滬鎳創(chuàng)五年新低下不銹鋼鋼市的連鎖反應

一、【滬鎳跌至近5年低點】2025年11月18日，滬鎳主力合約（NI2512）開盤后快速下跌，盤中觸及114740元/噸，刷新近五年最低紀錄。這一價格低點與SHFE鎳主力合約最低價數據吻合，11月18日主力合約最低價報114560元/噸，結算價同步跌至115310元/噸。鎳價大跌引發(fā)不銹鋼產業(yè)鏈連鎖反應，主要不銹鋼卷板品種價格同步下行，市場呈現供需雙弱格局。二、【生產利潤和供需矛盾】生產利潤承壓：鎳價大跌導致不銹鋼原料成本坍塌，但終端需求疲軟抵消成本優(yōu)勢。304不銹鋼主流生產利潤率持續(xù)低迷，疊加鉻鐵價格下行，鋼廠仍面臨虧損壓力。?供需矛盾：不銹鋼社會庫存維持高位，而下游建筑、制造業(yè)采購意愿不足，形成“低價去庫”僵局。2025年11月20日，全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存107.1733萬噸，周環(huán)比增0.11%。本期全國主流市場社會庫存呈現四連增，周內現貨價格弱穩(wěn)運行，市場信心不足，下游多選擇謹慎觀望，部分商家為回籠資金讓利議價出貨，但低價成交量級有限，社會庫存呈現窄幅增庫態(tài)勢。?三、【不銹鋼卷板市場同步下行】以無錫、佛山、淄博三大主流市場為例，終端市場跟跌，現貨價格最近一個月來幾乎直線下行。?2025年6月下旬，不銹鋼市場迎來了近五年來的一次顯著低點。以無錫市場為例，主流品種304冷軋卷板（2.0mm毛邊）報價一度跌至12600元/噸，創(chuàng)下近年來新低。同期，SHFE不銹鋼主力合約最低觸及12580元/噸。此次探底并非偶然，而是多重利空因素疊加的結果。這次低點的形成，標志著市場對“金九銀十”傳統(tǒng)旺季的預期徹底破滅。價格在3月底達到峰值后，便開啟了長達三個月的單邊下跌行情，累計跌幅超過1200元/噸，市場參與者普遍虧損嚴重。?【回顧歷史：不銹鋼從高位回落到尋底之路】自2020年以來，不銹鋼市場經歷了數輪完整的“上漲-見頂-回落”周期。2021年，受全球經濟復蘇及流動性寬松影響，不銹鋼價格沖上歷史高點。然而，隨著宏觀環(huán)境變化，市場在2022年步入調整期。進入2023年，盡管疫情放開帶來短期預期提振，但需求恢復不及預期，價格重心開始逐步下移。2024年，市場延續(xù)弱勢震蕩格局。而2025年，在一系列內外部因素沖擊下，不銹鋼價格再次探底，形成了過去五年的顯著低點。【波動態(tài)勢下的關鍵時間點】2021年7月-9月——全球需求旺盛，鎳鐵成本高企；2022年10月——美聯儲加息，全球經濟放緩；2023年國慶前后——產能釋放，供需失衡；2024年國慶前后——成本下移，需求疲軟；2025年6月下旬——美國關稅沖擊，需求萎縮。?【五大核心因素剖析】宏觀政策沖擊：美國關稅成導火索2025年4月，受美國加征關稅消息影響，全球金融市場大幅波動。該政策不僅直接影響不銹鋼材出口，更波及下游機械電子、運輸設備等產業(yè)，間接抑制了國內鋼材的整體需求。數據顯示，2025年3月國內不銹鋼出口量雖創(chuàng)歷史新高，但“搶出口”現象透支了后續(xù)訂單，5月起出口量連續(xù)下滑。外部需求的急劇萎縮，成為壓垮市場的第一根稻草。原材料成本塌陷：利潤空間被壓縮雖然年初鎳鐵、鉻鐵價格一度走高，支撐了不銹鋼生產成本，但4月下旬開始，高鎳鐵成交價從1040元/鎳的高位持續(xù)回落，至6月下旬已降至910元/鎳左右。與此同時，高碳鉻鐵鋼招價格也出現松動。成本端的下行，使得鋼廠失去了挺價的底氣，現貨價格跟跌壓力巨大。成本支撐的瓦解，加速了價格探底過程。供給持續(xù)高位：供需矛盾加劇2025年上半年，不銹鋼粗鋼產量處于歷史高位。一季度雖有春節(jié)減產，但整體減產幅度有限。二季度，盡管部分鋼廠因利潤微薄而開啟檢修，但前期高庫存和持續(xù)的供應量導致社會庫存不降反升。截至6月底，全國不銹鋼社會庫存高達115.74萬噸，創(chuàng)下階段性新高。在需求未見好轉的情況下，高供給直接加劇了市場競爭，價格戰(zhàn)頻發(fā)。需求端修復緩慢：內需外需雙雙承壓國內市場方面，下游終端企業(yè)采購意愿低迷，多以剛需補貨為主，囤貨備貨意愿極低。房地產行業(yè)持續(xù)疲軟，制造業(yè)利潤偏低，均制約了不銹鋼消費的增長。海外市場方面，除美國外，歐盟宣布將自4月1日起對鋼鐵進口實施更嚴格管控，配額直接砍掉15%。此舉旨在防止廉價鋼材在美國征收新關稅后涌入歐洲市場，進一步壓縮了出口空間。內外需同時走弱，使得市場缺乏有效的向上驅動力。進出口格局演變：凈出口優(yōu)勢收窄2025年1-5月，國內不銹鋼凈出口量同比增加48.8%，看似形勢良好，但這主要得益于年初的“搶出口”效應。進入二季度后，出口動能迅速衰減。同時，由于印尼青山、永旺等鋼廠檢修，回國資源減少，進口量同比下降?？傮w來看，凈出口對市場的支撐作用正在減弱，難以扭轉供過于求的基本面。七、【結論與展望】滬鎳創(chuàng)五年新低與不銹鋼卷板價格普跌，本質是供需失衡與宏觀風險共振的結果。鎳庫存空置、不銹鋼終端消費疲軟及大宗商品集體走弱形成負反饋循環(huán)。短期內，若需求無顯著改善或政策干預缺位，鎳與不銹鋼價格或延續(xù)探底趨勢。展望未來，不銹鋼市場已進入“政策托底與基本面弱勢”的深度博弈階段。短期內，鋼廠減產、成本支撐以及宏觀刺激政策可能帶來觸底反彈的機會，但三季度基本面仍較差，價格或繼續(xù)承壓。長期來看，行業(yè)需通過產能優(yōu)化、技術創(chuàng)新和需求結構升級來打破下行周期，才能實現真正的可持續(xù)發(fā)展。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。