宏觀預(yù)期樂觀主導(dǎo)價格走勢 26日銅價或上漲

長江銅價copper.短評：美關(guān)稅裁定被指越權(quán)，市場對經(jīng)濟(jì)前景樂觀，隔夜倫銅漲1.17%至兩周高位；全球銅庫存雖上升顯交易謹(jǐn)慎，但宏觀預(yù)期主導(dǎo)，今現(xiàn)銅或上漲。

【銅期貨市場】美關(guān)稅裁定被指越權(quán)，市場對經(jīng)濟(jì)前景樂觀，隔夜倫銅震蕩走強(qiáng)，最新收盤報價13350美元/噸，收漲155美元，漲幅1.17%，成交量18795手減少6860手，持倉量320954手增加4315手；晚間滬銅跳空高開，盤面走勢維持偏強(qiáng)態(tài)勢，主力月2604合約最新收盤價報103040元/噸，漲590元，漲幅0.58%。

倫敦金屬交易所（LME）2月25日倫銅最新庫存量報249650公噸，較上個交易日增加6475公噸，漲幅2.66%。

長江銅業(yè)網(wǎng)訊：今日滬銅主力 2604 合約早盤高開，開盤價102920 元/噸，漲470元。

宏觀層面，上周五（20日）美國最高法院裁定部分關(guān)稅無效，市場對全球經(jīng)濟(jì)增長與需求預(yù)期轉(zhuǎn)樂觀，帶動金屬市場消費(fèi)前景向好。然而，當(dāng)?shù)貢r間2月25日，美國貿(mào)易代表稱特朗普將在"適當(dāng)時候"把全球關(guān)稅提至15%，同時特朗普政府表示將確保與已達(dá)成貿(mào)易協(xié)定國家和地區(qū)保持"連續(xù)性"，這給市場帶來關(guān)稅不確定性的隱憂。不過，全球股市重新走強(qiáng)，美國科技股領(lǐng)漲，強(qiáng)化了市場對AI發(fā)展前景的預(yù)期，為金屬市場帶來增長信號，對銅價形成強(qiáng)勢支撐。

2月25日，中國央行公告以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展4095億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，釋放利好信號，緩解市場資金緊張局面，利于市場穩(wěn)定交易。此外，2月26日起上海實(shí)施"滬七條"房地產(chǎn)新政，進(jìn)一步調(diào)減住房限購政策，釋放政策托底信號。市場普遍預(yù)期，節(jié)后基建與地產(chǎn)鏈復(fù)工將帶動銅需求溫和復(fù)蘇。

基本面方面，全球主要礦端擾動不斷，雖部分大型銅礦宣布復(fù)產(chǎn)，但短期難以兌現(xiàn)精礦生產(chǎn)增量，疊加國內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)持續(xù)走低，凸顯當(dāng)前礦源緊張局面，銅價強(qiáng)勢結(jié)構(gòu)未變。庫存上，全球銅庫存持續(xù)上升，顯示交易謹(jǐn)慎；國內(nèi)現(xiàn)貨消費(fèi)萎靡、交易活躍度低，終端補(bǔ)庫持續(xù)性弱，多數(shù)企業(yè)仍處于休假模式，成交清淡，現(xiàn)貨預(yù)計維持貼水格局，市場僵持難改，對銅價上行高度形成一定壓制。但2月末將至，行業(yè)傳統(tǒng)旺季來臨，市場對"金三銀四"持樂觀預(yù)期，且宏觀預(yù)期主導(dǎo)市場，為有色金屬偏強(qiáng)震蕩提供支撐。

金屬網(wǎng)認(rèn)為，宏觀市場風(fēng)險偏好改善，科技股上漲顯示市場看好AI重啟預(yù)期，電動汽車及新型電網(wǎng)建設(shè)對銅資源需求量大，美國顯性庫存突破60萬噸凸顯其戰(zhàn)略性布局意圖，海外中斷礦山復(fù)產(chǎn)艱難，上海洋山銅溢價飆升表明國內(nèi)終端需求未跌入谷底，預(yù)計銅價短期將維持高位偏強(qiáng)震蕩，今現(xiàn)銅或上漲。

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