極端氣候暴擊供應(yīng)鏈！馬達加斯加鎳鈷停產(chǎn)，鈷價或再迎暴漲？

2月25日訊，強颶風"杰扎尼"近期襲擊馬達加斯加，導致該國重要鎳鈷中間品生產(chǎn)商Ambatovy項目全面停產(chǎn)，其位于托阿馬辛納的加工廠及出口港口設(shè)施均遭受不同程度破壞，短期內(nèi)難以恢復運營。據(jù)悉，"杰扎尼"作為近期侵襲馬達加斯加的最強氣旋之一，登陸時中心附近最大風力達15級，陣風時速逼近250公里，托阿馬辛納作為災情核心區(qū)，基礎(chǔ)設(shè)施損毀嚴重，進一步阻礙了項目復產(chǎn)進程。

公開信息顯示，Ambatovy項目由日本住友商事與韓國國有礦企KOMIR共同持有，是除印尼和剛果（金）之外，全球關(guān)鍵的電池金屬精煉中間品供應(yīng)商，在全球鎳鈷供應(yīng)鏈中占據(jù)重要補充地位。該項目2024年貢獻了約2.8萬噸鎳和2500噸鈷的產(chǎn)量，其主要產(chǎn)品為鎳鈷壓塊，可進一步加工為電池用硫酸鹽原料，廣泛應(yīng)用于新能源電池領(lǐng)域，對全球電池金屬供應(yīng)起到重要支撐作用。據(jù)悉，該項目設(shè)計年產(chǎn)能為6萬噸鎳，但實際產(chǎn)量長期低于設(shè)計水平，此次颶風停產(chǎn)進一步加劇了其運營困境。

業(yè)內(nèi)人士分析認為，盡管印尼在全球鎳供應(yīng)中占據(jù)絕對主導地位，此次Ambatovy項目停產(chǎn)對全球鎳市整體供需格局的影響預計有限，但對于本就深陷供應(yīng)困境的鈷市場而言，這一意外沖擊將進一步放大市場擔憂情緒。當前，剛果（金）作為全球鈷供應(yīng)核心（占比超75%），雖已解除鈷出口禁令并實施配額制，但受繁瑣行政審批、特許權(quán)使用費繳納及美國實驗室認證等流程限制，大規(guī)模商業(yè)化出口尚未完全跑通，供應(yīng)波動與物流挑戰(zhàn)持續(xù)存在，國內(nèi)鈷庫存正以每月約8000金屬噸的速度消耗，預計2026年一季度末將觸及歷史警戒水位。

在此背景下，Ambatovy這一非核心鈷供應(yīng)源的意外中斷，無疑雪上加霜。分析指出，此次事件再次凸顯了全球電池金屬供應(yīng)鏈在極端氣候面前的脆弱性，目前全球交易商正密切評估其對硫酸鈷等核心鈷產(chǎn)品短期供應(yīng)的潛在沖擊，部分機構(gòu)已預判硫酸鈷價格有望在短期內(nèi)進一步攀升。當前電鈷價格約45萬元/噸，自剛果（金）去年實施出口禁令以來，鈷價已累計上漲約160%，市場對供應(yīng)穩(wěn)定性的敏感度顯著提升。

市場普遍認為，2026年全球鈷市已進入制度化供給約束的持續(xù)性短缺周期，供需結(jié)構(gòu)性缺口預計將達到9.1萬金屬噸，短缺程度超過20%，在此背景下，任何來自印尼和剛果（金）之外的非計劃供應(yīng)削減，都可能為當前處于相對低位的鈷價提供超出基本面的情緒支撐，短期內(nèi)或?qū)⑼苿逾拑r脫離成本定價邏輯，轉(zhuǎn)向稀缺性定價。同時，此次停產(chǎn)也再次提醒全球產(chǎn)業(yè)鏈，需重視極端氣候?qū)?yīng)鏈的沖擊，加快構(gòu)建多元化供應(yīng)體系以降低潛在風險。

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