美聯(lián)儲決議落地市場偏暖避險與看漲交織 29日鎳價或小漲

鎳期貨市場：美聯(lián)儲暫停加息利率維持不變，隔夜倫鎳收漲1.12%；倫鎳最新收盤報18235，比前一交易日上漲205美元/噸，漲幅為1.12%，成交10691手，國內(nèi)方面，夜盤滬期鎳弱勢震蕩，尾盤小幅收跌，滬鎳主力合約2603最新收報144490元/噸，下跌390元/噸，跌幅為0.27%；

倫敦金屬交易所（LME）1月28日倫鎳庫存報286338噸，較前一交易日庫存量增加612噸。

長江鎳業(yè)網(wǎng)訊：今日滬鎳期貨全線高開；主力月2603合約開盤報145240漲360，9：10分滬鎳主力2603合約報144840跌40；滬期鎳開盤高開后走勢震蕩；宏觀面，金鎳齊揚勢如虹，大宗潮起借東風(fēng)。鎳價在多重因素驅(qū)動下呈現(xiàn)震蕩走強格局。隔夜倫鎳在基本金屬普漲背景下逆勢收高，主要受宏觀情緒與產(chǎn)業(yè)預(yù)期的共振支撐：全球資金持續(xù)流入大宗商品市場，風(fēng)險偏好回升；同時，印尼鎳礦配額大幅削減的供應(yīng)收縮預(yù)期不斷發(fā)酵，構(gòu)成了價格上行的核心基本面邏輯。從宏觀層面看，海外美聯(lián)儲雖暫停降息，但未釋放更強鷹派信號，市場對年內(nèi)流動性寬松的預(yù)期仍在，美元中長期走弱預(yù)期對金屬價格形成支撐。國內(nèi)方面，人民幣匯率偏強運行降低了進口成本，而春節(jié)前下游不銹鋼、電池領(lǐng)域的階段性補庫需求，也為鎳價提供了短期支撐。資源端的地緣擾動進一步強化了供應(yīng)憂慮。剛果金東部局勢持續(xù)動蕩，不僅直接影響當(dāng)?shù)氐V產(chǎn)開采與運輸，其實施的鈷出口配額制度也制約了鎳鈷伴生礦的產(chǎn)能，加劇了全球鎳資源供應(yīng)鏈的緊繃預(yù)期。綜合來看，鎳價下方受供應(yīng)收縮、長期新能源需求及宏觀流動性預(yù)期支撐，下跌空間有限；但上方則面臨倫敦交易所高位庫存、國內(nèi)現(xiàn)貨充裕以及高價對下游采購的抑制等現(xiàn)實約束。因此，其短期走勢大概率延續(xù)寬幅震蕩，難以出現(xiàn)單邊持續(xù)上漲，后續(xù)需重點關(guān)注印尼政策實際執(zhí)行情況、下游消費強度及全球流動性節(jié)奏的變化。
供應(yīng)端
2026年1月29日臨近年末，全球鎳供應(yīng)端呈現(xiàn)鮮明的內(nèi)外分化格局，整體表現(xiàn)為"國際預(yù)期緊、國內(nèi)現(xiàn)實松"。國際端方面，印尼鎳礦RKAB生產(chǎn)配額大幅下降34%，成為全球鎳供應(yīng)收縮的核心引擎，疊加菲律賓雨季導(dǎo)致產(chǎn)量受限、剛果金地緣擾動加劇等短期因素，進一步強化了全球鎳供應(yīng)的緊平衡預(yù)期；臨近年末，國際鎳供應(yīng)更呈現(xiàn)出"政策收縮主導(dǎo)、短期庫存高位、遠期緊平衡明確"的特征，政策收縮的長期影響與短期庫存緩沖形成博弈。國內(nèi)端則截然不同，始終延續(xù)冶煉產(chǎn)能穩(wěn)步釋放、現(xiàn)貨資源充裕、社會庫存高企的寬松態(tài)勢，同時礦端港口庫存呈現(xiàn)高位回落態(tài)勢；年末節(jié)點下，國內(nèi)這一寬松格局未發(fā)生改變，疊加年末結(jié)算與春節(jié)備貨因素的交織影響，上下游博弈進一步加劇，進而導(dǎo)致當(dāng)前鎳價呈現(xiàn)震蕩偏強態(tài)勢，但上行空間受到國內(nèi)寬松供應(yīng)與下游觀望情緒的雙重制約。
需求面呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性特征：不銹鋼作為需求基盤保持穩(wěn)定，而新能源電池，特別是高鎳三元材料，成為最強勁的增長引擎。不過，當(dāng)前高鎳價在一定程度上抑制了現(xiàn)貨采購積極性，下游企業(yè)多以剛需備貨為主。
產(chǎn)業(yè)鏈層面，"印尼主導(dǎo)資源、中國主導(dǎo)冶煉與應(yīng)用"的雙核格局日益深化。利潤向上游資源端集中，而中游冶煉企業(yè)則面臨成本抬升的壓力。期貨市場呈現(xiàn)遠期升水結(jié)構(gòu)，反映出對長期供應(yīng)的擔(dān)憂，但短期受制于交易所與現(xiàn)貨市場的高庫存。
今日價格走勢趨勢預(yù)測
鎳市正處于基本面重構(gòu)的關(guān)鍵時期。短期看，高位庫存與下游的謹慎采購情緒使市場呈現(xiàn)震蕩格局，預(yù)計今日鎳價或區(qū)間震蕩。然而，支撐其中期價格的核心邏輯依然穩(wěn)固：印尼鎳礦配額大幅削減構(gòu)成最強政策支撐，剛果金地緣風(fēng)險加劇資源供應(yīng)憂慮。此外，全球宏觀流動性寬松預(yù)期、資金持續(xù)涌入大宗商品板塊，以及新能源產(chǎn)業(yè)的長期需求，共同構(gòu)筑了鎳價重心上行的堅實基礎(chǔ)。
未來走勢將主要取決于三大變量的演變：印尼政策的實際執(zhí)行力度、剛果金局勢的進展，以及節(jié)后下游補庫需求的強度。綜合判斷，鎳價短期多空博弈激烈，將以震蕩為主；中長期在供應(yīng)受限與結(jié)構(gòu)性強需求的共同驅(qū)動下，仍具備上行空間。
（注：

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。