原料偏緊及冬儲(chǔ)預(yù)期提振 12日鉛價(jià)或小漲

【鉛期貨市場(chǎng)】隔周倫鉛收漲，開(kāi)盤(pán)報(bào)2059美元/噸，高點(diǎn)報(bào)2067.5美元，低點(diǎn)報(bào)2047美元，尾盤(pán)收于2067美元，上漲10.5美元；成交量8189手，持倉(cāng)量153641手。國(guó)內(nèi)上周五夜盤(pán)滬期鉛高位窄幅震蕩，尾盤(pán)小幅收漲，主力合約滬鉛2512收?qǐng)?bào)17520元/噸，漲幅為0.17%。
長(zhǎng)江鉛業(yè)網(wǎng)(pb.)今日現(xiàn)貨鉛價(jià)行情預(yù)估：宏觀面：美國(guó)政府停擺危機(jī)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒顯著降溫，美元指數(shù)承壓回落，為大宗商品市場(chǎng)營(yíng)造有利環(huán)境，鉛價(jià)獲得基本面支撐。與此同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月啟動(dòng)降息的預(yù)期持續(xù)強(qiáng)化，若貨幣政策如期轉(zhuǎn)向，全球流動(dòng)性預(yù)期改善將進(jìn)一步提振風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)表現(xiàn)，有望對(duì)鉛價(jià)形成上行助力。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，中國(guó)央行最新發(fā)布的第三季度貨幣政策報(bào)告明確傳遞穩(wěn)健偏松的調(diào)控基調(diào)，強(qiáng)調(diào)保持流動(dòng)性合理充裕與社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。這一導(dǎo)向有望延續(xù)寬信用環(huán)境，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)提供穩(wěn)定的資金支持，進(jìn)而對(duì)鉛等大宗商品價(jià)格構(gòu)成間接利好。本交易日鉛價(jià)或小幅上調(diào)。

供應(yīng)端：復(fù)產(chǎn)周期遭遇原料硬約束

原生鉛與再生鉛同步進(jìn)入復(fù)產(chǎn)階段，但原料端形成剛性制約。原生鉛產(chǎn)量雖在煉廠集中復(fù)工下回升，但北方冬儲(chǔ)激化鉛精礦爭(zhēng)奪，低加工費(fèi)與礦源緊張持續(xù)壓制產(chǎn)能釋放。再生鉛面臨"產(chǎn)能充裕、廢料難求"的矛盾，開(kāi)工率提升與新增產(chǎn)能難以有效轉(zhuǎn)化為產(chǎn)量，主因廢電瓶供應(yīng)緊張、價(jià)格高企，疊加北方供暖季限產(chǎn)，供應(yīng)恢復(fù)節(jié)奏遲滯；國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存處于低位，進(jìn)口窗口關(guān)閉令外部補(bǔ)充缺失，顯性庫(kù)存對(duì)價(jià)格支撐明顯。

需求端：儲(chǔ)能賽道崛起，傳統(tǒng)需求穩(wěn)健

需求結(jié)構(gòu)正悄然重塑。儲(chǔ)能領(lǐng)域成為新增長(zhǎng)極，5G基站、數(shù)據(jù)中心等新基建推動(dòng)鉛炭電池需求放量，形成重要消費(fèi)支撐。傳統(tǒng)需求方面，汽車(chē)與電動(dòng)自行車(chē)電池表現(xiàn)平穩(wěn)，配套需求穩(wěn)健，替換市場(chǎng)溫和復(fù)蘇。下游企業(yè)心態(tài)謹(jǐn)慎，對(duì)高價(jià)原料接受度有限，多以銷(xiāo)定產(chǎn)、動(dòng)態(tài)調(diào)整開(kāi)工，整體復(fù)蘇節(jié)奏溫和有序。市場(chǎng)呈現(xiàn)"新動(dòng)能引領(lǐng)、傳統(tǒng)盤(pán)托底、企業(yè)理性應(yīng)對(duì)"的健康發(fā)展態(tài)勢(shì)。

今日走勢(shì)預(yù)測(cè)：短期來(lái)看，宏觀面情緒主導(dǎo)，供應(yīng)端原料約束提振，料今現(xiàn)鉛或小漲。
（金屬網(wǎng)cjys.cn研發(fā)團(tuán)隊(duì))

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。