白銀大漲 200 元！供需緊平衡 + 全球聯(lián)動發(fā)力，白銀上行動力拉滿

2025 年 11 月 10 日，國內(nèi)白銀市場迎來強(qiáng)勢上漲行情。長江現(xiàn)貨 1# 白銀均價報 11660 元 / 千克，較上一交易日上漲 210 元；截至當(dāng)日 11:00，滬白銀主力 2512 合約報價 11607 元 / 千克，上漲 213 元，漲幅達(dá) 1.87%，現(xiàn)貨與期貨市場形成共振上行態(tài)勢。

國際市場同步發(fā)力，倫敦銀現(xiàn)貨價格報 49.023 美元 / 盎司，紐約銀期貨漲 1.82%，內(nèi)外盤聯(lián)動為國內(nèi)行情提供有力支撐。

一、宏觀與國際市場：政策預(yù)期 + 全球聯(lián)動形成合力

美聯(lián)儲政策不確定性引發(fā)資產(chǎn)重配，市場對 12 月降息的預(yù)期從前期高位回落至 66.9%，美債收益率企穩(wěn)支撐貴金屬避險屬性凸顯。

美元指數(shù)在突破 100 關(guān)口后進(jìn)入震蕩整理，11 月 10 日美元兌歐元匯率為 0.8651，較前期高點有所回落，減輕白銀價格壓制。

國際白銀市場持續(xù)走強(qiáng)，倫敦銀、紐約銀價格同步上漲，全球貴金屬市場風(fēng)險偏好回升，帶動國內(nèi)盤面跟漲。

二、供需格局：結(jié)構(gòu)性短缺 + 工業(yè)需求提供長期支撐

白銀市場已連續(xù)五年呈現(xiàn)供應(yīng)短缺，2021-2025 年累計短缺量預(yù)計達(dá) 7.96 億盎司，相當(dāng)于全球一年的礦產(chǎn)總量，供需緊平衡格局持續(xù)。

工業(yè)需求剛性增長，2025 年全球光伏新增裝機(jī)預(yù)計達(dá) 655GW，中國市場新增裝機(jī)將達(dá) 3.8 億千瓦，太陽能電池板生產(chǎn)對白銀的剛需形成長期支撐。

供應(yīng)端增長乏力，全球白銀礦產(chǎn)增速緩慢，礦石品位下降導(dǎo)致開采成本上升，國內(nèi)主要生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率維持穩(wěn)定，暫無擴(kuò)產(chǎn)計劃。

三、后市展望：短期震蕩上行，關(guān)注兩大核心變量

短期來看，國內(nèi)白銀價格受內(nèi)外盤聯(lián)動、供需緊平衡等因素支撐，大概率維持震蕩上行態(tài)勢。后續(xù)需重點關(guān)注兩方面動態(tài)：一是美聯(lián)儲 12 月議息會議表態(tài)，政策信號變化將直接影響美元走勢與貴金屬市場情緒；二是國內(nèi)光伏行業(yè)裝機(jī)進(jìn)度，若下游企業(yè)啟動備貨周期，將進(jìn)一步強(qiáng)化工業(yè)需求支撐。

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