16日鎳價下跌 采購謹(jǐn)慎整體成交清淡

ccmn滬鎳走勢：今日午盤后滬期鎳橫盤后小漲，滬期鎳主力月2505合約開盤報129800元/噸，盤中最高報130120元/噸，最低價報128720元/噸，收盤報129460元/噸，上漲790元/噸，漲幅為0.61%，滬鎳主力月2505主力合約成交量182352手。

據(jù)屬網(wǎng)統(tǒng)計(jì)：1月16日ccmn長江綜合1#鎳價144250元/噸-152750元/噸，均價報148500元/噸，較前一日價格下跌3300元，長江現(xiàn)貨1#鎳報145300元/噸-152300元/噸，均價報148800元/噸，較前一日價格下跌3300元，廣東現(xiàn)貨鎳報154650元/噸-155050元/噸，均價報154850元/噸，較前一日價格上漲900元。

ccmn鎳市分析：宏觀面，全球金融市場呈現(xiàn)多空交織的復(fù)雜圖景：在超預(yù)期就業(yè)數(shù)據(jù)支撐下，美元指數(shù)延續(xù)反彈，美股則在強(qiáng)勁財報帶動下高位震蕩。金屬市場則出現(xiàn)顯著分化，其中錫價遭遇重挫，主因上海期貨交易所于前一日晚間出臺的組合式風(fēng)控措施，旨在抑制過熱投機(jī)，導(dǎo)致夜盤期貨暴跌情緒迅速傳導(dǎo)至現(xiàn)貨市場。與此同時，鎳價也出現(xiàn)顯著回調(diào)，其核心邏輯正從"強(qiáng)預(yù)期"驅(qū)動快速切換至"弱現(xiàn)實(shí)"主導(dǎo)，調(diào)整壓力主要源于印尼配額減幅不及激進(jìn)預(yù)期、全球高庫存的現(xiàn)實(shí)壓力，以及美聯(lián)儲偏鷹信號導(dǎo)致的宏觀情緒轉(zhuǎn)冷和資金獲利了結(jié)。
供應(yīng)面：節(jié)前寬松格局延續(xù)，預(yù)期支撐弱化
當(dāng)前鎳市場供應(yīng)呈現(xiàn)邊際寬松態(tài)勢，前期主導(dǎo)市場的供應(yīng)收緊預(yù)期正在降溫。全球顯性庫存持續(xù)累積，倫敦金屬交易所與上海期貨交易所庫存均處高位，形成明顯壓力。與此同時，盡管國內(nèi)部分冶煉廠受春節(jié)假期及環(huán)保因素影響有所減產(chǎn)，但進(jìn)口窗口持續(xù)開啟，精煉鎳進(jìn)口量顯著增加，有效填補(bǔ)了國內(nèi)供應(yīng)缺口。尤其關(guān)鍵的是，備受關(guān)注的印尼2026年鎳礦配額最終落地，雖然總量較上年有所縮減，但削減幅度不及市場此前最激進(jìn)的預(yù)期，這使得支撐價格上漲的核心敘事——供應(yīng)嚴(yán)重收緊的邏輯被削弱。此外，印尼國內(nèi)濕法冶煉產(chǎn)能的持續(xù)釋放，也在一定程度上對沖了原礦出口限制的影響，整體供應(yīng)環(huán)境趨向?qū)捤伞?br />需求面：傳統(tǒng)淡季特征明顯，雙引擎拉動乏力
鎳的下游需求正面臨"旺季不旺"的尷尬局面，兩大主力應(yīng)用領(lǐng)域均表現(xiàn)疲軟。在不銹鋼行業(yè)（占鎳消費(fèi)約70%），由于終端房地產(chǎn)等行業(yè)復(fù)蘇乏力，疊加海外貿(mào)易摩擦影響，鋼廠訂單不足、利潤承壓，1月份排產(chǎn)計(jì)劃出現(xiàn)環(huán)比下降，對主要原料鎳鐵的需求相應(yīng)收縮。在新能源電池領(lǐng)域，需求結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化，磷酸鐵鋰電池的市場份額持續(xù)擴(kuò)張，對三元材料形成替代；同時，電池企業(yè)自身原料庫存尚可，且受電動車終端補(bǔ)貼退坡影響，對高價硫酸鎳的采購僅維持剛性需求，并未出現(xiàn)節(jié)前集中備貨行為。整體來看，下游產(chǎn)業(yè)普遍進(jìn)入節(jié)前生產(chǎn)淡季，備貨情緒低迷，無法對鎳價形成有效拉動。
產(chǎn)業(yè)鏈格局：利潤向上游集中，中下游承壓明顯
鎳產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的利潤分配正經(jīng)歷顯著失衡，呈現(xiàn)"上強(qiáng)下弱"的格局。上游資源端，尤其是掌握礦山的企業(yè)，因前期鎳價處于相對高位而利潤豐厚。然而，中游的鎳鐵和硫酸鎳冶煉企業(yè)處境艱難，一方面面臨原料成本的壓力，另一方面產(chǎn)品價格又在下跌，利潤空間受到嚴(yán)重擠壓，部分企業(yè)已陷入虧損并下調(diào)開工率。下游的不銹鋼廠和電池制造商則因自身成品庫存較高、銷售不暢，對原料采購持極其謹(jǐn)慎的態(tài)度，導(dǎo)致上游的成本壓力難以順暢傳導(dǎo)至終端。整個產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)了傳導(dǎo)阻塞和需求負(fù)反饋的跡象。
龍頭企業(yè)動態(tài)：業(yè)績分化，戰(zhàn)略聚焦資源與產(chǎn)能
行業(yè)頭部企業(yè)在市場波動中呈現(xiàn)出不同的經(jīng)營策略和業(yè)績表現(xiàn)。上游資源型企業(yè)憑借一體化布局和資源掌控力，業(yè)績表現(xiàn)亮眼，例如華友鈷業(yè)印尼濕法項(xiàng)目持續(xù)超產(chǎn)，并預(yù)告了大幅增長的年度凈利潤。其戰(zhàn)略重點(diǎn)在于繼續(xù)擴(kuò)大資源優(yōu)勢和產(chǎn)能規(guī)模。相比之下，位于產(chǎn)業(yè)鏈中下游的冶煉和加工企業(yè)，則普遍面臨成本高企和產(chǎn)品價格波動的雙重壓力，利潤增長顯著落后于營收增速，甚至出現(xiàn)虧損。海外主要生產(chǎn)商則普遍釋放了對2026年全球鎳市場可能供應(yīng)過剩的預(yù)期，這進(jìn)一步影響了市場的長期情緒。
現(xiàn)貨交投與走勢展望：市場觀望情緒濃厚，短期承壓
當(dāng)前現(xiàn)貨市場交易清淡，呈現(xiàn)典型的"有價無市"狀態(tài)。隨著期貨價格回調(diào)，現(xiàn)貨報價同步走弱，但下游買家采購意愿極低，僅維持必需的最小規(guī)模采購，貿(mào)易商出貨困難。展望后市，鎳價短期內(nèi)預(yù)計(jì)延續(xù)回調(diào)態(tài)勢，可能向下測試關(guān)鍵支撐位。除非出現(xiàn)新的強(qiáng)力驅(qū)動因素（如美聯(lián)儲貨幣政策意外轉(zhuǎn)向、或下游出現(xiàn)超預(yù)期集中補(bǔ)庫），否則由"強(qiáng)預(yù)期退潮"和"弱現(xiàn)實(shí)主導(dǎo)"帶來的價格調(diào)整壓力仍將持續(xù)。市場關(guān)注焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)向春節(jié)后下游復(fù)工的實(shí)際情況以及印尼配額政策的后續(xù)執(zhí)行細(xì)節(jié)。
（注：

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。