng)目多次申請入PPP項(xiàng)目庫均被退回。申安集團(tuán)因此退出了上述項(xiàng)目的建設(shè)，并沖減了此前確認(rèn)的相關(guān)收入，涉及收入調(diào)減約7.2億元。

規(guī)范發(fā)展利好龍頭企業(yè)

好消息是，隨著PPP項(xiàng)目清理漸入尾聲，市場已有所回暖。

5月2日，東方園林公告中標(biāo)兩個(gè)PPP項(xiàng)目，投資總額達(dá)27.73億元，涉及污水處理和文化旅游等領(lǐng)域。翻看東方園林2017年年報(bào)，公司2017年中標(biāo)PPP項(xiàng)目50個(gè)，中標(biāo)金額715.71億元，增長88.30%；PPP項(xiàng)目落地帶動(dòng)公司2017年?duì)I業(yè)收入增長77.79%，利潤總額增長59.69%。東方園林表示，公司已中標(biāo)的PPP項(xiàng)目一直保持規(guī)范運(yùn)作，沒有出現(xiàn)被清理出庫的情況。未來，公司將持續(xù)關(guān)注政策變化，及時(shí)調(diào)整市場布局以應(yīng)對行業(yè)政策變化，同時(shí)堅(jiān)決保障在手訂單的質(zhì)量和水平。

鐵漢生態(tài)也在2017年年報(bào)中稱，PPP模式進(jìn)入規(guī)范時(shí)代，短期的規(guī)范整頓不會(huì)影響PPP模式在基建領(lǐng)域，尤其是有較強(qiáng)運(yùn)營屬性的生態(tài)環(huán)保項(xiàng)目中的應(yīng)用。公司2017年累計(jì)中標(biāo)金額318.2億元，其中PPP項(xiàng)目合計(jì)金額達(dá)257.35億元，占比81%。

今年4月24日，鐵漢生態(tài)宣布聯(lián)合中標(biāo)合計(jì)投資規(guī)模達(dá)9.23億元的兩個(gè)PPP項(xiàng)目。此后三天內(nèi)，公司又宣布聯(lián)合中標(biāo)總投資額分別達(dá)8.86億元和11.97億元的兩個(gè)PPP項(xiàng)目。鐵漢生態(tài)相關(guān)人士對記者表示：“PPP項(xiàng)目的規(guī)范化和立法的完善能對上市公司起到保護(hù)作用，是利好。”

從政策面看，文化和旅游部、財(cái)政部日前聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于在旅游領(lǐng)域推廣政府和社會(huì)資本合作模式的指導(dǎo)意見》，提出加大對旅游類PPP項(xiàng)目的政策保障，優(yōu)化資金投入方式、拓寬金融支持渠道等。上個(gè)月發(fā)布的《中共中央國務(wù)院關(guān)于支持海南全面深化改革開放的指導(dǎo)意見》也明確提出創(chuàng)新投融資方式，規(guī)范運(yùn)用PPP模式，引導(dǎo)社會(huì)資本參與基礎(chǔ)設(shè)施和民生事業(yè)。

而在年報(bào)中，多家上市公司的看法也較為一致：密切關(guān)注政策變化，抓住PPP模式的發(fā)展機(jī)會(huì)，篩選優(yōu)質(zhì)、低風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目。

相關(guān)研報(bào)指出，PPP模式在逐步規(guī)范后仍有望作為我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資體制的新方向而持續(xù)發(fā)展。未來，加大優(yōu)質(zhì)PPP項(xiàng)目供給或?qū)⒊蔀榈胤秸⑸鐣?huì)資本和金融機(jī)構(gòu)三方的主要選擇方向。隨著市場的規(guī)范，實(shí)力一般的中小企業(yè)將退出，更多的優(yōu)質(zhì)PPP項(xiàng)目會(huì)向行業(yè)龍頭集中。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。