地緣陰霾暫散疊加國內(nèi)去庫 24日銅價或上漲

長江銅價copper.短評：特朗普稱與伊朗談判有成效緩解地緣緊張局勢、美指下挫，隔夜倫銅漲超3%；近期銅價連跌下加工企業(yè)訂單階段性增加、社庫下降，今現(xiàn)銅或上漲。

【銅期貨市場】特朗普稱與伊朗談判有成效緩解地緣緊張局勢、美指下挫，隔夜倫銅震蕩走強(qiáng)，盤面強(qiáng)勢補(bǔ)漲近日累積部分跌幅，最新收盤報價12221美元/噸，收漲386美元，漲幅3.27%，成交量51935手增加24263手，持倉量292313手減少944手；晚間滬銅高開強(qiáng)勢震蕩。主力月2605合約最新收盤價報94840元/噸，漲1970元，漲幅2.12%。

倫敦金屬交易所（LME）3月21日倫銅最新庫存量報347475公噸，較上個交易日增加5125公噸，漲幅1.50%。

長江銅業(yè)網(wǎng)訊：受地緣政治風(fēng)險緩和及國內(nèi)基本面改善雙重驅(qū)動，今日滬銅主力 2605合約早盤強(qiáng)勢高開，開盤價報94600 元/噸，漲1730元。市場情緒在經(jīng)歷劇烈波動后顯著修復(fù)，呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩格局。

宏觀驅(qū)動：從"至暗時刻"到"情緒修復(fù)"

周一（3月23日）全球市場上演戲劇性反轉(zhuǎn)。此前因特朗普發(fā)出"48小時內(nèi)打擊伊朗能源設(shè)施"的最后通牒，市場恐慌情緒激增，油價飆升帶動通脹預(yù)期升溫，打壓了美聯(lián)儲降息前景，導(dǎo)致大宗商品遭遇拋售。然而，特朗普隨后發(fā)文稱因與伊朗進(jìn)行"富有成效"的對話，將軍事打擊推遲五天。這一消息瞬間撲滅油市怒火，國際油價暴跌逾10%，美元指數(shù)回落，美股與貴金屬反彈，風(fēng)險資產(chǎn)偏好迅速回歸。

此外，在中國發(fā)展高層論壇2026年年會上，嘉賓重申"十五五"期間將推動人民幣國際化及資本項目高水平開放。這一制度型開放的信號為市場注入了長期的穩(wěn)定性預(yù)期，進(jìn)一步提振了風(fēng)險情緒。

基本面分析：內(nèi)強(qiáng)外弱，庫存分化

國內(nèi)去庫顯著： 上海期貨交易所注冊倉庫銅庫存迎來自去年12月以來的首次下降。截至3月23日，國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫存為48.62萬噸，較19日大幅減少5.43萬噸。隨著銅價回調(diào)，下游加工企業(yè)訂單階段性增加，出庫量上升；加之部分冶煉廠發(fā)貨受限，國產(chǎn)貨源到貨減少，共同推動了庫存去化。

進(jìn)口需求回暖： 衡量進(jìn)口需求的"洋山銅溢價"從3月6日的42美元/噸攀升至48美元/噸，印證了國內(nèi)需求的緩慢復(fù)蘇。

海外壓力猶存： 與之形成鮮明對比的是，LME銅庫存持續(xù)累積至34.7萬噸，較1月下旬翻倍；全球廣義庫存總量突破125萬噸。巨大的海外庫存過剩仍是壓制銅價上方空間的主要因素。

潛在風(fēng)險與多空邏輯

盡管短期情緒好轉(zhuǎn)，但中長期隱憂未除。首席財務(wù)官委員會（CFO Council）警告，企業(yè)對高油價的容忍度僅剩約兩周，若油價企穩(wěn)高位，企業(yè)削減支出可能導(dǎo)致銅需求進(jìn)一步惡化。

當(dāng)前銅市陷入多空膠著：

多頭邏輯： 押注電網(wǎng)建設(shè)、可再生能源及數(shù)據(jù)中心帶來的結(jié)構(gòu)性短缺，視回調(diào)為布局良機(jī)。

空頭邏輯： 擔(dān)憂全球制造業(yè)放緩及高庫存壓力，宏觀對沖基金傾向于逢高做空并維持輕倉避險。

后市展望

預(yù)計今日現(xiàn)貨銅價將跟隨期貨上漲。短期來看，宏觀情緒的修復(fù)與國內(nèi)大幅去庫將為價格提供強(qiáng)力支撐，濕法銅生產(chǎn)擾動亦可能成為新的利多因子。然而，鑒于海外庫存高企及中東局勢仍存在不確定性，銅價上方空間仍受制約。后續(xù)走勢需密切關(guān)注中東局勢演變及國內(nèi)去庫趨勢的持續(xù)性。

金屬網(wǎng) 電話：0592-5668838。

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