弱美元、供應(yīng)短缺及機(jī)構(gòu)唱多，吸引資金增倉(cāng) 4日銅價(jià)或暴漲

長(zhǎng)江銅價(jià)copper.短評(píng)：弱美元、供應(yīng)短缺及機(jī)構(gòu)唱多，吸引資金增倉(cāng)，隔夜倫銅大漲 2.72%；關(guān)鍵年度談判僵局難破，美潛在關(guān)稅或致全球銅供應(yīng)趨緊，今現(xiàn)銅或暴漲。

【銅期貨市場(chǎng)】弱美元、供應(yīng)短缺及機(jī)構(gòu)唱多，吸引資金增倉(cāng)，隔夜倫銅強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，盤(pán)面漲幅創(chuàng)下歷史新高；最新收盤(pán)報(bào)價(jià)11449元/噸，收漲304美元，漲幅2.72%，成交量44104手增加22801手，持倉(cāng)量335104手增加1799手；晚間滬銅高開(kāi)暴走，價(jià)格重心再次創(chuàng)下歷史新高，主力月2601合約最新收盤(pán)價(jià)報(bào)90760元/噸，漲1790元，漲幅2.01%。

倫敦金屬交易所（LME）12月3日倫銅最新庫(kù)存量報(bào)162150公噸，較上個(gè)交易日增加350公噸，漲幅0.22%。

長(zhǎng)江銅業(yè)網(wǎng)訊：今日滬銅主力2601合約高開(kāi)，開(kāi)盤(pán)價(jià)報(bào)90800元/噸，漲1830元。

宏觀層面，近期美元指數(shù)接連遭遇拋售創(chuàng)下歷史最長(zhǎng)連跌記錄，空頭趨勢(shì)顯著。盡管周四亞市早盤(pán)美元低位反彈，但目前仍在 98.924 附近震蕩，對(duì)銅價(jià)壓力有限。周三美國(guó) ADP 就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，私營(yíng)部門(mén)就業(yè)人數(shù)減少 3.2 萬(wàn)人，多頭投資者觀望情緒濃厚，市場(chǎng)對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫超預(yù)期的判斷強(qiáng)化，這直接施壓美元，也進(jìn)一步提升了美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期。高盛將 2026 年上半年 LME 銅價(jià)平均預(yù)測(cè)值上調(diào)至每盎司 10710 美元（此前為 10415 美元），為銅價(jià)上漲增添利好。國(guó)內(nèi)方面以 AIDC 產(chǎn)業(yè)鏈為代表的光模塊、PCB、主設(shè)備商及銅纜等環(huán)節(jié)，作為算力基礎(chǔ)支撐，需求快速釋放，產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)業(yè)績(jī)與估值的戴維斯雙擊。運(yùn)營(yíng)商兼具紅利與成長(zhǎng)屬性，值得持續(xù)關(guān)注；以模組為代表的端側(cè)算力產(chǎn)業(yè)鏈也將持續(xù)受益，下游行業(yè)發(fā)展推動(dòng)需求從傳統(tǒng)數(shù)傳模組向智能及算力模組轉(zhuǎn)變，模組成為邊緣算力重要一環(huán)，隨著 AI 應(yīng)用落地，行業(yè)需求將穩(wěn)步釋放，為銅產(chǎn)業(yè)帶來(lái)廣闊消費(fèi)前景，銅價(jià)漲勢(shì)可期。

產(chǎn)業(yè)層面，中國(guó)主要銅冶煉企業(yè)與智利礦商安托法加斯塔的銅精礦加工費(fèi)年度談判陷入僵局。核心矛盾在于，現(xiàn)貨加工費(fèi)歷史性跌入負(fù)值區(qū)間（最低至每噸 -60 美元），中國(guó)冶煉企業(yè)堅(jiān)決拒絕零或負(fù)的年度基準(zhǔn)加工費(fèi)，這背后是全球銅供應(yīng)鏈的結(jié)構(gòu)性失衡。此外，周三嘉能可集團(tuán)下調(diào) 2026 年銅產(chǎn)量預(yù)期，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美國(guó)以外地區(qū)供應(yīng)緊張的擔(dān)憂(yōu)，支撐銅價(jià)。同時(shí)，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)美國(guó)潛在關(guān)稅引發(fā)全球銅供應(yīng)緊縮，銅價(jià)已攀升至歷史新高。LME 數(shù)據(jù)顯示，其追蹤倉(cāng)庫(kù)的銅提貨申請(qǐng)量激增 50,575 噸至 56,875 噸，為 2013 年以來(lái)最大增幅。

對(duì)于當(dāng)前銅價(jià)暴漲行情來(lái)看，目前主要驅(qū)動(dòng)力是市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)端的持續(xù)擔(dān)憂(yōu)，為整體看漲氛圍奠定基礎(chǔ)。市場(chǎng)關(guān)注供應(yīng)基本面之余，目光正轉(zhuǎn)向下周美聯(lián)儲(chǔ)利率決議，其政策信號(hào)或影響美元及全球流動(dòng)性，成為銅價(jià)及礦業(yè)股的下一個(gè)關(guān)鍵變量，今現(xiàn)銅或迎暴漲行情。

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