鈷價上行 2000 元！新能源需求撐腰，供應缺口下仍有沖高空間

2026年2月10日，長江現(xiàn)貨1#鈷均價報428000元/噸，較上一交易日上漲2000元，漲幅平穩(wěn)攀升。當日鈷價小幅上行，是供需兩端及宏觀環(huán)境多重因素共振的結(jié)果，核心驅(qū)動力集中在供應收緊、需求回暖及資金加持三大方面。

從供應端來看，全球鈷供應緊缺的格局未發(fā)生根本改變，核心供應國剛果（金）的出口配額限制持續(xù)發(fā)力，其2026年鈷出口配額僅為年產(chǎn)量的44%，大幅壓縮了全球鈷原料的流通量，導致國內(nèi)鈷原料進口持續(xù)偏緊。同時，國內(nèi)鈷冶煉企業(yè)雖維持正常生產(chǎn)，但上游鈷原料庫存持續(xù)消耗，全產(chǎn)業(yè)鏈庫存處于低位運行，部分企業(yè)甚至出現(xiàn)原料補庫壓力，進一步支撐鈷價上行，而短期內(nèi)海外礦山擴產(chǎn)進度緩慢，難以緩解供應緊張的局面。此外，美國國防部重啟冷戰(zhàn)后首次大規(guī)模鈷采購招標，預計2026年2月初授標，這一舉措進一步加劇了全球鈷資源的爭奪，間接推動國內(nèi)鈷價跟風上漲。

需求端的穩(wěn)步回暖，為當日鈷價上漲提供了堅實支撐，契合當前新能源產(chǎn)業(yè)的熱門發(fā)展趨勢。鈷的核心需求集中在新能源汽車動力電池領域，占全球鈷需求比例達45%，當日國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈傳來積極信號，多家車企公布2026年1月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，新能源汽車產(chǎn)量同比增速維持在兩位數(shù)，帶動三元動力電池裝機量穩(wěn)步提升，進而拉動鈷的終端需求。同時，消費電子行業(yè)處于復蘇周期，多款新品上市推動鋰電池需求增長，疊加低空經(jīng)濟、機器人等新興領域的拓展，進一步拓寬了鈷的需求空間，使得下游企業(yè)補庫意愿升溫，主動采購帶動鈷價小幅上行。此外，華友鈷業(yè)等龍頭企業(yè)與億緯鋰能、LGES等下游企業(yè)簽訂長期供貨協(xié)議，鎖定長期需求，也進一步強化了市場對鈷價的看漲預期。

宏觀環(huán)境及資金面的加持，進一步助推了當日鈷價的上行。當日全球有色金屬市場整體回暖，受美聯(lián)儲降息預期影響，工業(yè)金屬價格普遍走高，鈷作為戰(zhàn)略性關鍵金屬，成為資金布局的重點方向。同時，國內(nèi)鈷行業(yè)上市公司普遍持有一定數(shù)量的鈷原料庫存，鈷價上漲帶動庫存升值，激發(fā)部分企業(yè)惜售情緒，減少市場流通量，間接推高現(xiàn)貨價格，形成"價格上漲→惜售→價格再漲"的良性循環(huán)。此外，全球央行連續(xù)14個月增持貴金屬及戰(zhàn)略金屬，美元信用隱憂仍存，也為鈷價提供了長期支撐，帶動當日鈷價穩(wěn)步上行。

對于后續(xù)鈷價走勢，市場分析普遍持樂觀態(tài)度，但短期內(nèi)需警惕波動風險。短期來看，供應緊缺的格局難以快速緩解，剛果（金）出口配額限制、美國鈷儲備采購等因素仍將持續(xù)影響市場，疊加下游補庫需求的持續(xù)釋放，預計鈷價將維持震蕩上行態(tài)勢，短期內(nèi)有望向43萬元/噸關口邁進。同時，鈷產(chǎn)品價格倒掛的現(xiàn)狀尚未改善，電鈷仍有補漲空間，進一步支撐短期鈷價上行。

中長期來看，鈷價的上行周期仍將延續(xù)，核心邏輯在于供需格局的持續(xù)優(yōu)化。供應端，剛果（金）的出口配額政策預計將長期執(zhí)行，全球鈷供應增速有限，而國內(nèi)鈷原料庫存持續(xù)去化，供應緊張的格局將長期存在；需求端，新能源汽車、消費電子等核心領域需求持續(xù)增長，疊加固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化推進，鈷的需求有望持續(xù)爆發(fā)，供需缺口將進一步擴大，推動鈷價長期上行，機構預測2026-2027年鈷價中樞將維持在35萬元/噸以上，甚至有望再上新臺階。

需要注意的是，短期鈷價也存在一定的波動風險，若剛果（金）出口政策出現(xiàn)松動、下游需求不及預期，或全球貿(mào)易政策發(fā)生變化，可能導致鈷價出現(xiàn)階段性回調(diào)。對于投資者而言，需密切關注三大核心變量：一是剛果（金）出口配額的執(zhí)行情況及礦山生產(chǎn)動態(tài)；二是下游新能源汽車、消費電子的需求復蘇進度；三是美聯(lián)儲政策動向及全球資金流向。建議嚴控倉位，謹慎應對短期行情波動，長期可重點關注鈷產(chǎn)業(yè)鏈相關投資機會，尤其是具備上游資源布局的龍頭企業(yè)，有望充分受益于鈷價上漲帶來的庫存升值及產(chǎn)品提價紅利。

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