10日鉛價小跌 逢低剛需補庫交投熱度略有提升

　　今日滬期鉛走勢：今日滬期鉛小跌，滬鉛主力合約2603開盤報16640元，高點16665元，低點16570元，結算價16610元，收盤16580元/噸，跌85元，跌幅0.51%。倫鉛最新價報1938美元，漲7美元。

　　今日ccmn鉛價統(tǒng)計，今日ccmn長江綜合1#鉛價報16580-16680元/噸，均價16630元，較前一日價格下跌20元；廣東現(xiàn)貨市場1#鉛報16535-16635元/噸，均價16585元，較前一日價格下跌50元。今日現(xiàn)貨鉛市場報價在16475-16680元/噸之間，對比滬期鉛2603合約貼水190-升水15元/噸，滬期鉛2604合約貼水200-升水5元/噸。

　　ccmn鉛市分析：今日國內現(xiàn)貨鉛價持平，24小時內，全球市場被兩大主線牽引：中東局勢驟緩與美聯(lián)儲政策預期反復。中東方面，美國前總統(tǒng)宣布對伊軍事行動"基本結束"并擬保障航運，避險情緒降溫，引發(fā)國際油價巨震，WTI原油日內振幅超40%。美聯(lián)儲層面，美國2月非農(nóng)數(shù)據(jù)爆冷強化降息預期，但薪資增速與潛在通脹風險形成制約，導致美債收益率與美元指數(shù)震蕩，美股則上演V型反轉。國內當前市場焦點，集中于兩會釋放的立法與宏觀政策信號、2月CPI同比上漲1.3%創(chuàng)三年新高的后續(xù)影響，以及成品油價格年內"四連漲"等關鍵數(shù)據(jù)與變量。在此多空交織的宏觀環(huán)境下，基本金屬鉛價呈現(xiàn)窄幅震蕩的博弈格局。

當前鉛市呈現(xiàn)供需雙弱格局，高庫存持續(xù)承壓。供應端來看，原生鉛冶煉逐步復產(chǎn)帶動產(chǎn)量溫和回升，再生鉛受原料偏緊、利潤微薄影響復產(chǎn)節(jié)奏緩慢、供給彈性不足，疊加進口貨源平穩(wěn)到港，市場整體供給寬松；需求端，鉛蓄電池企業(yè)雖已復工，但以去庫存為主、訂單跟進滯后，電動車、儲能等終端消費韌性不足，散單成交清淡，出口需求受外部環(huán)境擾動難有增量。整體供需雖呈雙增態(tài)勢，但雙弱特征顯著，去庫速度緩慢，基本面缺乏明顯利多支撐。
鉛產(chǎn)業(yè)鏈陷入上下夾擊困境，全鏈利潤持續(xù)壓縮。上游鉛精礦加工費處于低位，原料成本呈現(xiàn)剛性特征，形成較強成本支撐；中游冶煉廠利潤微薄，其中再生鉛企業(yè)虧損面較大，挺價意愿較為強烈；下游電池廠多按需采購，觀望情緒濃厚，接貨能力有限。同時，社會庫存處于同期偏高水平，持續(xù)壓制鉛價反彈空間，整體產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)上有成本支撐、下有需求拖累、中間有庫存壓力的弱平衡狀態(tài)。

短期鉛價大概率延續(xù)窄幅震蕩、區(qū)間運行態(tài)勢。上方受美元走強與高庫存雙重壓制，上行空間有限；下方受原料成本與再生鉛減產(chǎn)形成支撐，下跌幅度可控。鉛價突破現(xiàn)有區(qū)間需等待宏觀層面新信號釋放或庫存出現(xiàn)明顯去化，短線操作建議以低吸高拋為主，需警惕追漲殺跌帶來的風險。
（注：

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。