基本面偏弱 滬鎳上漲恐受限

昨日滬鎳期貨震蕩走升，主力1807合約收?qǐng)?bào)100930元/噸，漲2.1%，領(lǐng)漲有色金屬。分析人士表示，外圍擔(dān)憂(yōu)有所緩解、黑色系大漲、美元重回90下方等均對(duì)滬鎳產(chǎn)生利多支持。但因鎳市場(chǎng)自身基本面依然偏空，或?qū)⑾拗破趦r(jià)上漲空間，短期或?qū)⒕S持區(qū)間震蕩。

宏觀(guān)利好刺激期價(jià)上漲

周二，滬鎳期貨維持高位震蕩，主力1807合約開(kāi)盤(pán)后小幅上沖，最高至101530元/噸，收?qǐng)?bào)100930元/噸，漲2080元或2.1%。

東吳期貨有色分析師陳龍表示，昨日滬鎳期價(jià)大漲主要是受三方面因素影響：其一，數(shù)據(jù)顯示不銹鋼3月環(huán)比增產(chǎn)，鎳消耗量回升；其二，市場(chǎng)對(duì)中美貿(mào)易摩擦的擔(dān)憂(yōu)有所緩解；其三，國(guó)內(nèi)黑色系大漲帶來(lái)一定的提振作用。

中信建投期貨分析師表示，美國(guó)財(cái)政部宣布對(duì)一批俄羅斯個(gè)人和實(shí)體進(jìn)行制裁，俄鋁也在其列，鋁價(jià)上漲帶動(dòng)有色市場(chǎng)整體翻紅。此外，受歐元打壓，美元重回90下方，亦對(duì)商品市場(chǎng)形成支撐。

伴隨著期貨盤(pán)面的上漲，昨日現(xiàn)貨市場(chǎng)亦出現(xiàn)走升。SME信息研發(fā)中心數(shù)據(jù)顯示，10日上海有色金屬交易中心現(xiàn)貨鎳成交價(jià)報(bào)在100450-100950元/噸，較上一交易日上漲230元/噸，鎳價(jià)對(duì)無(wú)錫1805合約升水維持在b500-b1000元/噸。上海有色金屬交易中心現(xiàn)貨鎳指數(shù)報(bào)在100585點(diǎn)，較上一交易日上升2277點(diǎn)。鎳價(jià)大幅上調(diào)，市場(chǎng)貨源供應(yīng)充足，下游畏高少量按需拿貨，現(xiàn)貨交投較此前一交易日有所回落。

基本面仍偏空

雖然宏觀(guān)方面整體利多期價(jià)，不過(guò)從鎳市場(chǎng)自身基本面來(lái)看，似乎并不支持期價(jià)繼續(xù)上漲。

陳龍表示，當(dāng)前不銹鋼消費(fèi)旺季不旺，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)積累，非一體化的鋼廠(chǎng)生產(chǎn)成本雖然倒掛，但因2017年盈利豐厚，暫時(shí)并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)減產(chǎn)，不過(guò)目前距臨界點(diǎn)越來(lái)越近。鎳鐵廠(chǎng)方面，原料充足、盈利可觀(guān)，但連續(xù)增產(chǎn)數(shù)月后，目前鎳鐵供應(yīng)缺乏彈性，邊際增量有限，對(duì)精煉鎳份額的進(jìn)一步替代空間很小。精煉鎳方面，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)穩(wěn)定，進(jìn)口環(huán)比減少，供需穩(wěn)中偏空。與高鎳生鐵、廢鋼相比缺乏經(jīng)濟(jì)性，一旦不銹鋼減產(chǎn)，精煉鎳將首先受到?jīng)_擊。鎳礦供應(yīng)前景寬松，印尼鎳礦出口配額巨大，印尼和菲律賓搶占中國(guó)市場(chǎng)，鎳礦價(jià)格受壓制明顯。目前鎳原料生產(chǎn)硫酸鎳是有盈利的，但硫酸鎳生產(chǎn)三元材料前驅(qū)體是虧錢(qián)的，但因硫酸鎳在鎳需求占比太低，影響或有限。

對(duì)于后市，華泰期貨金屬研究員吳相鋒表示，由于下游不銹鋼市場(chǎng)依然低迷，當(dāng)前需求短期難以更進(jìn)一步，因此，鎳價(jià)短期反彈空間或?qū)⑹芟蕖?/p>

中信建投期貨分析師也表示，目前在宏觀(guān)面利多略占優(yōu)勢(shì)，但從鎳市場(chǎng)基本面來(lái)看，供給端，鎳礦港口庫(kù)存觸底回升，菲律賓雨季即將結(jié)束，鎳礦供應(yīng)料將寬松。需求端，下游需求仍然較弱，不銹鋼庫(kù)存仍處高位，不銹鋼價(jià)格下跌對(duì)鎳價(jià)形成拖累。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。