鐵礦石期貨交割細(xì)則升級(jí)更便于境內(nèi)外企業(yè)參與

距離5月4日大商所鐵礦石期貨引入境外交易者的日期越來(lái)越近，大商所近日陸續(xù)公布了境外交易者外匯充抵保證金比例、參與合約等信息。據(jù)了解，大商所鐵礦石期貨作為國(guó)內(nèi)首個(gè)先上市、后對(duì)外開放的品種，其合約在建立之初便具備了國(guó)際化的“基因”，隨著交割品質(zhì)提升與保稅倉(cāng)單等交割細(xì)則的陸續(xù)落實(shí)，境內(nèi)外企業(yè)將更便利地使用鐵礦石期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖及輔助經(jīng)營(yíng)。

鐵礦石期貨的國(guó)際化“基因”

鐵礦石本身就是一個(gè)高度國(guó)際化的商品，大商所鐵礦石期貨價(jià)格的變化更是牽動(dòng)著全球鐵礦石期現(xiàn)貨貿(mào)易的神經(jīng)。據(jù)了解，目前全球前十大鐵礦石貿(mào)易商均通過(guò)在中國(guó)注冊(cè)的公司參與大商所鐵礦石期貨交易。不僅如此，國(guó)際上主流的鐵礦石期現(xiàn)貨貿(mào)易都直接或間接受到中國(guó)價(jià)格的影響。

以目前國(guó)際現(xiàn)貨貿(mào)易普遍采用的價(jià)格為例，我國(guó)鐵礦石期貨價(jià)格和指數(shù)保持較強(qiáng)的相關(guān)性，二者價(jià)格同方向變動(dòng)比例在2013年為50%，到2017年達(dá)到了73%，同漲同跌趨勢(shì)加強(qiáng)。2017年鐵礦石期貨價(jià)格和指數(shù)相關(guān)性為0.98。同時(shí)，中國(guó)鐵礦石期貨結(jié)算價(jià)先于指數(shù)推出，鋼企、貿(mào)易商采購(gòu)鐵礦石通常以當(dāng)天15時(shí)期貨市場(chǎng)閉市后的結(jié)算價(jià)和漲跌情況作參考，指數(shù)一般于當(dāng)日17時(shí)左右向現(xiàn)貨企業(yè)詢價(jià)，采集到的成交價(jià)格中相當(dāng)一部分以期貨價(jià)格為參照。

據(jù)了解，鐵礦石期貨在上市之初，就為引入境外交易者做足了“功課”，開始了國(guó)際化“謀篇布局”。

據(jù)大商所有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，早在鐵礦石期貨上市前，合約選擇進(jìn)口粉礦作為交易標(biāo)的，將交割區(qū)域設(shè)置在我國(guó)各大沿海港口等安排，為國(guó)際化鋪路。2014年大商所開始著手推進(jìn)鐵礦石期貨國(guó)際化工作，2015年初步確定了國(guó)際化方案和總體推進(jìn)原則。在鐵礦石期貨運(yùn)行成熟穩(wěn)健、市場(chǎng)基礎(chǔ)扎實(shí)的條件下，推動(dòng)引入境外交易者，可以使監(jiān)管機(jī)構(gòu)、交易所和市場(chǎng)各方更好地熟悉運(yùn)行規(guī)則和制度安排，了解和掌握鐵礦石期貨運(yùn)行的內(nèi)在規(guī)律。

伴隨著鐵礦石期貨國(guó)際化工作的不斷推進(jìn)，交易所及期貨公司等還面向境外市場(chǎng)開展大量業(yè)務(wù)推廣和規(guī)則培訓(xùn)，這也為后期境外交易者進(jìn)入中國(guó)鐵礦石期貨市場(chǎng)打下了良好的基礎(chǔ)。

“目前一些境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)，比如新加坡鐵礦石衍生品市場(chǎng)的主要交易商、經(jīng)紀(jì)商都在積極咨詢參與大商所鐵礦石期貨的路徑，并已開展相關(guān)業(yè)務(wù)申請(qǐng)。同時(shí)，境外銀行也在積極謀劃，希望申請(qǐng)成為大商所存管銀行，借助其國(guó)際銀行的優(yōu)勢(shì)地位以及雄厚的客戶基礎(chǔ)，引入更多的境外交易者進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)?！痹撠?fù)責(zé)人說(shuō)。

創(chuàng)新設(shè)計(jì)解決境外客戶參與痛點(diǎn)

據(jù)介紹，實(shí)物交割是連接期現(xiàn)貨市場(chǎng)的重要制度保障。大商所鐵礦石期貨采取實(shí)物交割制度，經(jīng)過(guò)多年市場(chǎng)檢驗(yàn)，交割過(guò)程平穩(wěn)順暢。多年來(lái)，大商所積極爭(zhēng)取鐵礦石期貨國(guó)際化在財(cái)稅、外匯管理、海關(guān)等相關(guān)配套政策上的支持，解決境外交易者在跨境資金進(jìn)出和實(shí)物交割方面的障礙。

在鐵礦石期貨引入境外交易者相關(guān)規(guī)則中，明確了鐵礦石期貨保稅交割發(fā)票開具及貨款收付、鐵礦石期貨保稅標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單注冊(cè)及轉(zhuǎn)讓、倉(cāng)單轉(zhuǎn)讓差額貨款結(jié)算等業(yè)務(wù)規(guī)則。根據(jù)近日大商所發(fā)布的通知，上述交割相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則將自9月3日起正式實(shí)施，境外交易者可以參與鐵礦石期貨1809合約及以后掛牌的合約。

期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，2017年9月，大商所調(diào)整了鐵礦石期貨交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，新標(biāo)準(zhǔn)同樣是從1809合約起實(shí)施。這意味著1809合約及以后的合約將以新的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)迎接新的市場(chǎng)交易者。

調(diào)整鐵礦石期貨交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，是基于市場(chǎng)變化的充分考慮，滿足境內(nèi)外企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)中風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的需要。

近年來(lái)，一些硅鋁雜質(zhì)含量高、市場(chǎng)流通量小的非主流礦種進(jìn)入市場(chǎng)。在我國(guó)鋼鐵企業(yè)普遍高利潤(rùn)和高生產(chǎn)率的背景下，出于投產(chǎn)比、高爐限產(chǎn)、環(huán)保等綜合考慮，鋼企青睞采購(gòu)高品位礦石。

在此背景下，2017年高低品位鐵礦石價(jià)差擴(kuò)大，原有的期貨固定升貼水價(jià)差無(wú)法覆蓋現(xiàn)貨價(jià)差。大商所2017年提高了鐵礦石期貨1809合約的交割品質(zhì)要求，以適應(yīng)現(xiàn)貨市場(chǎng)，提高期貨價(jià)格代表性。此外，大商所針對(duì)境外交易者調(diào)整、優(yōu)化保稅交割業(yè)務(wù)，更是解決了境外企業(yè)參與交割的主要痛點(diǎn)。

對(duì)于大商所推出的保稅與完稅交割共存的創(chuàng)新設(shè)計(jì)，主要面向中國(guó)市場(chǎng)的某境外大型鐵礦石貿(mào)易企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，開展鐵礦石保稅交割，以鐵礦石期貨交割結(jié)算價(jià)扣除稅費(fèi)生成保稅交割結(jié)算價(jià)作為海關(guān)審價(jià)依據(jù)，有助于從期貨市場(chǎng)上建立起境內(nèi)價(jià)格與境外價(jià)格的聯(lián)系，進(jìn)一步增強(qiáng)境內(nèi)外價(jià)格聯(lián)動(dòng)性。此外，大連港近年來(lái)成為淡水河谷在中國(guó)重要的保稅混礦中心，混礦規(guī)模逐步提升，大連港鐵礦石貿(mào)易聚集地的功能或?qū)⒅鸩桨l(fā)揮出來(lái)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。